Οι μετοχές της Magnificent 7 (Mag 7) έχουν υποστεί σημαντικές απώλειες, με τη σύγκρουση στο Ιράν να επιδεινώνει την ήδη τεταμένη κατάσταση στην αγορά τεχνητής νοημοσύνης. Η Microsoft ηγείται των απωλειών, έχοντας σημειώσει πτώση περίπου 32% από την κορυφή της τον Οκτώβριο, με την πορεία της να είναι η χειρότερη για την έναρξη έτους στην ιστορία της. Η Meta ακολουθεί με πτώση περίπου 25%, ενώ η Alphabet έχει υποχωρήσει κατά 15% από το υψηλό του περασμένου μήνα. Ακόμη και η Nvidia, η “ιέρεια” της ΤΝ, και η Amazon, που παρουσίαζε ισχυρές επιδόσεις, καταγράφουν αρνητικό πρόσημο φέτος. Ένας δείκτης του Bloomberg που παρακολουθεί τις επτά αυτές εταιρείες, εισήλθε σε περιοχή διόρθωσης στα μέσα Μαρτίου, κλείνοντας πάνω από 10% κάτω από το ρεκόρ του Οκτωβρίου.
Αυτή η πτώση σηματοδοτεί μια απότομη αντιστροφή από τα κέρδη που τροφοδοτήθηκαν από την ΤΝ τα προηγούμενα χρόνια – ο δείκτης είχε αυξηθεί κατά 107% το 2023, 67% το 2024 και 25% το 2025. Πολλές δυνάμεις εργάζονται ταυτόχρονα εναντίον αυτής της ομάδας. Οι τιμές του πετρελαίου έχουν εκτοξευθεί από την έναρξη της Επιχείρησης Epic Fury στις 28 Φεβρουαρίου, αναζωπυρώνοντας τις προσδοκίες για πληθωρισμό και μετατοπίζοντας την προοπτική των επιτοκίων. Οι αγορές πλέον τιμολογούν μεγαλύτερη πιθανότητα αυξήσεων επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους αντί για μειώσεις, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME, αφαιρώντας έναν βασικό πυλώνα της αισιόδοξης άποψης για τις μετοχές ανάπτυξης.
Ταυτόχρονα, ο ενθουσιασμός γύρω από τις δαπάνες υποδομών ΤΝ έχει μειωθεί, και τώρα η αγορά φαίνεται περισσότερο φοβισμένη παρά ενθουσιασμένη. Οι συνδυασμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες για Google, Microsoft, Amazon και Meta αναμένεται να ξεπεράσουν τα 650 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026, μια αύξηση περίπου 60% από το 2025. Τα θεσμικά κεφάλαια, φαίνεται, έχουν στραφεί από αυτές τις μετοχές Big Tech προς την ενέργεια, τις βιομηχανίες και την εγχώρια παραγωγή.
Ορισμένες από τις γρήγορες συμπιέσεις αξίας έχουν προκαλέσει συγκρίσεις με το σκάσιμο της φούσκας dot-com. Η Capital Economics έγραψε σε σημείωμα την Παρασκευή ότι ο τομέας πληροφορικής του S&P 500 έχει συγκλίνει με τις αποτιμήσεις του υπολοίπου του δείκτη, ένα μοτίβο που ταίριαζε με τους τελευταίους μήνες της φούσκας του 2000.
Ωστόσο, η Capital Economics πιστεύει ότι οι εκτιμήσεις κερδών για τις μετοχές, ακόμη και με την πτώση των τιμών, θα πρέπει να αναστείλουν υπερβολικά απαισιόδοξες συγκρίσεις.
Ενώ η εταιρεία προειδοποίησε ότι μια παρατεταμένη σύγκρουση θα μπορούσε τελικά να ωθήσει τον S&P 500 στο 6.000, η βασική της άποψη είναι ότι η ανάπτυξη της ΤΝ δεν θα εκτροχιαστεί από τον πόλεμο, και ότι μια ανάκαμψη στις αποτιμήσεις θα επαναφέρει τις αμερικανικές μετοχές στην κορυφή αργότερα φέτος.
«Αυτή η υπεραπόδοση της τεχνολογίας, μαζί με το γεγονός ότι η αμερικανική οικονομία φαίνεται λιγότερο εκτεθειμένη στη σύγκρουση από τις περισσότερες, ενισχύει την άποψή μας ότι οι αμερικανικές μετοχές θα συνεχίσουν να αποδίδουν καλύτερα από τους ομολόγους τους», έγραψε ο senior markets economist James Reilly.
Αρκετές αντιπαραθέσεις έχουν επίσης πλήξει τις Mag 7 τις τελευταίες ημέρες. Το προϊόν ΤΝ Copilot της Microsoft έχει χαρακτηριστεί απογοήτευση από την UBS. Η Meta έχασε μια ορόσημη δίκη για τον εθισμό στα κοινωνικά της δίκτυα. Και τα όνειρα ΤΝ πολλών από αυτές τις εταιρείες είναι συνδεδεμένα με την OpenAI, η οποία μόλις ολοκλήρωσε μια μαζική συμφωνία με τη Disney για να διεκδικήσει τη θέση της στο Χόλιγουντ.
Ορισμένοι επενδυτές βλέπουν ευκαιρίες στα συντρίμμια. Ο Robert Edwards, chief investment officer στην Edwards Asset Management, υποστήριξε ότι οι αποδόσεις κερδών της Big Tech πλέον μοιάζουν με τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, και ότι οι ισχυροί ισολογισμοί και η πραγματική αύξηση των κερδών της ομάδας τις καθιστούν ελκυστικές στα τρέχοντα επίπεδα.
«Η Big Tech είναι εκεί που οι αποτιμήσεις είναι λογικές, εκεί που υπάρχει πραγματική ανάπτυξη», δήλωσε ο Edwards.
Ωστόσο, υπάρχει λόγος που οι αγοραστές στις πτώσεις δεν κάνουν την εμφάνισή τους. Στην πραγματικότητα, ο Nasdaq υποχώρησε 2% την Παρασκευή, παρά το γεγονός ότι ο Πρόεδρος Donald Trump καθυστέρησε περαιτέρω την απειλή του να επιτεθεί στην ενεργειακή υποδομή του Ιράν.
Ο πόλεμος έχει εισαγάγει αβεβαιότητα που τα παραδοσιακά πλαίσια αποτίμησης δεν μπορούν να τιμολογήσουν πλήρως, και ο αποκλεισμός του Στενού του Hormuz έχει ανανεώσει την εστίαση σε άλλες πιθανές ευπάθειες για τις ΗΠΑ – συμπεριλαμβανομένης της Ταϊβάν, όπου δεν υπάρχει στρατηγικό αποθεματικό ημιαγωγών.
Οι επενδυτές φαίνεται να έχουν κουραστεί από την αμφίρροπη ρητορική του για τον πόλεμο, και αντ’ αυτού έχουν αρχίσει να δίνουν προσοχή άμεσα στο σήμα του Ισραήλ που συνεχίζει να πλήττει το Ιράν, και αντίστροφα. Τη στιγμή της σύνταξης, το Ιράν εξακολουθεί να έχει τον πλήρη έλεγχο του Στενού του Hormuz, του στενού από το οποίο περνάει το 20% του παγκόσμιου πετρελαίου, και εξετάζει το ενδεχόμενο να επιβάλει διόδια για τα πλοία που διέρχονται από το Στενό.
