Η Κίνα επιβάλλει αυστηρούς περιορισμούς στην ψηφιοποίηση πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (RWAs) εντός της χώρας, ενώ παράλληλα σφίγγει τον κλοιό γύρω από σχετικές δραστηριότητες στο εξωτερικό. Αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή η κίνηση στοχεύει στον περιορισμό της χρηματοοικονομικής απάτης και των ανεξέλεγκτων εκροών κεφαλαίων, διατηρώντας παράλληλα χώρο για ρυθμιζόμενες καινοτομίες σε αγορές όπως το Χονγκ Κονγκ.
Η ψηφιοποίηση (tokenisation) περιγράφει τη διαδικασία μετατροπής των δικαιωμάτων επί ενός RWA – όπως ακίνητα, έργα τέχνης, ομόλογα και εμπορεύματα όπως ο χρυσός – σε ένα ψηφιακό token. Αυτά τα tokens αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία, επιτρέποντας ευκολότερες συναλλαγές, αυξημένη ρευστότητα και κλασματική ιδιοκτησία για περιουσιακά στοιχεία που προηγουμένως ήταν δύσκολο να διακινηθούν.
Σύμφωνα με τον Liu Xiaochun, αντιπρόεδρο της China Academy of Financial Research στο Shanghai Jiao Tong University, πολλές από τις λεγόμενες RWA επενδύσεις στην ηπειρωτική Κίνα αποτελούν ουσιαστικά οικονομικές απάτες. “Υπάρχουν πάρα πολλοί απατεώνες σήμερα”, εξηγεί, “ενώ υπάρχουν και πολυάριθμες περιπτώσεις εκροής κεφαλαίων που γίνονται είτε μέσω RWAs είτε μέσω κρυπτονομισμάτων. Γι’ αυτό ένας περιορισμός είναι απαραίτητος.”
Η ανακοίνωση, η οποία εκδόθηκε από την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας και άλλες επτά κυβερνητικές υπηρεσίες, ξεκαθαρίζει ότι εγχώριες οντότητες, καθώς και υπερπόντιες οντότητες υπό τον έλεγχό τους, δεν επιτρέπεται να εκδίδουν εικονικά νομίσματα στο εξωτερικό χωρίς έγκριση. Ιδιαίτερα, καμία οντότητα – κινεζική ή ξένη – δεν επιτρέπεται να εκδίδει offshore stablecoins συνδεδεμένα με το γουάν χωρίς έγκριση. Τα stablecoins είναι κρυπτονομίσματα σχεδιασμένα να ελαχιστοποιούν την αστάθεια, καθώς συνδέονται με ένα σταθερό περιουσιακό στοιχείο, συνήθως ένα νόμισμα όπως το δολάριο ΗΠΑ.
Τα stablecoins αποτελούν την πιο διαδεδομένη χρήση των RWAs σε blockchains, τεχνολογία που καταγράφει τις συναλλαγές κρυπτονομισμάτων. “Είτε πρόκειται για το Χονγκ Κονγκ είτε για τις Ηνωμένες Πολιτείες, η πρόθεση είναι να ενταχθούν τα stablecoins σε ένα νομικό πλαίσιο”, δηλώνει ο Liu Xiaochun.
Η κίνηση αυτή έρχεται καθώς το Χονγκ Κονγκ προετοιμάζεται να εκδώσει τις πρώτες του άδειες για εκδότες stablecoins. Ο Eddie Yue Wai-man, διευθύνων σύμβουλος της Hong Kong Monetary Authority (HKMA), δήλωσε πρόσφατα ότι η ρυθμιστική αρχή εξετάζει 36 αιτήσεις και σκοπεύει να εκδώσει μόνο έναν μικρό αριθμό αδειών έως τον Μάρτιο.
Σε αυτό το πλαίσιο, το Πεκίνο επιδιώκει να θέσει σαφείς κανόνες για τις ικανές εγχώριες οντότητες που επιθυμούν να συνεχίσουν να συμμετέχουν στην αγορά stablecoins. “Η πρόθεση είναι να ενταχθούν τα stablecoins σε ένα νομικό πλαίσιο, αντί να επιτρέπεται η συνέχιση της σημερινής κατάστασης, όπου επικρατούν πολλές παράνομες δραστηριότητες και υπηρεσίες”, αναφέρει ο Liu. “Στόχος είναι η ρύθμισή τους.”
Ο Syed Musheer Ahmed, ιδρυτής της fintech advisory firm FinStep Asia, σημειώνει ότι η νέα ρύθμιση αναμένεται να επιβραδύνει την ορμή της δραστηριότητας RWA από εταιρείες της ηπειρωτικής Κίνας και για έργα που ψηφιοποιούν περιουσιακά στοιχεία της ηπειρωτικής χώρας, καθώς θα χρειάζονται πλέον περαιτέρω έγκριση από τις κινεζικές αρχές. “Αναμένοντας τις πλήρεις λεπτομέρειες για τον μηχανισμό των εγκρίσεων, είναι πιθανό να υπάρξει μια παύση σε έργα που σχετίζονται με περιουσιακά στοιχεία της ηπειρωτικής χώρας”, αναφέρει. “Θα ήταν καλό οι αρχές του Χονγκ Κονγκ να παράσχουν οριστικές οδηγίες σχετικά με το αν θα υπάρξει κάποιος διασυνοριακός μηχανισμός εγκρίσεων για έργα RWA που έχουν σαφή σύνδεση με την ηπειρωτική χώρα.”
Από την άλλη πλευρά, καθώς το Χονγκ Κονγκ λειτουργεί πάντα διακριτά υπό το σύστημα “μία χώρα, δύο συστήματα” για τις χρηματοοικονομικές ρυθμίσεις, αναμένεται ότι τα tokenized χρηματοοικονομικά προϊόντα και οι δραστηριότητες stablecoin θα συνεχίσουν να ευδοκιμούν στην πόλη. “Εάν μη τι άλλο, η ρυθμιζόμενη δραστηριότητα στο Χονγκ Κονγκ δίνει στις αρχές της ηπειρωτικής χώρας την ευκαιρία να παρατηρήσουν και να μάθουν, ενώ εξετάζουν παρόμοιες ρυθμίσεις στο μέλλον”, προσθέτει.
Το Σάββατο, ο Fan Wenzhong, αντιπρόεδρος της Beijing Academy of Social Sciences, δημοσίευσε στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης ένα άρθρο του, όπου ανέφερε ότι η “ολοκληρωμένη αναβάθμιση της ρυθμιστικής πολιτικής για τα εικονικά νομίσματα” από το Πεκίνο έχει ως κύριο στόχο τη διαφύλαξη της χρηματοοικονομικής κυριαρχίας και ασφάλειας. “Με την ρητή απαγόρευση της κυκλοφορίας εικονικών νομισμάτων και τον αυστηρό έλεγχο της έκδοσης stablecoins – ειδικά εκείνων που συνδέονται με το γουάν – υπερασπίζεται αποφασιστικά την ιδιότητα του νόμιμου χρήματος του γουάν και την εθνική νομισματική κυριαρχία”, έγραψε ο Fan.
Η ρυθμιστική αναβάθμιση χαράσσει επίσης μια σαφή “ζώνη ασφαλείας” για την καινοτομία fintech, καθώς δεν ακυρώνει πλήρως την εφαρμογή τεχνολογιών όπως το blockchain, αλλά διατηρεί χώρο για συμβατή και ελεγχόμενη καινοτομία μέσω εγκρίσεων. “Αυτό είναι επωφελές για την καθοδήγηση της τεχνολογίας να υπηρετεί πραγματικά την πραγματική οικονομία, αντί να χρησιμοποιείται για κερδοσκοπία”, κατέληξε ο Fan.
