Η Κίνα ετοιμάζεται να υποδεχτεί το 2026 με επιφυλακτικότητα, μετά από μια ταραχώδη χρονιά σημαδεμένη από τον εμπορικό πόλεμο και εσωτερικές πιέσεις. Η χώρα αντιμετωπίζει δομικές προκλήσεις στην ανάπτυξή της, ενώ οι διεθνείς επενδυτές παρακολουθούν στενά τις κινήσεις του Πεκίνου για την ενίσχυση της εμπιστοσύνης, την εστίαση σε στρατηγικούς τομείς και την αντιμετώπιση της υπερπροσφοράς, όλα αυτά σε ένα περιβάλλον ταχύτατων γεωπολιτικών αλλαγών.
Το άρθρο αυτό εξετάζει τις προβλέψεις από μεγάλες επενδυτικές τράπεζες και οικονομολόγους για το 2026, μια χρονιά που σηματοδοτεί την έναρξη του επόμενου πενταετούς πλάνου, ενός κοινωνικοοικονομικού οδικού χάρτη που συνήθως καθορίζει την κατεύθυνση της πολιτικής.
**Προοπτικές ΑΕΠ**
Υπάρχει ευρεία συμφωνία μεταξύ των κύριων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων ότι η κινεζική οικονομία θα παρουσιάσει μέτρια ανάπτυξη το 2026, επηρεασμένη από υποστηρικτικά μέτρα πολιτικής και παγκόσμιες πιέσεις. Η Goldman Sachs προβλέπει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 4,8% το επόμενο έτος, ελαφρώς μειωμένη από το 5% του 2025, ενώ και η Morgan Stanley εκτιμά ανάπτυξη 4,8%. Η Economist Intelligence Unit (EIU) προβλέπει 4,6%, καθώς η Κίνα στοχεύει σταδιακά σε οικονομική επέκταση περίπου 4% την επόμενη δεκαετία για την επίτευξη των στόχων ανάπτυξης του 2035. Άλλα ιδρύματα είναι πιο συντηρητικά: η S&P Global Ratings αναθεώρησε την πρόβλεψή της για το 2026 στο 4,4%, επικαλούμενη χαμηλότερους δασμούς των ΗΠΑ, υποτονική εγχώρια ζήτηση και βραδύτερη εξαγωγική ανάπτυξη. Το ΔΝΤ προβλέπει ανάπτυξη 4,2%, τονίζοντας εξωτερικά εμπόδια και δομικές προκλήσεις.
**Νομισματική και Δημοσιονομική Πολιτική**
Η χαλάρωση της πολιτικής αναμένεται να συνεχιστεί το 2026, καθώς το Πεκίνο εργάζεται για τη σταθεροποίηση της ανάπτυξης εν μέσω επιβράδυνσης των επενδύσεων και της κατανάλωσης. Η Morgan Stanley αναμένει μειώσεις επιτοκίων από 10 έως 20 μονάδες βάσης και μείωση του υποχρεωτικού ποσοστού αποθεματικών των τραπεζών κατά 25 έως 50 μονάδες βάσης, κινήσεις που θεωρούνται συμβολικές για την τόνωση της εμπιστοσύνης της αγοράς. Ωστόσο, το μέγεθός τους θα περιοριστεί από τις πιέσεις στα περιθώρια κέρδους των τραπεζών και η μετάδοση των επιτοκίων μπορεί να είναι αδύναμη λόγω της χαμηλής ζήτησης πιστώσεων. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί να στραφούν σε στοχευμένα προγράμματα επαναδανεισμού για την υποστήριξη της οικονομίας.
Το China Galaxy Securities Research Institute εκτιμά ότι οι μακροοικονομικές πολιτικές θα διατηρήσουν “συνέχεια και σταθερότητα”, με ισχυρότερη εστίαση στην εγχώρια κυκλοφορία. Η νομισματική πολιτική θα παραμείνει υποστηρικτική, με στόχο την πλήρη απασχόληση και τη χρηματοοικονομική σταθερότητα, προβλέποντας μειώσεις επιτοκίων από 10 έως 20 μονάδες βάσης και μείωση του υποχρεωτικού ποσοστού αποθεματικών κατά 50 μονάδες βάσης.
Όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, εκτιμάται έλλειμμα 4%, 1,3 τρισεκατομμύρια γιουάν (183,7 δισεκατομμύρια δολάρια) σε ειδικά ομόλογα, 200 δισεκατομμύρια γιουάν για την ενίσχυση του κεφαλαίου των τραπεζών και 4,8 τρισεκατομμύρια γιουάν σε νέα ειδικά ομόλογα της τοπικής αυτοδιοίκησης. Ο Li Xunlei, επικεφαλής οικονομολόγος της Zhongtai Financial International, σημειώνει ότι “το 2026 θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει σημαντική πίεση για τη σταθεροποίηση της ανάπτυξης” μετά την προώθησή της στο 2025. Τα ωριμάνσεις τοπικού χρέους, η χαμηλή οριακή τάση για κατανάλωση και η συνεχιζόμενη συρρίκνωση των ισολογισμών των νοικοκυριών (“δάνεια χαμηλά, καταθέσεις υψηλά”) επιβαρύνουν τις επενδύσεις και την κατανάλωση. “Αν η κεντρική κυβέρνηση επεκταθεί πέρα από τις προσδοκίες με έκδοση υπερ-μακροπρόθεσμων ομολόγων για την αντιμετώπιση του τοπικού χρέους και τη σταθεροποίηση της αγοράς ακινήτων, και αν η PBOC [Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας] επεκτείνει τον ισολογισμό της για να απορροφήσει αυτά τα ομόλογα, αυτό θα ενισχύσει σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς για οικονομική ανάπτυξη.”
**Το Γεωπολιτικό Τοπίο**
Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι οι εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας είναι πιθανό να μειωθούν το νέο έτος. Η EIU αναφέρει ότι η άμεση αντιπαράθεση πιθανότατα θα μειωθεί, καθώς “οι εξαγωγικοί έλεγχοι της Κίνας στα σπάνια γαία έχουν αποδειχθεί ένα ισχυρό χαρτί στην αποτροπή περαιτέρω κυρώσεων και κλιμακώσεων από τις ΗΠΑ, και θα λειτουργήσουν ως συνεχές αποτρεπτικό μέσο”. Ωστόσο, ο ανταγωνισμός δεν θα εξαφανιστεί, συνεχίζοντας σε πιο έμμεσες μορφές. Η δέσμευση της Κίνας για αυτάρκεια, που ενισχύθηκε στην τέταρτη ολομέλεια του κυβερνώντος Κομμουνιστικού Κόμματος, αναμένεται να επιταχύνει τις προσπάθειες αντικατάστασης εξαρτημάτων των ΗΠΑ με εγχώριες εναλλακτικές, ακόμη και μεταξύ ιδιωτικών εταιρειών. “Εν τω μεταξύ, τρίτες χώρες θα γίνουν όλο και πιο σημαντικά πεδία μάχης για την επιρροή: οι ΗΠΑ και οι σύμμαχοί τους θα πιέσουν την Κίνα να προσαρμόσει τη στάση της έναντι της Ρωσίας όσο συνεχίζεται ο πόλεμος στην Ουκρανία· ο ανταγωνισμός για προμήθειες σπάνιων γαιών και ικανότητες επεξεργασίας θα ενταθεί”. Η άνοδος δεξιών ηγετών στη Λατινική Αμερική θα μπορούσε να οδηγήσει τις χώρες τους πιο κοντά στη Δύση, αναφέρει η EIU.
Η Deutsche Bank Research εκτιμά ότι ο ανταγωνισμός ΗΠΑ-Κίνας θα συνεχίσει να επηρεάζει το παγκόσμιο οικονομικό τοπίο το 2026, ενώ δεν μπορεί να αποκλειστούν νέες εντάσεις για το εμπόριο και την τεχνολογία. Ο Li από τη Zhongtai Financial αναφέρει ότι οι ΗΠΑ φαίνεται να έχουν κάνει παραχωρήσεις, αλλά μακροπρόθεσμα, και οι δύο πλευρές στοχεύουν στην επέκταση των βιομηχανικών τους αλυσίδων για να αποφύγουν να “πνιγούν” από την άλλη. “Η συνεργασία είναι μόνο μια στρατηγική· ο ανταγωνισμός είναι το μακροπρόθεσμο παιχνίδι,” πρόσθεσε.
**Εμπόριο**
Οι προβλέψεις της αγοράς για τις κινεζικές εξαγωγές δείχνουν μια ανάμεικτη εικόνα, με την ανάπτυξη να αναμένεται να μετριαστεί το 2026 αλλά να παραμένει ανθεκτική λόγω δομικής ανταγωνιστικότητας και γεωπολιτικών πιέσεων. Η Morgan Stanley αναμένει ότι η εξαγωγική ανάπτυξη θα ηπιαστεί, “αντανακλώντας την αποπληρωμή από προηγούμενη προώθηση παραγγελιών και λιγότερη υποστήριξη από υποτίμηση νομίσματος”. Ωστόσο, “η συνολική δυναμική [αναμένεται] να παραμείνει ισχυρή, υποστηριζόμενη από την ανταγωνιστικότητα της εφοδιαστικής αλυσίδας και τη σταθερή παγκόσμια ανάπτυξη,” αναφέρει η τράπεζα. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η εξαγωγική ανάπτυξη θα παραμείνει σταθερή τα επόμενα χρόνια, με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 5% έως 6%, σε αντίθεση με τον παγκόσμιο εμπορικό μέσο όρο 2% έως 3%.
Ο Li από τη Zhongtai Financial, ωστόσο, προβλέπει ότι η εξωτερική ζήτηση το 2026 θα είναι ασθενέστερη από φέτος, καθώς το αποτέλεσμα από την προώθηση παραγγελιών από εισαγωγείς των ΗΠΑ εξασθενεί και τα υψηλά βασικά επίπεδα εξαγωγών σε αναδυόμενες αγορές περιορίζουν την ανάπτυξη. Οι εμπορικοί όγκοι μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ και Ιαπωνίας αναμένεται να μειωθούν, ενώ οι κίνδυνοι δασμών από μη-ΗΠΑ οικονομίες αυξάνονται λόγω πιέσεων για επιλογή πλευράς. “Στο πλαίσιο αυτό της ευρείας αποκλιμάκωσης, η προοπτική για τις κινεζικές εξαγωγές παραμένει αχνή.”
**Τομέας Ακινήτων**
Η αγορά ακινήτων θα παραμείνει αδύναμη το 2026, καθώς η ύφεση ήταν ακραία και μπορεί να χρειαστούν χρόνια για να ολοκληρωθεί, αν και μια καμπή μπορεί να είναι στον ορίζοντα, εκτιμούν πολλοί θεσμοί και οικονομολόγοι. Τα ακίνητα θα συνεχίσουν να “επιβαρύνουν την ευρύτερη οικονομία τα επόμενα χρόνια”, αλλά “το μέγεθος αυτής της επιβάρυνσης θα πρέπει να μειωθεί στο εξής,” σύμφωνα με την Goldman Sachs. Ο αρνητικός αντίκτυπος της αγοράς ακινήτων στην ετήσια πραγματική αύξηση του ΑΕΠ εκτιμάται σε περίπου 2 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως το 2024 και 2025, αλλά αναμένεται να περιοριστεί κατά 0,5 ποσοστιαία μονάδα ετησίως τα επόμενα χρόνια.
Η EIU αναφέρει πρώιμα σημάδια που υποδηλώνουν ότι η αγορά ακινήτων της Κίνας μπορεί να πλησιάζει στον πυθμένα. Η θέση της Κίνας είναι ακόμα πιο ευνοϊκή από αυτήν της Ιαπωνίας, της οποίας η ύφεση της αγοράς ακινήτων συνέπεσε με την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση και την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Ωστόσο, μια ανάκαμψη τύπου ΗΠΑ μετά από πέντε χρόνια είναι εξίσου απίθανη, δεδομένου ότι η αμερικανική ανάκαμψη ακολούθησε μια πολύ βαθύτερη και πιο βίαιη διόρθωση, αναφέρει η EIU σε έκθεση που δημοσιεύθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα. Ο Li από τη Zhongtai πιστεύει ότι η ανάπτυξη υψηλής τεχνολογίας δεν μπορεί να υποκαταστήσει τον ρόλο που έπαιζε εδώ και καιρό το real estate στην κινεζική οικονομία. “Το 2026, ο τομέας των ακινήτων θα συνεχίσει να επιβαρύνει τις επενδύσεις παγίων, ενώ οι επενδύσεις στη μεταποίηση ήδη χάνουν δυναμική, καθώς η υπερπροσφορά επιβαρύνει την προθυμία των εταιρειών να επενδύσουν.”
