Η αισιοδοξία των αναλυτών της Wall Street, που είχε ελπίδα ότι η σύγκρουση στο Ιράν θα είχε περιορισμένη διάρκεια, κλονίζεται πλέον, καθώς οι τιμές του πετρελαίου ξεπέρασαν για άλλη μια φορά τα 100 δολάρια το βαρέλι. Οι οικονομολόγοι, ενώ αρχικά ανέμεναν ότι ο Πρόεδρος Trump δεν θα συνέχιζε τις στρατιωτικές επιχειρήσεις πέραν του τέλους του μήνα, φοβούνται πλέον για τις επιπτώσεις στην ενεργειακή αγορά, ειδικά εν όψει των ενδιάμεσων εκλογών.

Η αυξημένη μεταβλητότητα στις αγορές καθιστά δύσκολη τη διατήρηση μιας αίσθησης ηρεμίας. Η ανησυχία πηγάζει από την επιδείνωση της γεωπολιτικής κατάστασης: κατά τη διάρκεια της εβδομάδας σημειώθηκαν επιθέσεις σε πλοία που μεταφέρουν πετρέλαιο στον Περσικό Κόλπο, χωρίς ακόμη να έχει διασφαλιστεί στρατιωτική συνοδεία από το Αμερικανικό Ναυτικό. Παράλληλα, οι επιθέσεις σε χώρες γειτονικές του Ιράν συνεχίζονται, με το Ντουμπάι να αναφέρει πολλαπλές επιθέσεις drones και το αεροδρόμιο του Κουβέιτ να γίνεται επίσης στόχος.

«Οι επενδυτές τιμολογούν όλο και περισσότερο μια παρατεταμένη σύγκρουση που θα προκαλέσει εκτεταμένες οικονομικές ζημιές», σημείωσε ο Jim Reid της Deutsche Bank. Η εικόνα δεν βελτιώνεται από την τελευταία μηνιαία έκθεση του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας (IEA), η οποία αναφέρει ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή «δημιουργεί τη μεγαλύτερη διαταραχή στην προσφορά στην ιστορία της παγκόσμιας αγοράς πετρελαίου». Το Ιράν φέρεται να έχει απορρίψει την ιδέα κατάπαυσης του πυρός, ενώ ο Πρόεδρος Trump έχει δηλώσει ότι «πρακτικά δεν έχει απομείνει τίποτα» για να στοχεύσουν.

Ο Reid επισημαίνει ότι δεν έχουν επιβεβαιωθεί απτές ενδείξεις αποκλιμάκωσης στην περιοχή. «Αυτό διατηρεί τις τιμές του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα και αυξάνει τον κίνδυνο ενός ευρύτερου στασιμοπληθωριστικού σοκ… με κάθε περασμένη ημέρα γίνεται δυσκολότερο να υποστηρίξουμε ότι η διαταραχή στις μεταφορές και τις ενεργειακές υποδομές θα αποδειχθεί μόνο προσωρινή».

Ο στασιμοπληθωρισμός είναι ο συνδυασμός υψηλού πληθωρισμού (που προκύπτει από τις τιμές ενέργειας), αυξημένης ανεργίας (με το ποσοστό ανεργίας να ανέρχεται στο 4,4% σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του Bureau of Labor Statistics, τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας παραμένουν αδύναμα) και στάσιμης οικονομικής ανάπτυξης. Τα στοιχεία για το ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου ήταν σχετικά ισχυρά, αλλά οι εκτιμήσεις για το Q525 έχουν μειωθεί στο 1,4%.

Η υπέρβαση των 100 δολαρίων το βαρέλι σημαίνει ότι «πλησιάζουμε επίσης στην περιοχή που ιστορικά οδήγησε σε μεγαλύτερες πτώσεις των αγορών», σημείωσε ο Reid. Οι οικονομολόγοι δεν χρειάζεται να ψάξουν πολύ πίσω για στοιχεία: η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022 οδήγησε τις τιμές ενέργειας σε ιλιγγιώδη ύψη. Δεν έχουμε φτάσει ακόμη σε αυτό το σημείο, και η παγκόσμια οικονομία δεν μάχεται ταυτόχρονα με τον πληθωρισμό μετά από μια πανδημία. Ωστόσο, ο Reid προσθέτει: «Είναι σαφές ότι όσο περισσότερο παραμένει το πετρέλαιο σε αυτά τα επίπεδα, τόσο περισσότερο θα αυξάνονται οι προσδοκίες για ένα παρατεταμένο σοκ».

Το όριο για ύφεση
Οι αναλυτές έχουν επίσης καταρτίσει προβλέψεις για το πόσο βαθύ θα πρέπει να είναι το χάος για να οδηγήσει την αμερικανική οικονομία σε ύφεση. Σύμφωνα με τον Ryan Sweet, επικεφαλής παγκόσμιο οικονομολόγο της Oxford Economics, και τον Ben May, διευθυντή έρευνας παγκόσμιου μακροοικονομικού τομέα, υπάρχει ακόμη δρόμος, αν και όχι αδύνατος. Στα μοντέλα τους, οι παγκόσμιες τιμές πετρελαίου θα πρέπει να φτάσουν κατά μέσο όρο τα 140 δολάρια το βαρέλι για δύο μήνες για να υπάρξει κίνδυνος ύφεσης. Οι ΗΠΑ θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσουν «σημαντική σύσφιξη στις συνθήκες των χρηματοπιστωτικών αγορών, αυξημένες διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα και συνεχή επιδείνωση της συλλογικής ψυχολογίας» — πιθανώς εύκολο να το φανταστεί κανείς αν η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή διαρκέσει περισσότερο από το αναμενόμενο και η διαταραχή στο Στενό του Ορμούζ συνεχιστεί.

Οι Sweet και May διεξήγαγαν μια προσομοίωση που υποθέτει ότι το αργό πετρέλαιο Brent θα φτάσει τα 140 δολάρια το βαρέλι για οκτώ εβδομάδες, με αποτέλεσμα οι τιμές του φυσικού αερίου να αυξηθούν με τη σειρά τους και οι αρνητικές επιπτώσεις στο παγκόσμιο πραγματικό ΑΕΠ να κυμαίνονται γύρω στο 0,7% μέχρι το τέλος του 2026. Τα αποτελέσματα έδειξαν ήπιες συρρικνώσεις στη ζώνη του ευρώ, στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία, ενώ οι ΗΠΑ έφτασαν κοντά σε μια «προσωρινή στασιμότητα» με απολύσεις να αυξάνουν το ποσοστό ανεργίας.

«Εξετάσαμε επίσης μια λιγότερο σοβαρή εναλλακτική, όπου οι τιμές του πετρελαίου κυμαίνονται γύρω στα 100 δολάρια το βαρέλι για δύο μήνες, κάτι που θα μειώσει κατά μερικές δεκάδες ποσοστιαίες μονάδες την ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ μέσω υψηλότερου πληθωρισμού, αλλά θα αποφευχθούν οι υφέσεις», συνέχισε το δίδυμο.

Πράγματι, ο οικονομολόγος της Bank of America, Aditya Bhave, υποστήριξε αυτή την εβδομάδα ότι η Wall Street μπορεί ήδη να παρερμηνεύει τα σήματα όσον αφορά τη Μέση Ανατολή. Πολλοί επενδυτές αναμένουν ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια μέχρι να καταστούν σαφείς οι πληθωριστικές επιπτώσεις της ενέργειας στα στοιχεία, αν και ο Bhave υποστήριξε: «Οι κίνδυνοι πολιτικής εκδηλώνονται όταν η ζήτηση είναι αρκετά ισχυρή για να αντέξει η δραστηριότητα ένα σοκ προσφοράς», όπως συνέβη το 2022. Πρόσθεσε: «Αντίθετα, τώρα έχουμε μια αδύναμη αγορά εργασίας, μέτρια αυξημένο πληθωρισμό και πιο μέτρια δημοσιονομική στήριξη. Αυτό μας προετοιμάζει για μια πιο dovish απάντηση της Fed εάν το πετρελαϊκό σοκ είναι επίμονο».