Οι αποφάσεις του Προέδρου Donald Trump για στρατιωτικές επιχειρήσεις στο Ιράν αναστατώνουν τις παγκόσμιες αγορές πετρελαίου, απειλώντας να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό. Σύμφωνα με το Global Investment Office της Morgan Stanley, αυτές οι εξελίξεις ενδέχεται να κοστίσουν στους Ρεπουμπλικάνους την πλειοψηφία τους στη Γερουσία και να οδηγήσουν το εθνικό χρέος σε δυσθεώρητα ύψη.

Η Monica Guerra, στρατηγιστής επενδύσεων και επικεφαλής πολιτικής ΗΠΑ στην Morgan Stanley, παρουσίασε μια λεπτομερή ανάλυση, επισημαίνοντας ότι το κόμμα του εν ενεργεία προέδρου τείνει να χάνει έδρες στις ενδιάμεσες εκλογές. Το συγκεκριμένο γεγονός, όπως αναφέρεται, έχει πυροδοτήσει ένα από τα πιο κρίσιμα σοκ στην προμήθεια ενέργειας της σύγχρονης ιστορίας, με επιπτώσεις από την πορεία των επιτοκίων της Federal Reserve μέχρι τις εκλογές του Νοεμβρίου.

Η Στενή του Ορμούζ είναι κλειστή και το πετρέλαιο ξεπέρασε τα 100 δολάρια
Στις 28 Φεβρουαρίου, συντονισμένες πυραυλικές επιθέσεις από δυνάμεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ στόχευσαν ιρανικές πυρηνικές εγκαταστάσεις, στρατιωτικές υποδομές και ανώτερους αξιωματούχους. Το Ιράν αντέδρασε εναντίον του Ισραήλ, βάσεων των ΗΠΑ και περιφερειακών συμμάχων, με αποτέλεσμα η Στενή του Ορμούζ, μέσω της οποίας διακινείται περίπου το 20% της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου (περίπου 21 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα), να κλείσει ουσιαστικά.

Οι τιμές του αργού πετρελαίου εκτοξεύτηκαν σχεδόν αμέσως πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, σημειώνοντας άνοδο άνω του 51% από την αρχή του έτους. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έχει αυξηθεί κατά 27 μονάδες βάσης από την έναρξη της σύγκρουσης, αντανακλώντας τις ανανεωμένες ανησυχίες για τον πληθωρισμό και την αυξανόμενη ανησυχία για τις αμυντικές δαπάνες.

Αυτό είναι πλέον πρόβλημα πληθωρισμού – και πρόβλημα της Fed
Η ομάδα της Guerra προειδοποίησε ότι σοκ πετρελαίου τέτοιου μεγέθους έχουν ιστορικά οδηγήσει σε αύξηση 70 μονάδων βάσης στον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) εντός τριών μηνών. Ο βασικός πληθωρισμός, αντίθετα, θα επηρεαζόταν μόνο οριακά, αλλά αυτός ο υπολογισμός αλλάζει γρήγορα εάν οι υψηλές τιμές επιμείνουν.

“Εάν οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου επιμείνουν”, αναφέρει η έκθεση, “η αντίδραση της Fed θα μπορούσε να περιπλέξει την κατάσταση, υποστηρίζοντας υψηλότερο επιτόκιο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα”. Αυτό είναι κακά νέα για μια οικονομία που ήδη αντιμετωπίζει πιέσεις από δασμούς και ένα αυξανόμενο έλλειμμα.

Γιατί οι Ρεπουμπλικάνοι πρέπει να ανησυχούν για τη Γερουσία
Εδώ είναι η πολιτική αριθμητική
Η Morgan Stanley παρουσιάζει τα εξής στοιχεία: Από το 1922, το κόμμα του εν ενεργεία προέδρου έχει χάσει κατά μέσο όρο 30 έδρες στη Βουλή των Αντιπροσώπων και τέσσερις έδρες στη Γερουσία στις ενδιάμεσες εκλογές. Οι Ρεπουμπλικάνοι κατέχουν επί του παρόντος πλειοψηφία 53-47 στη Γερουσία, ένα περιθώριο που η Morgan Stanley εκτιμά ότι θα μπορούσε να μειωθεί σημαντικά με ένα παρατεταμένο σοκ στην ενέργεια.

Η βασική περίπτωση του οίκου είναι ότι το GOP (Ρεπουμπλικανικό Κόμμα) θα χάσει τη Βουλή των Αντιπροσώπων αλλά θα διατηρήσει τη Γερουσία. Ωστόσο, ένα παρατεταμένο σοκ πετρελαίου θα μπορούσε να σφίξει την κούρσα στη Γερουσία με τρόπους που θα ανατρέψουν αυτή την πρόβλεψη.

Ο λόγος είναι απλός και αισθητηριακός: οι τιμές της βενζίνης. Το κατώτερο 20% των καταναλωτών ξοδεύει τέσσερις φορές περισσότερα από τον προϋπολογισμό του για ενέργεια σε σχέση με το ανώτερο 20%. Οι αυξανόμενες τιμές στα πρατήρια, όπως σημειώνει η Morgan Stanley, είναι “ένα από τα πιο ορατά σημάδια ημερήσιας προσιτότητας για τους περισσότερους ψηφοφόρους” και η προσιτότητα είναι η κορυφαία ανησυχία των ψηφοφόρων εν όψει των ενδιάμεσων εκλογών.

Σχετικά με αυτό, ο επικεφαλής οικονομολόγος της UBS, Paul Donovan, προειδοποίησε την Πέμπτη να μην υποτιμάται ένας βασικός δείκτης πληθωρισμού: η τιμή μιας μπάρας σοκολάτας Snickers.
“Η βιωμένη πραγματικότητα είναι κάπως διαφορετική από τους τίτλους”, έγραψε την Πέμπτη. Είναι αλήθεια ότι το ενοίκιο ισοδύναμο ιδιοκτητών βοήθησε στη μείωση του πληθωρισμού, αλλά το χαρακτήρισε “μια φανταστική τιμή που κανείς δεν πληρώνει”. Οι τιμές των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων μειώθηκαν επίσης, αλλά οι άνθρωποι δεν αγοράζουν μεταχειρισμένο αυτοκίνητο κάθε μήνα.
“Ο πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων έχει επιταχυνθεί πρόσφατα, με μεγάλες αυξήσεις για βόειο κρέας, καφέ και σοκολάτα”, έγραψε. “Η τιμή μιας μπάρας Snickers είναι σημαντική στη διαμόρφωση των αντιλήψεων για τον πληθωρισμό”.

Ο πόλεμος θα μπορούσε να υπερφορτίσει το χρέος
Η Guerra σημείωσε επίσης τη δημοσιονομική διάσταση στις ανησυχίες των ψηφοφόρων. Η σύγκρουση έχει δώσει νέα ώθηση στο αίτημα του Trump για αμυντικές δαπάνες ύψους 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό έτος 2027 – μια πρόταση που θα αύξανε τις στρατιωτικές δαπάνες στο 4,6% του ΑΕΠ, τη μεγαλύτερη ετήσια αύξηση τουλάχιστον εδώ και 60 χρόνια. Οι ΗΠΑ φέρεται να δαπάνησαν 5,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε πυρομαχικά μόνο τις πρώτες 48 ώρες του πολέμου, επιταχύνοντας την πίεση και από τα δύο κόμματα για 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε συμπληρωματικές αμυντικές δαπάνες.

Η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι οι αυξημένες πολεμικές κυβερνητικές δαπάνες θα “επιβαρύνουν οριακά το χρέος και τα ελλείμματα” και θα αυξήσουν τις προθεσμιακές αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων – την επιπλέον απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να κατέχουν μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα. Με απλά λόγια: η δανειοδότηση γίνεται πιο ακριβή ακριβώς τη στιγμή που η Ουάσινγκτον χρειάζεται να δανειστεί περισσότερο.

Οι αγορές αντέχουν – προς το παρόν
Παρά την αναταραχή, οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν σε μεγάλο βαθμό σταθερές από την έναρξη της σύγκρουσης, υποστηριζόμενες από την ισχυρή απόδοση του ενεργειακού τομέα και μια παγκόσμια στροφή προς περιουσιακά στοιχεία που τιμολογούνται σε δολάρια. Οι διεθνείς μετοχές, όπως μετρούνται από τον δείκτη MSCI World ex-U.S., έχουν υποχωρήσει 6% – αντανακλώντας μεγαλύτερη έκθεση της Ευρώπης και της Ασίας στο ενεργειακό σοκ.

Η ιστορία προσφέρει κάποια παρηγοριά: Ο S&P 500 έχει κερδίσει κατά μέσο όρο 8,4% τους 12 μήνες μετά από μεγάλα γεωπολιτικά γεγονότα κινδύνου τα τελευταία 75 χρόνια. Ωστόσο, η Morgan Stanley ήταν σαφής ότι η διάρκεια είναι η βασική μεταβλητή. Όσο περισσότερο παραμένει κλειστή η Στενή του Ορμούζ και όσο συνεχίζονται οι βομβαρδισμοί, τόσο πιο δύσκολο θα είναι να βασιστούμε σε αυτούς τους ιστορικούς μέσους όρους.