Οι διεθνείς ομολογιούχοι της προβληματικής εταιρείας China Vanke κινδυνεύουν να υποστούν σχεδόν ολική απώλεια των επενδύσεών τους, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Barclays. Αυτό υπογραμμίζει τους αυξανόμενους κινδύνους στην αγορά ακινήτων της ηπειρωτικής Κίνας.
Στο βασικό σενάριο, οι ομολογιούχοι ενδέχεται να ανακτήσουν μόλις το 10,1% των οφειλόμενων κεφαλαίων, ποσοστό που είναι περίπου στο μισό από ό,τι υποδηλώνουν οι ήδη εξαιρετικά υποτιμημένες τιμές της αγοράς, όπως αναφέρεται σε έκθεση της βρετανικής τράπεζας.
Ωστόσο, σε ένα δυσμενές σενάριο, με χαμηλότερα έσοδα από εσωτερικά περιουσιακά στοιχεία και αφού αφαιρεθούν οι ενδοεταιρικοί λογαριασμοί, η εκτιμώμενη ανάκτηση θα μειωθεί στο μόλις 0,9%, σύμφωνα με την Barclays. Επιπλέον, εάν οι τράπεζες λάβουν προτεραιότητα έναντι των διεθνών ομολογιούχων, «το υπολειπόμενο απόθεμα περιουσιακών στοιχείων μετά την ικανοποίηση αυτών των απαιτήσεων δεν θα επαρκεί για να παράσχει ουσιαστική ανάκτηση για τους διεθνείς ομολογιούχους», επισημαίνει η τράπεζα.
Οι εκτιμήσεις αυτές βασίζονται στα οικονομικά στοιχεία του 2024 της Vanke Real Estate Hong Kong, της εκδότριας των ομολόγων της China Vanke σε δολάρια ΗΠΑ. Η Barclays προσθέτει ότι το τελικό αποτέλεσμα θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την ικανότητα των διεθνών πιστωτών να έχουν πρόσβαση και να επιβάλουν απαιτήσεις επί των εσωτερικών περιουσιακών στοιχείων, καθώς και από την προτεραιότητα των απαιτήσεων σε μια αναδιάρθρωση.
Αυτές οι εκτιμήσεις είναι ακόμα πιο ζοφερές από αυτές που υποδηλώνει η τιμολόγηση της αγοράς. Το ομόλογο της China Vanke σε δολάρια ΗΠΑ με λήξη το 2027 διαπραγματεύεται γύρω στα 20 σεντς ανά δολάριο, ενώ το ομόλογο του 2029 διαπραγματεύεται κοντά στα 19 σεντς.
Η China Vanke, κάποτε η μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων της χώρας, απέφυγε την αθέτηση πληρωμών σε δύο εσωτερικά ομόλογα τον προηγούμενο μήνα, αφού οι πιστωτές συμφώνησαν να παρατείνουν τις περιόδους χάριτος. Ωστόσο, οι ομολογιούχοι απέρριψαν τις προτάσεις για αναβολή της αποπληρωμής του κεφαλαίου.
Οι εσωτερικοί δανειστές είχαν συμφωνήσει να επιτρέψουν στην China Vanke να αναβάλει τις πληρωμές τόκων δανείων έως τον Σεπτέμβριο, συντονισμένο από την Επιτροπή Εποπτείας και Διοίκησης Κρατικών Περιουσιακών Στοιχείων της Σενζέν, σύμφωνα με δημοσίευμα του Reuters την Τετάρτη.
Οι δυσκολίες της China Vanke, η οποία ανέκαθεν θεωρούνταν πιο προσεκτική και οικονομικά υγιής, αναδεικνύουν τις ευρύτερες επιπτώσεις της μακροχρόνιας ύφεσης στον τομέα των ακινήτων της ηπειρωτικής Κίνας, η οποία, κατά τις προσδοκίες ορισμένων οικονομολόγων, θα μπορούσε να διαρκέσει τουλάχιστον άλλα δύο χρόνια.
Οι κεντρικές και τοπικές αρχές της Κίνας έχουν εφαρμόσει εκατοντάδες μέτρα τα τελευταία χρόνια – από τη μείωση του κόστους στεγαστικών δανείων έως την επιδότηση αγορών κατοικιών – σε μια προσπάθεια να ανασχέσουν την πτώση, με περιορισμένη επιτυχία.
Πόλεις πρώτης γραμμής όπως το Πεκίνο και η Σαγκάη έχουν άρει πολλούς περιορισμούς που επιβλήθηκαν κατά τα χρόνια της άνθησης για τον έλεγχο των αυξανόμενων τιμών των κατοικιών. Στα τέλη Δεκεμβρίου, οι εμπορικές και φορολογικές αρχές ανακοίνωσαν μειώσεις ή απαλλαγές από τον φόρο προστιθέμενης αξίας στις μεταπωλήσεις κατοικιών.
Την Πρωτοχρονιά, το Qiushi, το κορυφαίο περιοδικό του Κομμουνιστικού Κόμματος, δημοσίευσε ένα σχόλιο που προέτρεπε για μια ολοκληρωτική προσπάθεια σταθεροποίησης του τομέα ακινήτων.
Η συνεχιζόμενη κρίση της China Vanke επηρεάζει και άλλες εταιρείες ακινήτων, συμπεριλαμβανομένων κρατικών κατασκευαστών με ισχυρότερα οικονομικά και κρατική στήριξη.
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, η Overseas Chinese Town Enterprises ενημέρωσε ορισμένους ομολογιούχους ότι η αναταραχή στην Vanke είχε ήδη επιβαρύνει την αγορά ακινήτων φέτος, αλλά προσπάθησε να διαβεβαιώσει τους επενδυτές ότι η κυβερνητική στήριξη θα ενίσχυε την ικανότητά της να τηρήσει τις υποχρεώσεις της έναντι των ομολόγων, σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg.
