Πριν από τις ετήσιες νομοθετικές συνεδριάσεις της Κίνας, που παραδοσιακά αποτελούν παράθυρο στην ατζέντα πολιτικής υψηλού επιπέδου του Πεκίνου, εξετάζουμε την περίπλοκη οικονομική αναδιάρθρωση που καθοδηγεί τη φιλοσοφία ανάπτυξης της Κίνας και τις ευρείες επιπτώσεις της σε τοπικές κυβερνήσεις, χρηματοπιστωτικούς επενδυτές και ιδιωτικές επιχειρήσεις.

Οι επενδυτές σε μετοχές θα εστιάσουν στις ετήσιες κοινοβουλευτικές συγκεντρώσεις της Κίνας αυτήν την εβδομάδα, ελπίζοντας σε αναζωογόνηση της δυναμικής των μετοχών, καθώς οι φόβοι για αναταραχές λόγω της τεχνητής νοημοσύνης (AI) ταράζουν τις παγκόσμιες αγορές.

Περισσότεροι από 2.000 αντιπρόσωποι από όλη τη χώρα θα συγκεντρωθούν στο Πεκίνο για την ετήσια συνεδρίαση του Εθνικού Λαϊκού Κογκρέσου (NPC), του ανώτατου νομοθετικού σώματος της Κίνας, η οποία αναμένεται να ξεκινήσει την Πέμπτη.

Η φετινή συνεδρίαση έχει ιδιαίτερη σημασία για τους επενδυτές. Δημοσιεύματα της South China Morning Post αποκάλυψαν ότι οι νομοθέτες αναμένεται να θέσουν έναν νέο, χαμηλότερο ετήσιο στόχο για την οικονομική ανάπτυξη και να παράσχουν καθοδήγηση που θα μπορούσε να διαμορφώσει την πολιτική κατεύθυνση για τα επόμενα πέντε χρόνια.

Οι αντιπρόσωποι του NPC πρόκειται επίσης να αναθεωρήσουν ένα σχέδιο του επόμενου πενταετούς πλάνου της χώρας, το οποίο θα περιγράφει τις προτεραιότητες ανάπτυξης της Κίνας έως το 2030.

Το NPC παραδοσιακά ανοίγει μία ημέρα μετά τη σύγκληση της Κινεζικής Λαϊκής Πολιτικής Συμβουλευτικής Διάσκεψης, ενός συμβουλευτικού σώματος που συγκεντρώνει προσωπικότητες από εκτός του κυβερνώντος Κομμουνιστικού Κόμματος. Μαζί, οι ετήσιες εκδηλώσεις – γνωστές ως «δύο συνεδριάσεις» – προσφέρουν μια ματιά στην τροχιά πολιτικής της Κίνας.

«Το πενταετές πλάνο και η κυβερνητική έκθεση εργασίας για το 2026 που θα δημοσιευτούν κατά τις «δύο συνεδριάσεις» θα διαμορφώσουν το πλαίσιο πολιτικής για τα επόμενα πέντε χρόνια και θα υποδείξουν μια σαφή κατεύθυνση για τις επενδύσεις από πολιτική σκοπιά», δήλωσε ο Dong Zhongyun, αναλυτής στην AVIC Securities.

Οι επενδυτές αναζητούν νέα καταλύματα μετά την άνοδο ενός βασικού δείκτη σε υψηλό δεκαετίας πέρυσι, λόγω κρατικών αγορών και επανεκτίμησης του τεχνολογικού τομέα.

Οι μετοχές έχουν έκτοτε πτωτική πορεία, καθώς η οικονομική ανάκαμψη παραμένει άνιση. Ενώ οι εξαγωγές άντεξαν, η κατανάλωση των νοικοκυριών ήταν εύθραυστη και η κάμψη της αγοράς ακινήτων συνεχίστηκε.

Οι πλάγιες διακυμάνσεις έχουν ενταθεί τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς η παγκόσμια ανησυχία αυξάνεται σχετικά με το αν η AI θα μπορούσε να διαταράξει επιχειρηματικά μοντέλα σε κλάδους που κυμαίνονται από το λογισμικό έως την ασφάλιση και τη διαχείριση περιουσίας.

Ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι οι μετοχές τείνουν να ωφελούνται μετά τις «δύο συνεδριάσεις».

Από το 2000, ο δείκτης Shanghai Composite είχε αυξηθεί κατά μέσο όρο 1,1% τις δύο εβδομάδες που ακολούθησαν τις συνεδριάσεις, ενώ ο δείκτης Hang Seng είχε κερδίσει περίπου 1%, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε η SCMP. Η απόδοση κατά τη διάρκεια των ίδιων των συνεδριάσεων ήταν συνήθως περιορισμένη.

Το μοτίβο αυτό αντικατόπτριζε την πρώιμη κερδοσκοπία γύρω από θέματα πολιτικής – συχνά ευνοώντας μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης που συνέβαλαν ελάχιστα στις κινήσεις της ευρύτερης αγοράς, σύμφωνα με την China Merchants Securities.

Οι αποδόσεις ήταν πιο εντυπωσιακές μετά την ολοκλήρωση των συνεδριάσεων, καθώς οι προσδοκίες σταθεροποιήθηκαν για να οδηγήσουν τις μετοχές σε ευρεία άνοδο μετά την αποτελεσματική εφαρμογή πολιτικών υπέρ της ανάπτυξης, ανέφερε η εταιρεία.

Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρωθούν σε εταιρείες που συνδέονται με τις «νέες ποιοτικές παραγωγικές δυνάμεις», ένας όρος που επινοήθηκε από το Πεκίνο για να τονίσει την υψηλότερη ποιότητα ανάπτυξης, δήλωσε ο Qiu Hua, αναλυτής στην Xiangcai Securities.

Αυτό περιλαμβάνει εταιρείες τεχνολογίας και περιβαλλοντικής προστασίας, καθώς και βιομηχανίες που στοχεύουν σε περικοπές παραγωγικής ικανότητας, όπου η αναδιάρθρωση θα μπορούσε να δημιουργήσει επενδυτικές ευκαιρίες.

Η SCMP ανέφερε ότι οι οικονομολόγοι περίμεναν ευρέως ότι το NPC θα θέσει στόχο ανάπτυξης για το 2026 μεταξύ 4,5% και 5%, ελαφρώς χαμηλότερο από τον στόχο «περίπου 5%» των τελευταίων ετών, μετά την μείωση των στόχων τους από 21 τοπικές κυβερνήσεις.

Αυτό δεν σηματοδοτεί απαραίτητα μια γρήγορη επιβράδυνση, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τείνουν να στοχεύουν στο ανώτερο άκρο του εύρους, δήλωσε ο Song Yu, επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στην UBS Group. Οι στόχοι «περίπου 5%» για το 2024 και το 2025 αντιμετωπίζονταν ουσιαστικά ως 5% ή υψηλότερο, είπε.

«Ένας χαμηλότερος στόχος πιθανότατα αντικατοπτρίζει την επιθυμία να δοθεί κάποιο περιθώριο ελιγμών εν μέσω διαφόρων αντιξοοτήτων, συμπεριλαμβανομένων δημογραφικών και γεωοικονομικών εντάσεων», δήλωσε ο Song. «Ένα επίπεδο 4,5% θα ήταν πιο κατάλληλο για το 2030 παρά για το 2026».

Ένα σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον θα μπορούσε να προσφέρει ευνοϊκές συνθήκες για τις κινεζικές τεχνολογικές μετοχές, οι οποίες ήταν πιο ευαίσθητες στην εγχώρια πολιτική και τη ζήτηση παρά στον παγκόσμιο κύκλο κεφαλαιουχικών δαπανών για ημιαγωγούς, σύμφωνα με τον Clarence Li, αναλυτή στην T. Rowe Price.

Ο δείκτης Hang Seng Tech έχει υποαποδώσει σε σχέση με άλλους δείκτες φέτος, σημειώνοντας πτώση άνω του 6%. Ο δείκτης παρακολουθεί μεγάλες κινεζικές τεχνολογικές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των Alibaba Group Holding, ιδιοκτήτριας της SCMP, και Tencent Holdings.

Πέρα από την πρόσφατη αποφυγή κινδύνου που οφείλεται στην AI, η αδύναμη εγχώρια ζήτηση και ο εντεινόμενος ανταγωνισμός είχαν επίσης επιβαρύνει τον κλάδο, σύμφωνα με την CGS International Holdings.

Μεγάλης κλίμακας μέτρα τόνωσης από τις συνεδριάσεις ήταν απίθανα, αλλά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμενόταν να βασιστούν σε στοχευμένα δημοσιονομικά εργαλεία για να κατευθύνουν πόρους σε στρατηγικούς κλάδους, ενώ παράλληλα θα ενίσχυαν τις κοινωνικές υπηρεσίες και την κατανάλωση, δήλωσε η Sophie Altermatt, οικονομολόγος στην Julius Baer.

«Σταδιακά, μέτρα τύπου «προστατευτικού κιγκλιδώματος» θα πρέπει να παρέχουν ένα πάτωμα, αλλά όχι ισχυρή ώθηση, στην εγχώρια ζήτηση, υποδηλώνοντας μια αργή πορεία επαναπληθωρισμού», δήλωσε ο Robin Xing, επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στην Morgan Stanley.

«Μια ανθεκτική στροφή προς χαμηλό πληθωρισμό και υγιή ονομαστική ανάπτυξη πιθανότατα θα αναμένεται το 2027, υπό την προϋπόθεση κλιμακούμενης υποστήριξης στον τομέα των υπηρεσιών, σαφέστερων μηχανισμών στέγασης και αξιόπιστης επιβολής ενοποίησης της αγοράς.»