Η δήλωση του Προέδρου Trump ότι ο πόλεμος ΗΠΑ-Ισραήλ εναντίον του Ιράν έχει «ολοκληρωθεί σε μεγάλο βαθμό» μπορεί να ηρέμησε τις αγορές βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, οι διαβεβαιώσεις αυτές δεν αναμένεται να επηρεάσουν τη σφιχτή νομισματική πολιτική που ακολουθούν οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή προκάλεσε την εκτόξευση των τιμών πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, οδηγώντας σε μαζικές αγορές από καταναλωτές στη Δύση.
Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και της ενέργειας αποτελεί βασικό παράγοντα για τις προσδοκίες πληθωρισμού, καθώς η πραγματική αύξηση των τιμών του εμπορεύματος επηρεάζει τα δεδομένα του βασικού πληθωρισμού. Αυτό αποτελεί ανησυχία για τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες έχουν εντολή να διατηρούν σταθερές τις τιμές. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Federal Reserve (Fed) έχει ως στόχο πληθωρισμού το 2%. Ήδη, ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον επιθυμητό στόχο, με την τελευταία μέτρηση του Bureau of Labor Statistics (BLS) να καταγράφει 2,4% τους τελευταίους 12 μήνες, ενώ κάποιες κατηγορίες, όπως οι υπηρεσίες τροφίμων και ενέργειας, είναι σημαντικά πάνω από αυτό το επίπεδο.
Οποιαδήποτε περαιτέρω πίεση στις οικονομικές δραστηριότητες νοικοκυριών και επιχειρήσεων θα λειτουργήσει αντίθετα με τα αιτήματα για μείωση των επιτοκίων, ένα επιχείρημα που προβάλλουν ο Πρόεδρος Trump και το υπουργικό του συμβούλιο εδώ και ένα χρόνο.
Ωστόσο, ο Trump είναι πιθανό να απογοητευτεί. Στρατηγικοί αναλυτές της Macquarie, Thierry Wizman και Gareth Berry, εκτιμούν ότι ακόμη και αν ο πόλεμος στο Ιράν λήξει σύντομα, θα χρειαστούν μήνες μέχρι οι κεντρικές τράπεζες να νιώσουν βεβαιότητα ότι οι πληθωριστικές επιπτώσεις του έχουν υποχωρήσει. «Η δήλωση του Προέδρου Trump ότι ο πόλεμος θα επιλυθεί «πολύ σύντομα» μπορεί να ήταν απλώς μια αντανάκλαση της αποδυναμωμένης ικανότητας του Ιράν να αντεπιτεθεί, παρά μια τακτική υποχώρηση από τις ΗΠΑ», σημείωσαν οι αναλυτές σε σημείωμα προς τους πελάτες τους. «Αν έτσι έχουν τα πράγματα, μπορούμε να περιμένουμε ότι οι εχθροπραξίες θα μειωθούν σταδιακά, αλλά προς το τέλος του μήνα, και όχι τώρα». Αυτό, όπως επισημαίνουν, είναι αρκετός χρόνος για να προκληθεί “ψυχική ζημιά” σε επενδυτές και καταναλωτές, επηρεάζοντας αρνητικά τα οικονομικά δεδομένα για τον κύκλο ανακοινώσεων του Απριλίου, τον Μάιο.
Ερωτήματα σχετικά με τη μετακύλιση των υψηλότερων τιμών πετρελαίου στους καταναλωτές θα δεσπόζουν στη συνεδρίαση του Ομοσπονδιακού Συμβουλίου Ανοικτών Αγορών (FOMC) που καθορίζει τα επιτόκια την επόμενη εβδομάδα. Οι παράγοντες που συντελούν στην αύξηση των τιμών του πετρελαίου είναι δύσκολο να αντιμετωπιστούν: Το Ιράν συνορεύει με τον Πορθμό του Hormuz, μια στενή θαλάσσια δίοδο στον Περσικό Κόλπο, μέσω της οποίας πραγματοποιούνται εξαγωγές από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, το Κατάρ, το Κουβέιτ και το Ιράκ. Οι πλοίαρχοι νιώθουν πλέον ανασφάλεια να διαπλέουν το στενό.
Εκτός από την εξασφάλιση ασφαλιστικών εγγυήσεων για τους πλοιάρχους, ο Λευκός Οίκος έχει προσφέρει στρατιωτικές συνοδείες σε πλοία κατά μήκος του στενού, ώστε να παραμείνει ανοικτή η διαδρομή. Ο Υπουργός Ενέργειας Chris Wright δήλωσε χθες στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης ότι ένα σκάφος του Πολεμικού Ναυτικού των ΗΠΑ συνόδευσε ένα πετρελαιοφόρο στο στενό, αν και η ανάρτηση αυτή διαγράφηκε αργότερα, με την Εκπρόσωπο Τύπου του Λευκού Οίκου Karoline Leavitt να επιβεβαιώνει αργότερα ότι ο στρατός δεν παρείχε τέτοια συνοδεία.
«Σχεδόν όλες οι κεντρικές τράπεζες θα τείνουν προς την πιο σφιχτή ρητορική όσο οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν υψηλές», πρόσθεσαν οι αναλυτές της Macquarie. «Θα περιμέναμε αυτή η πιο «σφιχτή» διάθεση να επιμένει ακόμη και μετά το τέλος των εχθροπραξιών, κυρίως επειδή τα δεδομένα μπορεί να συνεχίσουν να υποδεικνύουν πληθωριστικές πιέσεις (και συνεπώς μια μετατόπιση στις προσδοκίες του κοινού) καθ’ όλη την περίοδο κατά την οποία ο πληθωρισμός μπορεί να εμφανιστεί στα δεδομένα – δηλαδή, μέχρι τον κύκλο ανακοινώσεων του Μαΐου».
Μια διπλή έκπληξη
Ο πληθωρισμός είναι μόνο το μισό της εντολής της Fed. Το άλλο μισό είναι η διατήρηση σταθερής απασχόλησης. Οι επενδυτές φαίνεται σχετικά πεπεισμένοι ότι η Fed θα επικεντρωθεί στην πλευρά του πληθωρισμού της εντολής της, και ως εκ τούτου, έχουν αποκλείσει το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων. Σύμφωνα με το δείκτη FedWatch της CME, οι κερδοσκόποι τιμολογούν με πιθανότητα άνω του 99% τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων στην επόμενη συνεδρίαση.
Ωστόσο, ο Aditya Bhave της Bank of America προτείνει ότι οι αγορές παρερμηνεύουν την πιθανή αντίδραση της Fed στις αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου. Σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε χθες, ο επικεφαλής οικονομολόγος της BofA σημείωσε ότι τα σοκ προσφοράς δημιουργούν κινδύνους και για τις δύο πλευρές της διπλής εντολής της Fed, με την προοπτική απασχόλησης να παραμένει νωθρή. Η τελευταία έκθεση εργασίας από το BLS έδειξε ότι οι μη αγροτικές θέσεις εργασίας μειώθηκαν κατά 92.000 τον Φεβρουάριο, με το ποσοστό ανεργίας στο 4,4%.
«Οι κίνδυνοι πολιτικής εκδηλώνονται όταν η ζήτηση είναι αρκετά ισχυρή ώστε η δραστηριότητα να αντέξει ένα σοκ προσφοράς», εξήγησε. «Αυτό επιτρέπει στην Fed να επικεντρωθεί στον πληθωρισμό, όπως έκανε το ’22. Αλλά όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία, το ποσοστό ανεργίας ήταν κάτω από 4%, ο βασικός πληθωρισμός PCE ήταν πάνω από 5%, οι θέσεις εργασίας αυξάνονταν κατά 500.000 τον μήνα και οι καταναλωτές ήταν γεμάτοι με μετρητά από την οικονομική βοήθεια του Covid. Αντίθετα, τώρα έχουμε μια αδύναμη αγορά εργασίας, μέτρια αυξημένο πληθωρισμό και πιο περιορισμένη δημοσιονομική στήριξη. Αυτό μας οδηγεί σε μια πιο επιεική απάντηση της Fed, εάν το σοκ του πετρελαίου είναι επίμονο».
