Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ, αν και επικεντρωμένος στην κρίση της Μέσης Ανατολής, συνεχίζει να ασκεί πιέσεις στον πρόεδρο της Federal Reserve, Τζερόμ Πάουελ, να μειώσει τα επιτόκια. Οι στρατιωτικές ενέργειες ΗΠΑ και Ισραήλ στο Ιράν έχουν οδηγήσει πολλούς αναλυτές στη Wall Street στο συμπέρασμα ότι οποιεσδήποτε μειώσεις επιτοκίων το 2026 βρίσκονται σε ολοένα και πιο επισφαλή θέση, λόγω των υψηλών τιμών πετρελαίου που τροφοδοτούν τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, ο Τραμπ φαίνεται αδιατάρακτος στην εκστρατεία πίεσης κατά της κεντρικής τράπεζας. Γράφοντας χθες το βράδυ στο Truth Social, ο πρώην πρόεδρος δήλωσε: «Πού είναι ο πρόεδρος της Federal Reserve, Τζερόμ «Αργοπορημένος» Πάουελ, σήμερα; Θα έπρεπε να μειώσει τα επιτόκια, ΑΜΕΣΕΣ, όχι να περιμένει την επόμενη συνάντηση!» Ο Τραμπ φαίνεται να απευθύνεται στον Πάουελ για παρέμβαση καθώς οι τιμές του πετρελαίου εκτοξεύτηκαν χθες, φτάνοντας για άλλη μια φορά τα 100 δολάρια το βαρέλι. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αυξάνονται ως αποτέλεσμα, καθώς καταναλωτές και επιχειρήσεις προετοιμάζονται για τη μετακύλιση των αυξήσεων στις τιμές βενζίνης και ενέργειας.
Εάν ο Πάουελ προέβαινε σε μείωση επιτοκίων, αυτό θεωρητικά θα μείωνε ορισμένα οικιακά και λειτουργικά κόστη καθιστώντας τον δανεισμό φθηνότερο. Στην πραγματικότητα, για τα νοικοκυριά που ελπίζουν να μειώσουν τα έξοδά τους εξασφαλίζοντας χαμηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων, χρειάζεται σημαντικά περισσότερος χρόνος για να φτάσει ένα χαμηλότερο επιτόκιο.
Ο πρώην πρόεδρος σηματοδότησε επίσης ότι η αύξηση των τιμών του πετρελαίου αποτελεί λιγότερο ανησυχία για εκείνον από την ανατροπή του ιρανικού καθεστώτος. Στο Truth Social χθες το βράδυ, σημείωσε ότι οι ΗΠΑ «βγάζουν πολλά χρήματα» όταν οι τιμές του πετρελαίου ανεβαίνουν, αλλά δήλωσε ότι «πολύ μεγαλύτερης σημασίας… είναι η διακοπή ενός κακού ιμπεριαλισμού, του Ιράν, από το να αποκτήσει πυρηνικά όπλα και να καταστρέψει τη Μέση Ανατολή και, ουσιαστικά, τον κόσμο».
Η Επιτροπή Ανοικτών Αγορών της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (FOMC), υπεύθυνη για τον καθορισμό των επιτοκίων, αναμένεται να συνεδριάσει την επόμενη εβδομάδα, με τους επενδυτές να αναμένουν συντριπτικά διατήρηση των επιτοκίων. Ο δείκτης FedWatch της CME καταγράφει πιθανότητα άνω του 99% για διατήρηση των επιτοκίων αυτόν τον μήνα, με άνοδο τις τελευταίες ημέρες εν μέσω του χάους στη Μέση Ανατολή.
Είναι πλέον «εντελώς εύλογο» η FOMC να μην προχωρήσει σε καμία μείωση φέτος, υποστήριξε ο επικεφαλής οικονομολόγος της EY-Parthenon, Γκρέγκορι Ντάκο, σε σημείωμα προς τους πελάτες του χθες το βράδυ – ακόμη και με έναν νέο πρόεδρο της Fed να αναλαμβάνει την άνοιξη. Ο Ντάκο έγραψε: «Οι αξιωματούχοι της Fed πιθανότατα θα επαναλάβουν την χαλάρωση μόνο για σαφείς «καλούς» λόγους – ταχύτερη και βιώσιμη πρόοδος προς τον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό – ή σαφείς «κακούς» λόγους – ουσιαστική επιδείνωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας.»
Η αγορά εργασίας αποτελεί ανησυχία για τους οικονομολόγους τον τελευταίο χρόνο. Ο Πάουελ έχει παρατηρήσει ένα στάσιμο περιβάλλον με χαμηλές προσλήψεις και χαμηλές απολύσεις. Και μια πιο αισιόδοξη έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις αρχές του έτους αποδυναμώθηκε πρόσφατα από τα τελευταία δεδομένα του Γραφείου Στατιστικών Εργασίας: ενώ το ποσοστό ανεργίας είναι 4,4%, οι μη αγροτικές μισθωτές θέσεις εργασίας μειώθηκαν κατά 92.000 τον Φεβρουάριο.
«Αναμένουμε ανεπαρκή στοιχεία… στο πρώτο εξάμηνο του έτους, κρατώντας την Fed σε αναμονή τουλάχιστον μέχρι τον Ιούλιο», συνέχισε ο Ντάκο. «Δεδομένης της υψηλότερης πρόβλεψής μας για τον πληθωρισμό PCE, έχουμε αναθεωρήσει τη βασική μας υπόθεση για μία μόνο μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης το 2026, πιθανώς τον Δεκέμβριο, αλλά είναι εντελώς εύλογο η Fed να μην προσφέρει καμία μείωση επιτοκίων φέτος.»
Παρανόηση των σημάτων
Ενώ η Fed έχει υιοθετήσει μια προσέγγιση αναμονής υπό τον Πάουελ, ορισμένοι στη Wall Street εξακολουθούν να αναμένουν ότι η FOMC θα ακολουθήσει μια πιο dovish πορεία από ό,τι οι περισσότεροι αναμένουν. Ο Ντέιβιντ Μέρικλ της Goldman Sachs έγραψε στους πελάτες του χθες το βράδυ ότι οι προσδοκίες του για την πορεία της Fed παραμένουν πιο dovish από την βασική πρόβλεψη της τράπεζας και την τιμολόγηση της αγοράς, εξηγώντας ότι ενώ ο υψηλός πληθωρισμός καθιστά δύσκολη την άμεση μείωση, «έως τον Σεπτέμβριο, αναμένουμε τόσο περαιτέρω αδυναμία στην αγορά εργασίας όσο και πρόοδο στον υποκείμενο πληθωρισμό να συμβάλουν στην υπόθεση για μείωση.»
Ο Αντίτια Μπάβε της Bank of America πρότεινε επίσης νωρίτερα αυτή την εβδομάδα ότι οι αγορές παρερμηνεύουν την πιθανή αντίδραση της Fed στις αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου. Σε σημείωμα που κυκλοφόρησε την Τρίτη, ο επικεφαλής οικονομολόγος της BofA σημείωσε ότι τα σοκ προσφοράς δημιουργούν κινδύνους και για τις δύο πλευρές της διπλής εντολής της Fed, με την προοπτική της απασχόλησης να παραμένει στάσιμη. «Οι κίνδυνοι πολιτικής εκδηλώνονται όταν η ζήτηση είναι αρκετά ισχυρή ώστε η δραστηριότητα να αντέξει ένα σοκ προσφοράς», εξήγησε. «Αυτό επιτρέπει στη Fed να επικεντρωθεί στον πληθωρισμό, όπως έκανε το ’22. Αλλά όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία, το ποσοστό ανεργίας ήταν κάτω από 4%, ο πληθωρισμός PCE ήταν πάνω από 5%, οι θέσεις εργασίας αυξάνονταν με 500.000/μήνα και οι καταναλωτές ήταν γεμάτοι με μετρητά από το stimulus του Covid.»
