Η ενέργεια αποτελεί ιστορικά τον «σπινθήρα» που πυροδοτεί τις μεγαλύτερες οικονομικές κρίσεις. Σήμερα, η αβεβαιότητα γύρω από τη διάρκεια των πολεμικών επιχειρήσεων στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με τις έντονες ανοδικές πιέσεις στις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αποτελούν τον κύριο παράγοντα που επηρεάζει τις κινήσεις στα χρηματιστήρια. Αυτό περιορίζει τόσο την επενδυτική ορατότητα όσο και τη διάθεση για ανάληψη ρίσκου.
Μερίδα διεθνών αναλυτών, συμπεριλαμβανομένης της Bank of America, εκφράζει έντονη ανησυχία. Υποστηρίζουν ότι η απότομη άνοδος των διεθνών τιμών πετρελαίου θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα σκηνικό στις αγορές που θα θυμίζει την περίοδο πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Τότε, η τιμή του πετρελαίου διπλασιάστηκε στα 140 δολάρια το βαρέλι μέχρι τον Αύγουστο του 2008, από 70 δολάρια τον Ιούλιο του 2007. Αυτή η εξέλιξη συνέπεσε με την έναρξη των δονήσεων της κρίσης των subprime δανείων, η οποία τελικά παρέσυρε μεγάλες τράπεζες όπως η Bear Stearns.
Σύμφωνα με την Bank of America, ο πόλεμος στο Ιράν, που ξεκίνησε στις 28 Φεβρουαρίου, έχει ήδη ωθήσει τις τιμές πετρελαίου σε άνοδο άνω του 60% φέτος, φτάνοντας έως και τα 120 δολάρια. Η συμπεριφορά των αποδόσεων της Wall Street μοιάζει με αυτή των τιμών που παρατηρήθηκε από τα μέσα του 2007 έως τα μέσα του 2008. Παρόλο που οι αγορές έχουν εισέλθει σε συνθήκες αυξημένης μεταβλητότητας, ενισχύοντας το συνολικό συστημικό ρίσκο, απέχουν ακόμη πολύ από το ακραίο σκηνικό του 2008.
Άλλοι διεθνείς οίκοι, όπως η JP Morgan και η Goldman Sachs, προειδοποιούν για πιθανή πτώση του παγκόσμιου δείκτη αναφοράς, του S&P 500, στα όρια της «bear market» (αγοράς πώλησης). Η JP Morgan προβλέπει πτώση έως και 15% στον S&P 500, λόγω της αλυσιδωτής επίδρασης που μπορεί να προκαλέσει μια απότομη άνοδος στις τιμές του πετρελαίου. Ένα νέο ενεργειακό σοκ θα μπορούσε να ενεργοποιήσει έναν «ντόμινο» οικονομικών πιέσεων, πλήττοντας ισχυρά τις μετοχικές αγορές. Αντίστοιχα, η Goldman Sachs εκτιμά ότι μια ισχυρή πετρελαϊκή κρίση μπορεί να οδηγήσει σε «βουτιά» 19% στον S&P 500.
Ωστόσο, ο S&P 500 έχει υποχωρήσει μόνο κατά 3,96% (κλείσιμο Πέμπτης) μέχρι στιγμής φέτος και περίπου 5% από το ιστορικό υψηλό του, απέχοντας σημαντικά από το όριο της bear market (-20% και άνω).
Σχετικά με τις τιμές του πετρελαίου, ενώ έχουν εκτοξευθεί από την έναρξη του πολέμου, παραμένουν κάτω από το υψηλότερο επίπεδο που σημειώθηκε μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, όταν η τιμή έφτασε τα 139,13 δολάρια, το υψηλότερο επίπεδο από το 2008 (όπου είχε καταγραφεί το απόλυτο ρεκόρ των 147,50 δολαρίων). Οι αγορές δεν προεξοφλούν ακόμη ένα αποτέλεσμα τύπου 2022, με το Brent να παραμένει πάνω από 100 δολάρια/βαρέλι για περίπου 5 μήνες, ενώ είναι πολύ χαμηλότερα από το ρεκόρ του 2008.
Σε αντίθεση με τα πετρελαϊκά σοκ των ετών 2022 και της δεκαετίας του 1970, ο πληθωρισμός παραμένει γενικά κοντά στον στόχο. Προς το παρόν, δεν πλησιάζουμε τα ιστορικά όρια που έχουν συνδεθεί με σημαντικές κινήσεις risk-off σε προηγούμενες πετρελαϊκές κρίσεις. Δεν έχει παρατηρηθεί ακόμη μια επιθετική στροφή από τις κεντρικές τράπεζες, ούτε εμφανή σημάδια επιδείνωσης των οικονομικών δεδομένων.
Η Morgan Stanley, από την πλευρά της, εκφράζει την άποψη ότι οι επενδυτές πρέπει να προετοιμάζονται για αγορές, εν αναμονή της επανέναρξης της bull market αργότερα εντός του έτους. Εκτιμά ότι σε έξι μήνες, οι καταστάσεις θα έχουν πιθανότατα ηρεμήσει μετά την αρχική εκτόξευση, όπως ακριβώς συνέβη μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Τονίζει ότι η απότομη αύξηση των τιμών του πετρελαίου οφείλεται σε υλικοτεχνικό αδιέξοδο στα Στενά του Ορμούζ και όχι σε έλλειψη προσφοράς. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, οι μετοχές συνήθως αγγίζουν τα χαμηλά τους λίγες ημέρες μετά την κορύφωση των τιμών του πετρελαίου.
Η BlackRock εστιάζει στον κίνδυνο ενός στασιμοπληθωριστικού σοκ, αλλά δεν θεωρεί ότι είναι δεδομένος, όπως υποδηλώνει η τιμολόγηση της αγοράς. Η χρηματιστηριακή ιστορία αποδεικνύει συχνά τη ρήση «οι αγορές αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας», προεξοφλώντας την αβεβαιότητα πριν από το γεγονός και ανακάμπτοντας πριν από το τέλος των συγκρούσεων. Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι τα περισσότερα γεωπολιτικά σοκ των τελευταίων ετών δεν είχαν μακροχρόνιο αντίκτυπο στα χρηματιστήρια, καθιστώντας τυχόν διόρθωση μια αγοραστική ευκαιρία με σχετικά χαμηλό κίνδυνο.
