Η εποχή των mega-IPO (Αρχικές Δημόσιες Προσφορές) είναι εδώ και για το venture capital, η εξέλιξη αυτή μπορεί να επιφέρει όσο προβλήματα δημιουργεί και λύσεις. Με φήμες να κυκλοφορούν ότι οι SpaceX, OpenAI και Anthropic ενδέχεται να εισέλθουν στην δημόσια αγορά το 2026, η τριάδα αυτή θα μπορούσε να σηματοδοτήσει τις τρεις μεγαλύτερες IPOs στην ιστορία που υποστηρίζονται από venture capital. Σύμφωνα με ανάλυση της PitchBook, αυτό θα μπορούσε «ενδεχομένως να δημιουργήσει περισσότερη αξία από όλες τις IPOs που υποστηρίζονται από VC από το 2000 και μετά συλλογικά».
Για να κατανοήσουμε την κλίμακα, οι IPOs που υποστηρίζονται από venture capital στις ΗΠΑ αντλήσαν 62,1 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021, μια χρονιά ρεκόρ. Η SpaceX από μόνη της, η εταιρεία που ξεκίνησε ως ένα φιλόδοξο εγχείρημα του Elon Musk το 2002, φέρεται να επιδιώκει να αντλήσει 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Η αποτίμηση της SpaceX αναφέρεται στο 1,5 τρισεκατομμύριο δολάρια, και για τους επενδυτές που υποστήριξαν την εταιρεία στον γύρο του 2023 (όταν η αποτίμηση ήταν 137 δισεκατομμύρια δολάρια), η PitchBook εκτιμά ότι αναμένεται μια εντυπωσιακή απόδοση 10 φορές. Στην ομάδα αυτή των επενδυτών περιλαμβάνονται σχεδόν 50, συμπεριλαμβανομένης της Andreessen Horowitz.
Στη συνέχεια, έρχονται οι OpenAI και Anthropic. Εάν μία ή και οι δύο αυτές εταιρείες εισέλθουν στο χρηματιστήριο, αυτό θα σήμαινε μια σειρά από πολυπόθητες αποδόσεις για το venture capital των ΗΠΑ, έναν τομέα που υποφέρει από έλλειψη ρευστότητας εδώ και μισή δεκαετία.
Ωστόσο, υπάρχουν ορισμένες επιφυλάξεις: Πρώτον, αυτά τα δυνητικά μαζικά γεγονότα ρευστότητας θα είναι σχετικά συγκεντρωμένα, αντικατοπτρίζοντας την άνιση αγορά της Τεχνητής Νοημοσύνης. Η SpaceX είναι τόσο μεγάλη που θα υπάρξουν πολλοί επενδυτές που θα επωφεληθούν, αλλά υπάρχουν όρια. Και δεν είναι σαν η φημολογούμενη “pipeline” πέρα από τα μεγαλύτερα ονόματα να είναι ιδιαίτερα ισχυρή αυτή τη στιγμή, αν και οι Strava, Cerebras, Kraken, Motive και Discord αναφέρονται στο μείγμα των πιθανών IPOs.
Ήδη, μεγάλοι επενδυτές αναμένεται να είναι οι μεγαλύτεροι κερδισμένοι. Το Stanford επισημαίνει ότι οι Nvidia, Microsoft, Altimeter, Coatue και Fidelity είναι όλοι επενδυτές στην Anthropic και την OpenAI. Η Andreessen είναι επενδυτής στην SpaceX, xAI και OpenAI, ενώ η T. Rowe Price έχει επενδύσει και στις τρεις. Αυτό θα μπορούσε «να ωθήσει περαιτέρω τη συγκέντρωση που συσσωρεύεται στο VC εδώ και μερικά χρόνια. Όλοι αυτοί οι επενδυτές δεν είχαν πρόβλημα να συγκεντρώσουν νέα κεφάλαια, και αν μπορέσουν να επιστρέψουν δισεκατομμύρια σε LPs (Limited Partners), θα τα δουν να ανακυκλώνονται στα επόμενα funds τους».
Επιπλέον, φέτος δεν διαμορφώνεται όπως η σταθερή ανάκαμψη που ονειρεύονταν πολλοί στις ιδιωτικές αγορές. Η γεωπολιτική αβεβαιότητα έχει κλιμακωθεί με τον πόλεμο στο Ιράν, και πολύ λίγες IPOs του περασμένου έτους έχουν αποδώσει καλά. (Για παράδειγμα, η Figma ξεκίνησε δυναμικά και οι μετοχές της έχουν έκτοτε πέσει περίπου 80%).
Και, φυσικά, αν καμία από αυτές τις “μεγάλες τρεις” δεν κάνει το άλμα της IPO, αυτό από μόνο του αποτελεί ένα σήμα. «Μια αγορά που παραμένει ιδιωτική από αυτές τις εταιρείες πιθανόν να υποδηλώνει ότι η αγορά IPO είναι κλειστή για τις εταιρείες τεχνολογίας», δήλωσε το Stanford. «Με τον πόλεμο στο Ιράν να ωθεί τις τιμές της ενέργειας προς τα πάνω και να προκαλεί αποστροφή προς τις ριψοκίνδυνες εταιρείες τεχνολογίας, πιθανόν να βλέπουμε άλλη μια χρονιά με χαμηλή δραστηριότητα IPO στον τεχνολογικό τομέα και σημαντικές επαναξιολογήσεις αυτών των εταιρειών».
