Η δεκαετία του 1970 φαίνεται να επιστρέφει, αλλά όχι με θετικό τρόπο. Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου, η αδύναμη αγορά εργασίας και η επιβράδυνση της ανάπτυξης αναβιώνουν τις μνήμες του στασιμοπληθωρισμού. Και όπως συνέβη και στα ’70s, το Ιράν βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο. Το αρχικό σοκ ξεκίνησε με το αραβικό εμπάργκο πετρελαίου το 1973 και δέχθηκε ένα ακόμη πλήγμα από την ισλαμική επανάσταση στο Ιράν, αναγκάζοντας τους οδηγούς να περιμένουν σε μεγάλες ουρές για βενζίνη καθώς οι προμήθειες ήταν περιορισμένες.
Σήμερα, ο πόλεμος ΗΠΑ-Ισραήλ κατά του Ιράν έχει ωθήσει το αργό πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, καθώς το Σώμα των Φρουρών της Ισλαμικής Επανάστασης του καθεστώτος επιτίθεται σε δεξαμενόπλοια στο Στενό του Ορμούζ, μέσω του οποίου διέρχεται το 20% του παγκόσμιου αργού, επιβάλλοντας de facto αποκλεισμό.
Ταυτόχρονα, η τελευταία μηνιαία έκθεση για τις θέσεις εργασίας έδειξε απροσδόκητη μείωση, επιβεβαιώνοντας μια τάση σχεδόν μηδενικών καθαρών κερδών καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Εν τω μεταξύ, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη αναθεωρούνται προς τα κάτω, με το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου να βρίσκεται σε τροχιά για αύξηση 2,1%, από προηγούμενη εκτίμηση για άλμα 3,2%.
Ενώ οι τιμές του πετρελαίου έχουν υποχωρήσει ελαφρώς από τα υψηλά του Σαββατοκύριακου, καθώς οι δυτικές δυνάμεις σχεδιάζουν να απελευθερώσουν αποθέματα αργού και να συνοδεύσουν δεξαμενόπλοια, η απειλή παραμένει. “Ωστόσο, εφόσον το Σώμα των Φρουρών μπορεί να πετάξει drones, το Στενό θα παραμείνει υπό πίεση”, έγραψε σε σημείωμά του ο έμπειρος στρατηγιστής της αγοράς Ed Yardeni. “Ο πρόεδρος Donald Trump έχει εξουσιοδοτήσει το Ναυτικό των ΗΠΑ να συνοδεύει πλοία μέσω του Στενού, αλλά η υλοποίηση αυτής της επιχείρησης μπορεί να πάρει χρόνο και ενδέχεται να μην καταφέρει να αποτρέψει πλήρως τις επιθέσεις με drones του Ιράν.”
Δεδομένης της επίμονης απειλής, ο πρόεδρος της Yardeni Research αύξησε την πιθανότητα κατάρρευσης της χρηματιστηριακής αγοράς που περιλαμβάνει στασιμοπληθωρισμό τύπου 1970 στο 35% φέτος, από 20%. Η βασική του πρόβλεψη παραμένει η συνέχιση των “Roaring 2020s” με 60% πιθανότητες, αλλά υποβάθμισε τις πιθανότητες για “meltup” σε μόλις 5% από 20%.
Και για το υπόλοιπο της δεκαετίας, η προοπτική του έχει περιοριστεί σε μόλις δύο σενάρια, με τα “Roaring 2020s” στο 85% και τον στασιμοπληθωρισμό τύπου 1970 στο 15%. “Η αμερικανική οικονομία και η χρηματιστηριακή αγορά είναι αυτή τη στιγμή παγιδευμένες μεταξύ του Ιράν και ενός δύσκολου σκηνικού”, πρόσθεσε ο Yardeni. “Το ίδιο συμβαίνει και με την Fed. Αν το σοκ πετρελαίου επιμένει, η διπλή εντολή της Fed θα παγιδευτεί ανάμεσα στον αυξανόμενο κίνδυνο υψηλότερου πληθωρισμού και την άνοδο της ανεργίας.”
Οι εκτοξεύσεις των τιμών πετρελαίου συχνά συμπίπτουν με υφέσεις, τόνισε, αν και οι ΗΠΑ απέφυγαν μια τέτοια μετά την εκτίναξη του αργού στον απόηχο της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022. Αυτό οφείλεται στο ότι η οικονομία ήταν ανθεκτική και λιγότερο εκτεθειμένη στο πετρέλαιο από ό,τι στο παρελθόν. Πράγματι, οι ΗΠΑ είναι ενεργειακή δύναμη και τώρα είναι ο κορυφαίος παραγωγός πετρελαίου παγκοσμίως, βασιζόμενες λιγότερο στις εισαγωγές. Αυτός είναι επίσης ο λόγος που η βασική του περίπτωση παραμένει σχετικά αισιόδοξη, και η βελτιωμένη παραγωγικότητα θα πρέπει να βοηθήσει στην αντιστάθμιση της πίεσης στις τιμές. Ως αποτέλεσμα, είναι πιο πιθανό να αναμένει διόρθωση 10%-15% στην αγορά παρά bear market που συνεπάγεται πτώση 20% ή περισσότερο, αν και δεν μπορεί να το αποκλείσει.
Μόλις τα πλοία μπορέσουν να διασχίσουν το Στενό του Ορμούζ χωρίς να δεχτούν επίθεση από το Ιράν, η ανοδική πορεία των μετοχών αναμένεται να συνεχιστεί, προέβλεψε. Ωστόσο, ο πόλεμος στο Ιράν εγκυμονεί πληθωριστικούς κινδύνους πέραν των τιμών ενέργειας. Οι χώρες του Κόλπου είναι επίσης κορυφαίοι εξαγωγείς λιπασμάτων, και ο Yardeni προειδοποίησε ότι εάν η κυκλοφορία πλοίων μέσω του Στενού του Ορμούζ δεν αποκατασταθεί έως τις αρχές Απριλίου, τότε οι αγρότες θα πρέπει να στραφούν σε διαφορετικό λίπασμα ή να χρησιμοποιήσουν λιγότερο. “Η χαμηλότερη εφαρμογή λιπασμάτων οδηγεί συνήθως σε χαμηλότερες αποδόσεις, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει ένα δευτερεύον ‘σοκ τιμών τροφίμων’ στα τέλη του 2026”, έγραψε.
