Οι επενδυτές στα κινεζικά ηλεκτρικά οχήματα (EV) περίμεναν μια δυνατή περίοδο αποτελεσμάτων για να δουν την αγορά τους να ανακάμπτει, αλλά αντί για αυτό, έρχονται απογοητευτικά νούμερα που τροφοδοτούν την ανησυχία για το τι έρχεται. Ο κλάδος βρισκόταν σε ανοδική πορεία, με την Xpeng να έχει ξεπεράσει το 130% κέρδος από την αρχή του έτους νωρίτερα αυτόν τον μήνα, χάρη στην αύξηση της παγκόσμιας όρεξης για ρίσκο και στην βελτιωμένη εικόνα των κινεζικών περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, σημάδια πίεσης ακόμη και σε καθιερωμένες εταιρείες όπως η BYD, έχουν εγείρει νέα ερωτήματα σχετικά με την κερδοφορία του κλάδου μετά την ταχεία επέκτασή του.

Η προσοχή στρέφεται πλέον στο πώς θα τα πάνε οι κινέζοι κατασκευαστές EV την επόμενη χρονιά, με την εγχώρια ζήτηση να αναμένεται να υποχωρήσει καθώς η κρατική στήριξη μειώνεται. Τα κέρδη ενδέχεται να πληγούν περαιτέρω, καθώς οι δαπάνες αναμένεται να αυξηθούν και οι εκπτώσεις για τους καταναλωτές είναι πιθανό να συνεχιστούν. “Περιμένουμε ότι το περιβάλλον ζήτησης το α’ τρίμηνο του 2026 θα είναι δύσκολο, ειδικά μετά από σχεδόν δύο χρόνια πολιτικών ανταλλαγής και απόσυρσης που τόνωσαν τις αγορές EV”, δήλωσε η Bing Yuan, διαχειρίστρια κεφαλαίων στην Edmond de Rothschild Asset Management. Ο ανταγωνισμός θα μπορούσε να ενταθεί, επιβαρύνοντας τα περιθώρια κέρδους μέχρι την επόμενη χρονιά, πρόσθεσε.

Οι traders γρήγορα στράφηκαν εναντίον των καλύτερα αποδιδόμενων μετοχών, καθώς τα αποτελέσματα δεν ανταποκρίθηκαν στις προσδοκίες. Οι μετοχές της Xpeng υποχώρησαν 10% στο Χονγκ Κονγκ την ημέρα που ανακοίνωσε συνεχιζόμενες ζημίες και αδύναμες προβλέψεις. Η Zhejiang Leapmotor Technology άγγιξε το χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, αφού τα κέρδη της ήταν λιγότερο από το 65% της εκτίμησης των αναλυτών, παρόλο που οι πωλήσεις διπλασιάστηκαν σχεδόν. Η Li Auto και η Nio ήταν μεταξύ άλλων εταιρειών που εξέδωσαν προβλέψεις εσόδων και παραδόσεων οχημάτων για το τέταρτο τρίμηνο, οι οποίες δεν κάλυψαν τις προσδοκίες της αγοράς. Οι προοπτικές υποδηλώνουν αδύναμη καταναλωτική ζήτηση σε μια κρίσιμη περίοδο για τις αυτοκινητοβιομηχανίες που αγωνίζονται να επιτύχουν τους ετήσιους στόχους πωλήσεων.

Οι αναλυτές είχαν προβλέψει αύξηση στις παραδόσεις προς το τέλος του έτους, δεδομένου ότι οι φόροι στις αγορές EV θα αρχίσουν να επαναφέρονται από το 2026, μετά από χρόνια απαλλαγών. Τα πράγματα αναμένεται να επιδεινωθούν την επόμενη χρονιά, με την Bloomberg Intelligence να εκτιμά ότι η ανάπτυξη των EV στην Κίνα θα επιβραδυνθεί στο 13% από 27% φέτος. Η Geely Automobile Holdings κυκλοφόρησε αυτόν τον μήνα μια έκπτωση έως και 15.000 γουάν (2.119 δολάρια ΗΠΑ) για να αντισταθμίσει την σταδιακή κατάργηση των φορολογικών ελαφρύνσεων. Άλλοι κατασκευαστές έχουν κάνει το ίδιο, συμπεριλαμβανομένων των Li Auto και Xiaomi.

Τέτοιες προσφορές, σε συνδυασμό με το αυξανόμενο κόστος των μπαταριών, θα αποτελούσαν “εμπόδια για τα περιθώρια κέρδους”, δήλωσε η Daisy Li, διαχειρίστρια κεφαλαίων στην EFG Asset Management. Έτσι, η πίεση στα κέρδη θα παρέμενε, ακόμη και όταν οι εταιρείες άρχισαν να απομακρύνονται από τον έντονο πόλεμο τιμών, με την ώθηση από την εκστρατεία “κατά της επανάληψης” του Πεκίνου, πρόσθεσε. Οι κατασκευαστές χαμηλότερης τιμής οχημάτων, όπως οι BYD, Geely και Leapmotor, πιθανότατα θα ήταν σε καλύτερη θέση για την επικείμενη κάμψη της αγοράς, δήλωσε ο Xiao Feng, συν-επικεφαλής της έρευνας βιομηχανίας της Κίνας στην CLSA Hong Kong. “Συνεχίζουμε να βλέπουμε μια σαφή τάση υποβάθμισης, με αγοραστές που κάποτε επέλεγαν μοντέλα μεσαίας έως υψηλής κατηγορίας να μετακινούνται τώρα προς αυτοκίνητα μαζικής αγοράς”, είπε ο Feng. Τέτοια μοντέλα πωλούνται καλά και εκτός Κίνας, πρόσθεσε.

Ορισμένοι κατασκευαστές επεκτείνονται πραγματικά σε ξένες αγορές, όπου μπορούν να πωλούν αυτοκίνητα σε υψηλότερες τιμές, ως τρόπο ενίσχυσης των περιθωρίων κέρδους. Ο όγκος πωλήσεων της BYD στο εξωτερικό υπερδιπλασιάστηκε σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα το τρίτο τρίμηνο, τροφοδοτούμενος από τη ζήτηση στην Ευρώπη και τη Λατινική Αμερική. Η Geely αναμένει ότι ο όγκος πωλήσεων εκτός Κίνας θα αυξηθεί έως και 80% την επόμενη χρονιά. Άλλοι κοιτούν πέρα από τα EV για μελλοντική ανάπτυξη. Η Xpeng δήλωσε ότι σχεδιάζει να μαζικής παραγωγής ανθρωποειδείς ρομπότ μέχρι το τέλος του 2026, ενώ η Li Auto δήλωσε ότι θα στοχεύσει να μετατρέψει τα οχήματα σε ρομπότ “ενσωματωμένης Τεχνητής Νοημοσύνης”.

Τέτοιες προσπάθειες ενδέχεται να χρειαστούν χρόνο για να αποδώσουν καρπούς. Προς το παρόν, ο τομέας των EV στην Κίνα αντιμετωπίζει ένα ασαφές μέλλον. “Οι επενδυτές θα είναι απρόθυμοι να αυξήσουν τις επενδύσεις σε αυτόν τον τομέα χωρίς σαφήνεια πολιτικής για το 2026″, δήλωσαν οι αναλυτές της UBS Securities Asia, συμπεριλαμβανομένου του Paul Gong, σε σημείωμα. “Παραμένουμε προσεκτικοί για τον κλάδο, ειδικά για τους outperformeders του κύκλου τόνωσης.”