Τον Φεβρουάριο, η Κίνα συνέχισε να διαφοροποιεί τα συναλλαγματικά της αποθέματα, μειώνοντας τις αμερικανικές κρατικές ομολογίες, παρόλο που συνολικά τα ξένα αποθέματα αμερικανικού χρέους έφτασαν σε ιστορικό υψηλό.
Σύμφωνα με τα στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, τα αποθέματα αμερικανικών κρατικών ομολόγων της Κίνας μειώθηκαν στα 693,3 δισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο, από 694,4 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο. Παρόλο που η Κίνα αύξησε ελαφρώς τις αμερικανικές κρατικές ομολογίες της τον Ιανουάριο, η άνοδος αυτή δεν άλλαξε σημαντικά την ευρύτερη πτωτική τάση που είχε ωθήσει προηγουμένως τη θέση της στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2008.
Σε αντίθεση με την αποεπένδυση της Κίνας, οι συνολικές ξένες συμμετοχές σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα αυξήθηκαν σε ιστορικό υψηλό 9,49 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τον Φεβρουάριο, από 9,29 τρισεκατομμύρια δολάρια τον προηγούμενο μήνα.
Η Janet Henry, παγκόσμια επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC, δήλωσε ότι η συνεχιζόμενη αφήγηση της “απο-δολαριοποίησης” υπερεκτιμούσε ό,τι έχει συμβεί μέχρι στιγμής. “Το δολάριο ΗΠΑ παραμένει το πιο κυρίαρχο νόμισμα στον κόσμο”, δήλωσε σε συνέντευξή της κατά τη διάρκεια της συνόδου κορυφής HSBC Global Investment Summit στο Χονγκ Κονγκ. “Υπάρχουν ακόμα αγοραστές για αμερικανικά κρατικά ομόλογα”.
Τα κρατικά ομόλογα είναι χρέη που εκδίδονται από τις ΗΠΑ για τη χρηματοδότηση των κρατικών δαπανών. Θεωρούνται ευρέως ως ένα “risk-free” benchmark για την παγκόσμια χρηματοδότηση.
Η Henry πρόσθεσε ότι ενώ ορισμένες χώρες, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας, μειώνουν την έκθεσή τους στο αμερικανικό κρατικό χρέος, μεγάλο μέρος της αύξησης προήλθε από αυξημένες συμμετοχές σε χρηματοοικονομικά κέντρα όπως το Ηνωμένο Βασίλειο και οι Νήσοι Κέιμαν, καθώς και από ιδιώτες επενδυτές.
Τον Μάρτιο του 2025, η Κίνα υποχώρησε στην τρίτη θέση μεταξύ των ξένων κατόχων κρατικών ομολόγων – πίσω από την Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο – συνεχίζοντας μια σταδιακή, αν και άνιση, υποχώρηση που ξεκίνησε κατά την πρώτη θητεία του Προέδρου Donald Trump. Η Ιαπωνία αύξησε τα αποθέματά της σε 1,239 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο από 1,225 τρισεκατομμύρια δολάρια τον προηγούμενο μήνα. Η Βρετανία αύξησε τις συμμετοχές της σε 897,3 δισεκατομμύρια δολάρια τον Φεβρουάριο, από 879,7 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο.
Αναλυτές με επικεφαλής τον Zhang Ming, αναπληρωτή διευθυντή του Ινστιτούτου Οικονομικών και Τραπεζών της Κινεζικής Ακαδημίας Κοινωνικών Επιστημών, δήλωσαν ότι η εσωτερική δομή των ξένων συμμετοχών σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχει μετατοπιστεί ελαφρώς προς βραχυπρόθεσμο χρέος, με τους επίσημους επενδυτές και τις αναδυόμενες οικονομίες να μειώνουν την έκθεσή τους, γεγονός που “αντικατοπτρίζει ως κάποιο βαθμό τους αυξανόμενους κινδύνους στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα”. “Η αύξηση των ξένων συμμετοχών στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα οφείλεται κυρίως σε ιδιώτες επενδυτές”, έγραψαν σε άρθρο που αναδημοσίευσε ο Zhang την Τρίτη στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. “Πιθανός λόγος για τη σημαντική μείωση των συμμετοχών από επίσημους ξένους επενδυτές είναι ότι οι ξένες κεντρικές τράπεζες δεσμεύονται να διαφοροποιήσουν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα… αντιστάθμιση έναντι χρηματοοικονομικής αστάθειας και μείωση της υπερβολικής εξάρτησης από ένα μόνο κυρίαρχο νόμισμα.”
Ενώ η Κίνα μείωσε τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα τον Φεβρουάριο, επίσημα στοιχεία έδειξαν ότι τα συνολικά συναλλαγματικά αποθέματα της χώρας αυξήθηκαν σε 3,43 τρισεκατομμύρια δολάρια εκείνο τον μήνα – το υψηλότερο ποσοστό σε περισσότερο από μια δεκαετία – υπογραμμίζοντας τη συνεχή προσπάθεια για διαφοροποίηση των περιουσιακών στοιχείων της.
Εν τω μεταξύ, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) ανέφερε την Τετάρτη στη σειρά Fiscal Monitor, η οποία επιθεωρεί και αναλύει τις τελευταίες εξελίξεις στις δημόσιες οικονομικές, ότι η αυξανόμενη προσφορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων συμπιέζει το ασφαλές ασφάλιστρο που παραδοσιακά διέθεταν – “μια διάβρωση που αυξάνει το κόστος δανεισμού παγκοσμίως”. “Ορισμένες κυβερνήσεις, ιδίως αυτές των συστημικών οικονομιών όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, έχουν επίσης συντομεύσει τα προφίλ ωρίμανσης του χρέους τους για να διαχειριστούν τα βραχυπρόθεσμα έξοδα τόκων, αυξάνοντας την έκθεση σε ξαφνικές αλλαγές στις βραχυπρόθεσμες συνθήκες χρηματοδότησης”, ανέφερε το ΔΝΤ. “Η μετάδοση είναι παγκόσμια: οι αυξήσεις των αποδόσεων των ΗΠΑ που οφείλονται στην προσφορά μεταδίδονται σχεδόν ένα προς ένα στις ξένες αγορές ομολόγων, επηρεάζοντας δυσανάλογα τις χώρες που εξαρτώνται από εξωτερική χρηματοδότηση.”
