Η Ρωσία πλησιάζει στην πρώτη της έκδοση κρατικών ομολόγων σε γουάν, υποστηρίζοντας την προσπάθεια της Κίνας να αναβαθμίσει την παγκόσμια θέση του νομίσματός της. Το ρωσικό Υπουργείο Οικονομικών αναμένεται να αρχίσει να δέχεται παραγγελίες στις 2 Δεκεμβρίου για τα εγχώρια ομόλογα, τα οποία θα είναι διαιρεμένα σε δύο μέρη. Σύμφωνα με το πρακτορείο Interfax, το δανειολήπτη αναμένεται να διαθέσει το νέο χρέος με στοχευμένο κουπόνι 6,25% έως 6,5% για ένα τμήμα διάρκειας 3,2 ετών, ενώ για ένα τμήμα διάρκειας 7,5 ετών το κουπόνι θα περιοριστεί στο 7,5%.

Παρά το γεγονός ότι αντιμετωπίζει έλλειμμα και έχει αποκλειστεί από τη χρηματοδότηση σε δολάρια και ευρώ, η Μόσχα έχει ισχυρά κίνητρα να αντλήσει κεφάλαια σε γουάν. Αυτό οφείλεται στην αύξηση του εμπορικού πλεονάσματος με την Κίνα, η οποία έχει αφήσει τους εγχώριους εξαγωγείς με πλεόνασμα κινεζικού νομίσματος. Η έκδοση ομολόγων σηματοδοτεί επίσης ένα βήμα προόδου στην επιδίωξη του Πεκίνου για ένα παγκόσμιο νόμισμα που να είναι πιο συμβατό με την οικονομική και πολιτική του επιρροή.

“Αυτή η κίνηση αποτελεί μια σημαντική επίδειξη της τοπικής εφαρμογής της διεθνοποίησης του γουάν και είναι ένας βασικός δείκτης του εξελισσόμενου παγκόσμιου χρηματοοικονομικού τοπίου”, δήλωσε η Helena Fang, αναλύτρια στην China Chengxin International Credit Rating. “Από μακροπρόθεσμη άποψη, η έκδοση ρωσικών κρατικών ομολόγων σε γουάν οδηγεί σε μια δομική αλλαγή στην τάση της απο-δολαριοποίησης.”

Η ιδέα της Ρωσίας να πωλήσει εγχώριο κρατικό χρέος σε γουάν χρονολογείται από το 2015, ένα χρόνο μετά την προσάρτηση της Κριμαίας, η οποία οδήγησε σε κυρώσεις που απέκλεισαν ορισμένες ρωσικές εταιρείες από τις παγκόσμιες κεφαλαιαγορές. Ο πόλεμος στην Ουκρανία από το 2022 έχει απομονώσει περαιτέρω τη Μόσχα διεθνώς, αφήνοντας την Κίνα ως μία από τις λίγες οικονομικές και χρηματοοικονομικές της “γραμμές ζωής”.

Το εμπορικό έλλειμμα της Κίνας με τη Ρωσία αυξήθηκε στα 19 δισεκατομμύρια δολάρια τους πρώτους 10 μήνες του τρέχοντος έτους, το υψηλότερο για την περίοδο από το 2022, σύμφωνα με στοιχεία του κινεζικού τελωνείου. Ενώ οι κινεζικές αγορές ρωσικών ενεργειακών προϊόντων παρέμειναν σταθερές, οι υψηλότεροι δασμοί φέτος προκάλεσαν πτώση στις εισαγωγές αυτοκινήτων από την Κίνα.

Αυτό έχει ως αποτέλεσμα ένα πλεόνασμα ρουβλίων στα χέρια ρωσικών εταιρειών, οι οποίες έχουν περιορισμένες εγχώριες επενδυτικές επιλογές για το κινεζικό νόμισμα. Ενώ οι ρωσικές εταιρείες έχουν αρχίσει να πωλούν ομόλογα σε γουάν εισηγμένα εγχώρια τα τελευταία χρόνια, η έλλειψη κρατικού δείκτη αναφοράς παραμένει εμπόδιο στην ανάπτυξη.

“Οι ρωσικοί εταιρικοί δανειολήπτες χρειάζονται σημεία αναφοράς στην καμπύλη απόδοσης για να τιμολογούν τα χρηματοοικονομικά τους μέσα πιο αποτελεσματικά”, δήλωσε ο Eduard Jabarov, επικεφαλής αγορών κεφαλαίων στην Sberbank.

Για το Πεκίνο, το ντεμπούτο της Ρωσίας με ομόλογο σε γουάν προστέθηκε στα ρεκόρ 13 δισεκατομμυρίων γουάν (1,8 δισεκατομμύρια δολάρια) που αντλήθηκαν φέτος από ξένες κυβερνήσεις, συμπεριλαμβανομένων της Ουγγαρίας, της Ινδονησίας και της Σάρτζα στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.

Η αυξανόμενη ζήτηση από κρατικούς εκδότες να δανείζονται σε κινεζικό νόμισμα έρχεται καθώς η έκδοση offshore ομολόγων σε γουάν και η χρήση χρηματοδότησης χρέους σε γουάν από ξένους φορείς εντός της Κίνας έχουν επεκταθεί τα τελευταία χρόνια.

Οι πωλήσεις ομολόγων dim sum, δηλαδή ομόλογα σε offshore γουάν, ανήλθαν φέτος σε 855 δισεκατομμύρια γουάν, ξεπερνώντας το ρεκόρ ολόκληρου του 2024, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Η έκδοση ομολόγων panda, ή χρέους σε γουάν που πωλείται από ξένους δανειολήπτες στην εγχώρια αγορά της Κίνας, έφτασε επίσης σε πρωτοφανή επίπεδα 195 δισεκατομμυρίων γουάν το 2024, πριν υποχωρήσει ελαφρώς φέτος.

Εν τω μεταξύ, η ευρύτερη δυναμική των δανεισμών σε γουάν από ξένους φορείς παραμένει ισχυρή, με τον κρατικό πετρελαϊκό παραγωγό του Καζακστάν να σχεδιάζει το ντεμπούτο του με ομόλογο dim sum και την Κένυα να εξετάζει μια συμφωνία για τη μετατροπή του χρέους της σε δολάρια σε δάνεια σε κινεζικό νόμισμα. Η Σλοβενία και το Πακιστάν έχουν επίσης ανακοινώσει προθέσεις να δανειστούν σε γουάν.

Η πρόοδος αυτή έρχεται καθώς το Πεκίνο έχει εντείνει τις προσπάθειες για να διευρύνει τη χρήση του γουάν σε όλο τον κόσμο. Στην τελευταία ετήσια έκθεσή της, η κεντρική τράπεζα της Κίνας δεσμεύτηκε να υποστηρίξει την υιοθέτηση διαφόρων προϊόντων χρηματοδότησης, συμπεριλαμβανομένων δανείων σε γουάν, ομολόγων panda, offshore ομολόγων σε γουάν και εμπορικής χρηματοδότησης, για να διευκολύνει τη λήψη του νομίσματος από υπερπόντιους οργανισμούς και εταιρείες.

Το γουάν ήταν το δεύτερο πιο χρησιμοποιούμενο παγκόσμιο νόμισμα μετά το δολάριο στις αγορές χρηματοδότησης εμπορίου τον Οκτώβριο, με τον όγκο διακανονισμών του να αντιστοιχεί στο 8,5% των συνολικών συναλλαγών, σύμφωνα με στοιχεία από το δίκτυο Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication.

Για τη Ρωσία, το κινεζικό νόμισμα διαθέτει ήδη δεσπόζουσα θέση στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο του κρατικού της ταμείου πλούτου.

Το γουάν αντιστοιχούσε περίπου στο 57% των ρευστών περιουσιακών στοιχείων του ρωσικού ταμείου πλούτου την 1η Νοεμβρίου, από 31% την 1η Ιανουαρίου 2022, λίγο πριν την εισβολή στην Ουκρανία, σύμφωνα με στοιχεία του ταμείου.

“Η κλιμάκωση του αποθέματος γουάν στη Ρωσία θα οδηγήσει σε αναβαθμίσεις και επέκταση της διασυνοριακής υποδομής πληρωμών σε γουάν, παρέχοντας την απαραίτητη τεχνική υποστήριξη για τη διεθνοποίηση του γουάν”, δήλωσε η Fang της China Chengxin.

Βεβαίως, ορισμένοι παρατηρητές αμφισβητούν τη σημασία της πώλησης ομολόγων σε γουάν από τη Ρωσία για τις νομισματικές φιλοδοξίες της Κίνας, επισημαίνοντας προκλήσεις από το κόστος αντιστάθμισης κινδύνου έως το βάθος του αποθέματος ρευστότητας γουάν σε διάφορες χώρες.

Το γεγονός ότι χρειάστηκαν μια δεκαετία για τη Μόσχα να υλοποιήσει το σχέδιό της για έκδοση ομολόγων σε γουάν αποτελεί από μόνο του υπενθύμιση του δυνητικά μακρύ ταξιδιού για την προσπάθεια διεθνοποίησης του νομίσματος του Πεκίνου.

Ενώ το αυξανόμενο ενδιαφέρον ήταν καλή είδηση για το γουάν, οποιαδήποτε ξαφνική αντιστροφή της ζήτησης θα έφερνε κινδύνους στο νόμισμα, απειλώντας σημαντική μεταβλητότητα, σύμφωνα με τον Xia Le, επικεφαλής οικονομολόγο της Ασίας στην BBVA Hong Kong.

Ωστόσο, άλλοι υποστηρίζουν ότι οι ευνοϊκοί παράγοντες, όπως το σχετικά σταθερό νόμισμα της Κίνας και τα χαμηλότερα επιτόκια, θα βοηθήσουν επίσης στην προσέλκυση περισσοτέρων ξένων επενδυτών για άντληση κεφαλαίων σε γουάν.

“Η έκδοση έχει οικονομική λογική για τη Ρωσία”, δήλωσε ο Ding Shuang, επικεφαλής οικονομολόγος για την ευρύτερη Κίνα και τη Βόρεια Ασία στην Standard Chartered. “Είναι πολύ πιθανό” η Μόσχα να συνεχίσει να εκδίδει χρέος σε γουάν, και άλλες χώρες θα μπορούσαν να ακολουθήσουν εάν τέτοιες εκδόσεις είχαν επίσης οικονομική λογική για αυτές, πρόσθεσε.