Καθώς ο πόλεμος στο Ιράν μαίνεται και οι επιπτώσεις της κρίσης στις αγορές εμπορευμάτων γίνονται πιο σαφείς, η ευαλωτότητα των ασιατικών οικονομιών βρίσκεται στο επίκεντρο των εκθέσεων των επενδυτικών τραπεζών. Η εξάρτηση της περιοχής από εισαγωγές ενέργειας από τον Κόλπο έχει τεθεί υπό έλεγχο. Τα στοιχεία είναι αδιάψευστα: τα τρία τέταρτα των προμηθειών πετρελαίου που περνούσαν από τα Στενά του Ορμούζ, πριν το Ιράν ουσιαστικά τα κλείσει, προορίζονταν για την Κίνα, την Ινδία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα.
Η Κίνα από μόνη της απορροφά σχεδόν το 40% των προμηθειών αργού που συνήθως διακινούνται μέσω των στενών. Ωστόσο, η Ινδία, η Ταϊλάνδη και η Νότια Κορέα είναι πιο εκτεθειμένες σε διαταραχές στις ροές πετρελαίου και φυσικού αερίου μέσω αυτής της θαλάσσιας οδού. Σύμφωνα με την Barclays, μεταξύ 46% και 70% των εισαγωγών αργού πετρελαίου των τριών αυτών χωρών προέρχονται από τον Κόλπο. “Υπάρχουν επίσης συγκεκριμένες ευπάθειες που συνδέονται με τα Στενά του Ορμούζ, τις οποίες οι γενικοί δείκτες μπορεί να αποκρύπτουν, όπως το 97% των εισαγωγών υγραερίου της Ινδίας”, αναφέρει η τράπεζα.
Ορισμένες ασιατικές κυβερνήσεις έχουν ήδη λάβει μέτρα για τον περιορισμό της κατανάλωσης ενέργειας, ενώ στην Ινδία και την Ταϊλάνδη έχουν εμφανιστεί ελλείψεις σε μαγειρικό αέριο και ντίζελ. Όπως σημείωσε πρόσφατα η Societe Generale, “ένα βασικό ζήτημα τώρα είναι πόσο καιρό οι κύριοι εισαγωγείς μπορούν να διατηρήσουν τα ενεργειακά τους συστήματα σε λειτουργία πριν εμφανιστούν πιο σοβαρές ελλείψεις”.
Οι εφεδρείες που μετριάζουν το πλήγμα της ενεργειακής σοκ είναι ζωτικής σημασίας. Η Nomura επισημαίνει ότι η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα διαθέτουν τα μεγαλύτερα στρατηγικά και εμπορικά αποθέματα αργού, καλύπτοντας 200-250 ημέρες εισαγωγών. Αντίθετα, η Ινδία και η Ινδονησία βρίσκονται σε πολύ πιο επισφαλή θέση, με τα αποθέματά τους να καλύπτουν μόνο 20-25 ημέρες ζήτησης.
Ωστόσο, τα αποθέματα δεν είναι ο μόνος παράγοντας προστασίας. Η διαφοροποίηση των εισαγωγών ενέργειας, ο βαθμός στον οποίο οι κρίσεις εμπορευμάτων επηρεάζουν την οικονομία, το μείγμα ενεργειακής κατανάλωσης και η ανθεκτικότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών είναι επίσης βασικοί παράγοντες.
Μεταξύ των κορυφαίων ασιατικών οικονομιών, η Κίνα βρίσκεται στην καλύτερη θέση για να αντιμετωπίσει τις συνέπειες του πολέμου. Παρόλο που είναι ο μεγαλύτερος εισαγωγέας πετρελαίου στον κόσμο, οι αυστηρότεροι κρατικοί έλεγχοι στις τιμές της ενέργειας περιορίζουν τις επιπτώσεις των κρίσεων εμπορευμάτων. Επιπλέον, χρόνια σκόπιμου σχεδιασμού για τη μείωση των εξωτερικών εξαρτήσεων και ευπαθειών αποδίδουν καρπούς.
Πρώτον, οι αγορές πετρελαίου της Κίνας δεν είναι τόσο γεωγραφικά συγκεντρωμένες όσο αυτές των κύριων ασιατικών ομολόγων της. Λιγότερο από το ήμισυ των εισαγωγών πετρελαίου και φυσικού αερίου της χώρας προέρχονται από τον Κόλπο. Η Ρωσία από μόνη της αποτελεί σημαντικό μέρος, ένα μερίδιο που είναι πιθανό να αυξηθεί καθώς ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή συνεχίζεται.
Δεύτερον, το 18% του πετρελαίου στην ενεργειακή κατανάλωση της Κίνας είναι πολύ χαμηλότερο από τον παγκόσμιο μέσο όρο του 30%. Ενώ ο άνθρακας αντιπροσωπεύει πάνω από το ήμισυ της ζήτησης, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας έχουν αναπτυχθεί ραγδαία τα τελευταία χρόνια. Η ηλιακή και η αιολική ενέργεια αποτελούν πάνω από το ένα πέμπτο της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας.
Η Κίνα είναι ένας από τους μεγαλύτερους επενδυτές στον κόσμο σε δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας, δαπανώντας βαριά σε εγχώριες υποδομές για να απορροφήσει περισσότερες ανανεώσιμες πηγές και να μειώσει την εξάρτησή της από εισαγωγές. Η State Grid Corporation of China είναι ο μεγαλύτερος εκδότης ομολόγων της χώρας, πουλώντας ένα ρεκόρ 754 δισεκατομμυρίων γουάν (109 δισεκατομμύρια δολάρια) χρέους εγχώρια πέρυσι μόνο, σύμφωνα με στοιχεία από το Bloomberg.
Τρίτον, οι κεφαλαιαγορές της Κίνας εξαρτώνται λιγότερο από ξένους ομολογιούχους και μετοχικούς επενδυτές, μια πηγή ανθεκτικότητας που ενισχύεται σε περιόδους χρηματοπιστωτικής αναταραχής. Οι ξένοι επενδυτές κατέχουν μόνο το 5% των κινεζικών κρατικών ομολόγων, σε σύγκριση με το 25% στη Νότια Κορέα. Τα χαμηλά επίπεδα ξένης ιδιοκτησίας μειώνουν “τους πιθανούς κινδύνους από παγκόσμιες εκροές κεφαλαίων και διασυνοριακή μετάδοση κινδύνου σε περιόδους γενικευμένου κινδύνου”, δήλωσε η JPMorgan.
Η καλύτερη προετοιμασία της Κίνας για την ενεργειακή σοκ υπογραμμίζει τη σημασία της στρατηγικής του Προέδρου Xi Jinping για τη μείωση των εξωτερικών εξαρτήσεων και ευπαθειών της χώρας. Η ώθηση για αυτάρκεια, η οποία επέτρεψε στο Πεκίνο να αποκτήσει το πάνω χέρι στον εμπορικό πόλεμο μέσω της κυριαρχίας του στην αλυσίδα εφοδιασμού σπάνιων γαιών, έχει δώσει στην Κίνα ένα “ασφάλιστρο ανθεκτικότητας” στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Τα ισχυρότερα οικονομικά στοιχεία ενίσχυσαν την αντίληψη ότι η Κίνα είναι σε καλύτερη θέση να αντιμετωπίσει την ενεργειακή κρίση. Οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή τους δύο πρώτους μήνες του έτους αυξήθηκαν ταχύτερα από το αναμενόμενο, ενώ οι επενδύσεις παγίων αυξήθηκαν μετά από συρρίκνωση το 2025. Επιπλέον, οι εξαγωγές εκτοξεύτηκαν κατά 22%, τροφοδοτούμενες από την αύξηση των αποστολών στη Νοτιοανατολική Ασία και την Ευρώπη.
Βεβαίως, υπάρχουν βάσιμοι λόγοι για σκεπτικισμό. Ο κτηματομεσιτικός τομέας εξακολουθεί να βρίσκεται σε βαθιά ύφεση, περιορίζοντας σοβαρά την ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης. Η Goldman Sachs δήλωσε: “Η κινεζική οικονομία παραμένει διχασμένη, με ισχυρή μεταποίηση και εξαγωγές, αλλά αδύναμη στέγαση και καταναλωτικές δαπάνες”.
Ωστόσο, η αφήγηση γύρω από την Κίνα δεν αφορά πλέον την οικονομική ανάπτυξη, πόσο μάλλον την πολιτική τόνωσης. Οι πρωτοφανείς γεωπολιτικές κρίσεις του περασμένου έτους έχουν στρέψει την προσοχή στην σχετική ανθεκτικότητα των χωρών και των τομέων, ιδιαίτερα στην Ασία.
Σε μια περιοχή που είναι εξαιρετικά ευάλωτη στις διαταραχές της ενέργειας από τον Κόλπο, η οικονομία και οι αγορές της Κίνας είναι συγκριτικά καλά θωρακισμένες. Επιπλέον, το Πεκίνο βρίσκεται σε πιο ευνοϊκή γεωπολιτική θέση έναντι του Ιράν.
Η κυκλοφορία μέσω των Στενών του Ορμούζ είναι ολοένα και πιο υπό όρους. “Το ερώτημα δεν είναι αν τα στενά θα ανοίξουν ξανά, αλλά πόσο, πόσο γρήγορα και για ποιον”, δήλωσε ο Carlyle. “Τα στενά είναι ταυτόχρονα κλειστά για εμπορικά πλοία δυτικών συμφερόντων που ασφαλίζονται, αλλά ανοιχτά για ιρανικά τάνκερ που κατευθύνονται στην Κίνα”.
Καθώς η παγκόσμια ενεργειακή σοκ εντείνεται, η ανθεκτικότητα της Κίνας αναμένεται να γίνει πιο έντονη. Ορισμένες ασιατικές οικονομίες είναι πιο προστατευμένες από άλλες.
