Οι μεγάλες κινεζικές εταιρείες ακινήτων ανακοίνωσαν ζημιές για το 2025, καθώς η ανάκαμψη της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας παγκοσμίως εξακολουθεί να μην έρχεται, μετά από πέντε χρόνια ύφεσης. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ανακοινωθέντα κέρδη οφείλονταν κυρίως σε μη ταμειακά κέρδη από αναδιαρθρώσεις χρεών.
Η China Vanke κατέγραψε ζημία ρεκόρ 88,56 δισεκατομμυρίων γουάν (12,9 δισ. δολαρίων ΗΠΑ) πέρυσι, αποτελώντας το τελευταίο σημάδι ότι οι εγχώριοι κατασκευαστές ακινήτων συνεχίζουν να δυσκολεύονται υπό το βάρος του χρέους και των μειωμένων πωλήσεων κατοικιών.
Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι τα ετήσια έσοδά της μειώθηκαν κατά 32% και ανήλθαν σε 233,43 δισ. γουάν, ενώ η βασική ζημία ανά μετοχή ήταν 7,45 γουάν, σημειώνοντας πτώση 78,4%.
Η ζημία, η οποία ξεπέρασε την πρόβλεψη της Vanke για 82 δισ. γουάν, ήταν το δεύτερο ετήσιο έλλειμμα από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο το 1991. Το 2024, η εταιρεία είχε αναφέρει ζημία 49,48 δισ. γουάν.
Ο όγκος των πωλήσεων ακινήτων μειώθηκε κατά 43,4% σε 10,25 εκατομμύρια τετραγωνικά μέτρα, με τα έσοδα από πωλήσεις να υποχωρούν κατά 45,5% και να ανέρχονται σε 134,06 δισ. γουάν, σύμφωνα με στοιχεία που κατατέθηκαν στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ την Τρίτη το βράδυ.
«Παρά τις προσπάθειες αποπληρωμής 33,2 δισ. γουάν ομολόγων από το 2025, και με λήξεις 14,68 δισ. γουάν το 2026, η Vanke προτίθεται να αναζητήσει μακροπρόθεσμες λύσεις διαχείρισης χρέους με βάση τις πραγματικές λειτουργικές συνθήκες της, με στόχο την εξασφάλιση ενός χρονικού περιθωρίου για σταθεροποίηση των λειτουργιών και επίλυση κινδύνων», ανέφερε σε έκθεσή του ο Griffin Chan, αναλυτής της Citi Research, την Τρίτη.
«Υπάρχουν κάποιες περιοχές σταθεροποίησης, αλλά οι συνολικές συνθήκες παραμένουν υποτονικές», δήλωσε ο James Macdonald, επικεφαλής έρευνας για την Κίνα στην συμβουλευτική εταιρεία ακινήτων Savills.
Σύμφωνα με εβδομαδιαίες εγγραφές σε 34 πόλεις, οι πωλήσεις νέων κατοικιών μειώθηκαν κατά 15% σε ετήσια βάση τον περασμένο μήνα, αναφέρει η Citi σε άλλη έκθεσή της που δημοσιεύθηκε την Τρίτη. Σημειώνει ότι οι πωλήσεις σε πόλεις πρώτης κατηγορίας μειώθηκαν κατά 23%, εν μέρει λόγω έλλειψης προσφοράς, ενώ σε πόλεις δεύτερης και τρίτης κατηγορίας μειώθηκαν κατά 12%.
Οι πωλήσεις μεταχειρισμένων κατοικιών παρουσίασαν βελτίωση, φθάνοντας τις 316.000 μονάδες την εβδομάδα που έληξε στις 22 Μαρτίου, το υψηλότερο εβδομαδιαίο ποσοστό από τον Μάιο του 2025, με πρωταγωνίστριες τις πόλεις πρώτης κατηγορίας, σύμφωνα με την Citi.
«Η τοπική χαλάρωση είναι ένα θετικό σήμα για το επενδυτικό κλίμα», δήλωσε ο Chan. «Αναμένουμε σταθεροποίηση του όγκου τον Απρίλιο μετά την καλύτερη από την αναμενόμενη επίδοση του Μαρτίου».
Άλλοι ιδιώτες κατασκευαστές, όπως οι Country Garden Holdings, CIFI Holdings (Group) και Shimao Group, ανέφεραν βελτιωμένα αποτελέσματα, αλλά οι αναλυτές σημειώνουν ότι κατέγραψαν ζημίες όταν αφαιρέθηκαν τα έκτακτα μη ταμειακά κέρδη από την αναδιάρθρωση των χρεών τους.
Η Country Garden ανέφερε καθαρό κέρδος 3,26 δισ. γουάν για το 2025, αναστρέφοντας μεγάλη ζημία του προηγούμενου έτους, χάρη σε κέρδη 85,8 δισ. γουάν από αναδιάρθρωση χρέους. Τα έσοδα μειώθηκαν κατά 38,7% σε 154,9 δισ. γουάν, ενώ οι συμβατικές πωλήσεις ήταν μόλις 33 δισ. γουάν.
«Πιστεύουμε ότι η επιστροφή στα κέρδη οφείλεται κυρίως σε μη ταμειακά κέρδη από αναδιάρθρωση χρέους, όχι στην ανάκαμψη του λειτουργικού εισοδήματος», δήλωσε ο Jeff Zhang, αναλυτής μετοχών στην Morningstar. «Στο εξής, η εταιρεία θα πρέπει να παράγει σταθερά κέρδη από την ανάπτυξη ακινήτων για να δικαιολογήσει οποιαδήποτε πιστωτική αποκατάσταση».
Η CIFI Holdings (Group) ανέφερε καθαρό κέρδος 17,67 δισ. γουάν, το οποίο οφείλεται κυρίως σε κέρδη περίπου 40,5 δισ. γουάν από αναδιάρθρωση offshore χρέους και 1 δισ. γουάν από αναδιάρθρωση onshore. Εξαιρουμένων αυτών, η βασική καθαρή ζημία που αποδίδεται στους μετόχους ήταν 8,89 δισ. γουάν το 2025, έναντι 5,83 δισ. γουάν το 2024.
Η Shimao Group ανακοίνωσε ανάκαμψη στα αποτελέσματα ολόκληρου του έτους για το 2025, καταγράφοντας καθαρό κέρδος 4,48 δισ. γουάν σε σύγκριση με μια τεράστια ζημία το προηγούμενο έτος, το οποίο οφείλεται κυρίως σε κέρδη από την αναδιάρθρωση του offshore χρέους της.
Οι κρατικές εταιρείες τα πήγαν καλύτερα. Η China Overseas Land and Investment ανέφερε πωλήσεις 251,23 δισ. γουάν και καθαρό κέρδος 13,01 δισ. γουάν, με νέες αποκτήσεις γης αξίας 118,69 δισ. γουάν.
Η China Resources Land κατέγραψε πωλήσεις 281,44 δισ. γουάν πέρυσι, αυξημένες κατά 0,9% σε ετήσια βάση, με καθαρό κέρδος 22,48 δισ. γουάν, μειωμένο κατά 11,4%.
Άλλοι κατασκευαστές επωφελήθηκαν από διαφοροποιημένες δραστηριότητες, όπως εμπορικές λειτουργίες. Ο Macdonald της Savills δήλωσε ότι η υπερβολική εξάρτηση από την οικιστική ανάπτυξη εκθέτει τις εταιρείες σε μεταβλητότητα, ενώ το διαφοροποιημένο εισόδημα βοηθά στη σταθεροποίηση των κερδών.
