Με ένα από τα υψηλότερα επιτόκια αναφοράς μεταξύ των μεγάλων οικονομιών, οι Βραζιλιάνοι εισαγωγείς που προμηθεύονται προϊόντα από την Κίνα στρέφονται σε μια κρατική κινεζική ασφαλιστική εταιρεία για να διατηρήσουν τις εμπορικές ροές, οι οποίες έφτασαν τα 158 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 2024.

Αντιμετωπίζοντας γραμμές κεφαλαίου κίνησης που κοστίζουν πάνω από δύο τοις εκατό μηνιαίως, ισοδύναμο με περίπου 27 τοις εκατό ετησίως σύμφωνα με υπολογισμούς της αγοράς, οι μεσαίοι εισαγωγείς εξασφαλίζουν αναβαλλόμενες όρους πληρωμής απευθείας από Κινέζους προμηθευτές μέσω πιστωτικών ορίων που υποστηρίζονται από την Sinosure, την China Export and Credit Insurance Corporation. Καμία βραζιλιάνικη τράπεζα δεν εμπλέκεται, ούτε καταναλώνεται εγχώρια πιστωτική γραμμή.

Η Sinosure είναι μία από τις μεγαλύτερες ασφαλιστικές εταιρείες εμπορικών πιστώσεων παγκοσμίως, με συνολικό ασφαλισμένο όγκο 1,02 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ το 2024, σημειώνοντας αύξηση 10 τοις εκατό σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Μόνο η βραχυπρόθεσμη εξαγωγική πίστωση ξεπέρασε τα 860 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, καλύπτοντας περίπου ένα στα τέσσερα δολάρια των συνολικών εμπορευματικών εξαγωγών της Κίνας.

Η ασφαλιστική εταιρεία δεν διακινεί χρήματα. Εγγυάται την πληρωμή σε Κινέζους εξαγωγείς εάν ένας ξένος αγοραστής αθετήσει τις υποχρεώσεις του. Σύμφωνα με την τυπική δομή, ένας αγοραστής που αθετεί τις υποχρεώσεις του έχει 30 ημέρες για να τακτοποιήσει το χρέος πριν ο προμηθευτής μπορέσει να υποβάλει αίτηση αποζημίωσης. Εάν η Sinosure πληρώσει, το πιστωτικό όριο του εισαγωγέα παγώνει και το χρέος παραπέμπεται σε διεθνή είσπραξη.

Η κλίμακα του εργαλείου αντικατοπτρίζει το βάθος του πιστωτικού προβλήματος που αντιμετωπίζει. Το επιτόκιο Selic της Βραζιλίας ανέρχεται στο 15 τοις εκατό, ένα από τα υψηλότερα σε οποιαδήποτε μεγάλη οικονομία, σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Σε μια αξιολόγηση του 2023 για τη χρηματοδότηση εμπορικών συναλλαγών σε αναδυόμενες αγορές, η Παγκόσμια Τράπεζα εκτίμησε επίσης το έλλειμμα χρηματοδότησης εμπορικών συναλλαγών της χώρας στα 49 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, μέρος ενός ευρύτερου κενού χρηματοδότησης για μικρομεσαίες επιχειρήσεις, που εκτιμάται περίπου στα 600 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Οι υπερπόντιοι αγοραστές δεν έχουν άμεσο κανάλι για να υποβάλουν αίτηση για πιστωτικά όρια ή να υποβάλουν οικονομικά έγγραφα στην Sinosure, τα συστήματα της οποίας είναι σχεδιασμένα γύρω από τους Κινέζους εξαγωγείς. Αυτό το κενό δημιούργησε μια αγορά για συμβουλευτικές εταιρείες που διαχειρίζονται τη διαδικασία για λογαριασμό ξένων εισαγωγέων.

Η Axton Global, μια εταιρεία που δραστηριοποιείται σε 82 χώρες, είναι μία από αυτές, χειριζόμενη αιτήσεις, ανεβάζοντας οικονομικά δεδομένα, διαπραγματευόμενη με προμηθευτές και εξασφαλίζοντας εγκρίσεις πιστωτικών ορίων που συνήθως διαρκούν περίπου 21 ημέρες.

Ο Igor Sokolov, διαχειριστικός εταίρος στην Axton Global, δήλωσε ότι η διαφορά στην όρεξη κινδύνου μεταξύ της Sinosure και εμπορικών ασφαλιστών πίστωσης όπως η Coface ή η Atradius είναι σημαντική. «Μια εταιρεία που μπορεί να λάβει πιστωτικό όριο 100.000 δολαρίων ΗΠΑ από την Coface μπορεί συχνά να λάβει 1 εκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ από την Sinosure με τους ίδιους οικονομικούς δείκτες», είπε.

Οι περισσότεροι Βραζιλιάνοι πελάτες της Axton έχουν ετήσια έσοδα μεταξύ 1 και 5 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Ο Sokolov δήλωσε ότι το προφίλ αυτό αντικατοπτρίζει σκόπιμα πώς σχεδιάστηκε το εργαλείο.

«Η πλειοψηφία των πελατών μας έχει ετήσιο τζίρο από ένα έως πέντε εκατομμύρια δολάρια. Όχι 10, 20 ή 100 εκατομμύρια. Πρόκειται για μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Και όμως, χρησιμοποιούν πολύ την Sinosure.»

Οι εγκρίσεις της Sinosure ευνοούν τα υψηλής αξίας κατασκευασμένα αγαθά έναντι των πρώτων υλών και των αγροτικών εισροών, μια προτίμηση που διαμορφώνει ποιους Βραζιλιάνους εισαγωγείς ωφελεί περισσότερο από το εργαλείο.

«Εάν έχετε δύο εισαγωγείς με τους ίδιους οικονομικούς δείκτες και ο ένας εισάγει ηλιακά πάνελ και ο άλλος εισάγει πρώτες ύλες, ο εισαγωγέας ηλιακών πάνελ μπορεί να λάβει πενταπλάσιο πιστωτικό όριο», δήλωσε ο Sokolov.

Οι εισαγωγές ηλιακών πάνελ από την Κίνα προς τη Βραζιλία αυξήθηκαν 13 τοις εκατό το πρώτο τρίμηνο του 2025 σε νέο τριμηνιαίο ρεκόρ, σύμφωνα με στοιχεία του υπουργείου εμπορίου.

Η κλαδική προτίμηση αντανακλά μια ρητή στρατηγική επιλογή, δήλωσε ο Sokolov.

«Δεν θέλουν να εξάγουν πρώτες ύλες. Θέλουν να διατηρούν όσο το δυνατόν περισσότερη προστιθέμενη αξία στην αλυσίδα εφοδιασμού στην Κίνα και να εξάγουν τελικά προϊόντα. Όσο περισσότερη αξία παραμένει στην Κίνα, τόσο πιο ευνοϊκοί είναι οι πιστωτικοί όροι.»

Αυτό το σταθμισμένο αποτέλεσμα αντικατοπτρίζει μια μακροχρόνια ένταση στις διμερείς εμπορικές σχέσεις.

Οι εξαγωγές της Βραζιλίας προς την Κίνα παραμένουν συγκεντρωμένες σε ακατέργαστες πρώτες ύλες, συμπεριλαμβανομένων των σόγιας, του σιδηρομεταλλεύματος και του αργού πετρελαίου, ενώ οι εξαγωγές της Κίνας προς τη Βραζιλία αποτελούνται όλο και περισσότερο από τελικά κατασκευασμένα αγαθά. Η δομή κλιμακωτής έγκρισης της Sinosure ενισχύει αυτή την ασυμμετρία, προσφέροντας καλύτερους πιστωτικούς όρους σε Βραζιλιάνους εισαγωγείς κινεζικής βιομηχανικής παραγωγής από ό,τι σε εκείνους που διακινούν πρωτογενή αγαθά.

Για τις εταιρείες που εισάγουν κατασκευασμένα αγαθά από την Κίνα, η δομή έχει αναδιαμορφώσει τον τρόπο διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης.

Η Grupo Versa, μια εμπορική και διανεμητική εταιρεία με έδρα το Σάο Πάολο, η οποία διαχειρίζεται ετησίως εισαγόμενα αγαθά αξίας περίπου 90 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένων ελαστικών, ανταλλακτικών αυτοκινήτων και εξοπλισμού εξαερισμού, έχει χρησιμοποιήσει πιστώσεις που υποστηρίζονται από την Sinosure σε διάφορες γραμμές προϊόντων.

Ο Fernando Otsuzi, πρόεδρος του ομίλου, δήλωσε ότι οι επιλογές της εταιρείας πριν από την υιοθέτηση της δομής ήταν περιορισμένες.

«Είτε είχες πίστωση απευθείας από τον προμηθευτή, την οποία χτίζεις με χρόνια σχέσης, είτε πήγαινες στις τράπεζες», είπε. «Και όταν κανένα από τα δύο δεν ήταν διαθέσιμο, πληρώναμε προκαταβολικά.»

Χρησιμοποιώντας ένα πιστωτικό όριο της Sinosure, ο όμιλος επέκτεινε τους όρους πληρωμής με τη Westlake, έναν μεγάλο Κινέζο κατασκευαστή ελαστικών, επαρκώς ώστε να παραλάβει αγαθά, να εκτελωνίσει, να τιμολογήσει πελάτες και να εισπράξει την πληρωμή πριν λήξει η προθεσμία του προμηθευτή.

«Διπλασιάσαμε την αγοραστική μας ικανότητα με αυτόν τον προμηθευτή», δήλωσε ο Otsuzi. «Λειτουργούμε με θετικές ταμειακές ροές σε αυτές τις συναλλαγές.»

Είπε ότι η διαδικασία διήρκεσε περίπου 45 έως 50 ημέρες από την πρώτη επαφή έως την πρώτη συναλλαγή. Ο Sokolov δήλωσε ότι το βάθος της παρουσίας της Sinosure στην Κίνα καθιστά τη δομή οικεία στους προμηθευτές από την αρχή.

«Η Sinosure έχει πάνω από 30 γραφεία σε όλη την Κίνα. Κάθε μεγάλη πόλη έχει έναν εκπρόσωπο. Οι εξαγωγείς μπορούν να επικοινωνούν με την ασφαλιστική εταιρεία στη δική τους γλώσσα, με τον δικό τους διαχειριστή λογαριασμού. Για έναν Κινέζο εξαγωγέα, αυτό είναι το καλύτερο διαθέσιμο σενάριο, πέρα από την πλήρη προπληρωμή», πρόσθεσε ο Otsuzi.