Οι δημοσιονομικές πιέσεις αναγκάζουν τις επαρχίες της Κίνας να μειώσουν τις προβλέψεις τους για τα έσοδα του προϋπολογισμού για το 2026. Αυτό οφείλεται στις επιπτώσεις μιας πενταετούς ύφεσης στην αγορά ακινήτων, με τους αναλυτές να επισημαίνουν αυτό ως ένα προειδοποιητικό σημάδι ότι έντονες πιέσεις χρέους συνεχίζουν να επιβραδύνουν τις προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης της χώρας.
Μεγάλες επαρχίες προϋπολογίζουν για αύξηση 2% έως 3% φέτος στα γενικά δημόσια λειτουργικά έσοδα, γενικά παρόμοια με πέρυσι, αλλά κάτω από τους ευρύτερους στόχους οικονομικής ανάπτυξης, αναφέρει η Fitch Ratings σε σημείωμα έρευνας. Η εταιρεία επισημαίνει «υποτονική δυναμική εσόδων» και κινδύνους αποπληρωμής χρέους.
«Πιστεύουμε ότι οι τοπικές κυβερνήσεις θα δώσουν προτεραιότητα στον έλεγχο του χρέους αντί να επιδιώξουν ταχεία επέκταση στις επενδύσεις υποδομών για να στηρίξουν την ανάπτυξη», έγραψε η Fitch, παραθέτοντας δεδομένα από 23 κινεζικές επαρχίες, περιοχές και δήμους.
Οι χαμηλές τιμές ακινήτων αναμένεται να κρατήσουν τις τοπικές επενδύσεις σε χαμηλά επίπεδα. «Μια βιώσιμη ανάκαμψη στις αγορές γης είναι απίθανη στο άμεσο μέλλον, διατηρώντας τα κεφαλαιακά έσοδα [των τοπικών κυβερνήσεων] αδύναμα ή σταθερά σε πολλές επαρχίες και περιορίζοντας την αύξηση των δαπανών από κρατικά κεφάλαια», ανέφερε η εταιρεία αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας. «Η πειθαρχία στις λειτουργικές δαπάνες πιθανότατα θα παραμείνει, παρά τις ενδείξεις του Υπουργείου Οικονομικών ότι οι δημοσιονομικές δαπάνες θα αυξηθούν το 2026. Αναμένουμε μέτρια αύξηση των δαπανών για τους γενικούς δημόσιους προϋπολογισμούς [των τοπικών κυβερνήσεων].»
Η ύφεση της Κίνας στον τομέα των ακινήτων, ένα χαρακτηριστικό γνώρισμα της ευρύτερης οικονομικής αδυναμίας, ακολούθησε την υπερβολική δόμηση και τις ρυθμιστικές αυστηροποιήσεις στα όρια χρέους των κατασκευαστών.
Οι προϋπολογισμοί για τις κύριες επαρχίες της Κίνας σηματοδοτούν «στοχευμένες, κατευθυνόμενες από την πολιτική» δημοσιονομικές δαπάνες αντί για μια «ευρεία ώθηση τοπικών επενδύσεων για να αντισταθμίσουν την πιο αδύναμη ανάπτυξη», δήλωσε η Fitch. Η εταιρεία αναμένει ότι οι κινεζικές τοπικές κυβερνήσεις θα βασιστούν σε ομόλογα ειδικού σκοπού για «στρατηγικές» υποδομές και για την υποστήριξη επενδύσεων σε τεχνολογικά προηγμένες και υψηλής τεχνολογίας βιομηχανίες.
Η Fitch προβλέπει ότι η πραγματική οικονομική ανάπτυξη της Κίνας θα φτάσει μόλις το 4,1% φέτος, μειωμένη από 5% πέρυσι και κάτω από τις προσδοκίες πολλών αναλυτών για το 2026.
Οι τοπικές κυβερνήσεις είναι πιθανό να «διατηρήσουν αυστηρό έλεγχο στις διακριτικές δαπάνες και να δώσουν προτεραιότητα σε στοχευμένους τομείς πολιτικής», όπως η εκπαίδευση, η δημόσια πρόνοια και η στήριξη της καταναλωτικής ζήτησης, δήλωσε η Fitch. Η στήριξη της κεντρικής κυβέρνησης «πιθανότατα θα παραμείνει ένα βασικό δίχτυ ασφαλείας» για να βοηθήσει τους τοπικούς ομολόγους με επενδύσεις και να υποστηρίξει τις ανάγκες δαπανών ασθενέστερων περιοχών, πρόσθεσε.
Ο Christopher Beddor, αναπληρωτής διευθυντής έρευνας της Κίνας στην Gavekal Dragonomics στο Χονγκ Κονγκ, δήλωσε ότι η κεντρική κυβέρνηση προσπαθεί να μετατοπίσει τις αποφάσεις χρηματοδότησης από τους τοπικούς αξιωματούχους προς το εθνικό επίπεδο. Αυτή η τάση πιθανότατα θα οδηγήσει σε πιο «στοχευμένες» τοπικές επενδύσεις, είπε.
Οι τοπικές κυβερνήσεις «αντιμετωπίζουν ξεκάθαρα μια πίεση χρέους», καθώς χρησιμοποιούν περισσότερο από τις εγκεκριμένες ποσοστώσεις έκδοσης ομολόγων για την αποπληρωμή του δημόσιου χρέους εκτός ισολογισμού, δήλωσε ο Beddor. Στην Κίνα, τέτοιο χρέος προέρχεται σε μεγάλο βαθμό από οχήματα χρηματοδότησης τοπικών κυβερνήσεων – που δημιουργήθηκαν από τοπικές κυβερνήσεις για να παρακάμψουν τα επίσημα όρια δανεισμού.
Οι κινεζικές τοπικές αρχές υπόκεινται σε «αυστηρότερη δημοσιονομική πειθαρχία», καθώς η χώρα βρίσκεται μόλις λίγο παραπάνω από τα μισά του προγράμματος ανταλλαγής χρέους, δήλωσε ο Xu Tianchen, ανώτερος οικονομολόγος στην εταιρεία ερευνών αγοράς Economist Intelligence Unit. «Αυτό σίγουρα σημαίνει μια υποβάθμιση της προτεραιότητας των μη στρατηγικών έργων», δήλωσε ο Xu, προσθέτοντας ότι οι στοχευμένες δαπάνες είναι πιθανό να ενισχύσουν τις δημόσιες υπηρεσίες και την κοινωνική ασφάλιση.
