Η Oracle, ο κολοσσός του enterprise software και του cloud infrastructure, βρίσκεται αντιμέτωπη με σοβαρές προκλήσεις, καθώς τα οικονομικά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου αποκαλύπτουν αυξημένο χρέος άνω των 100 δισ. δολαρίων και αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές. Παράλληλα, η εταιρεία προχωρά σε μαζικές απολύσεις, καθώς επιδιώκει να υλοποιήσει τον πολυεπίπεδο μετασχηματισμό που έχει οραματιστεί ο συνιδρυτής και εκτελεστικός πρόεδρος, Larry Ellison.
Οι αναλυτές αναμένουν αύξηση περίπου 20% στα τριμηνιαία έσοδα, φτάνοντας περίπου τα 17 δισ. δολάρια, εντός των προβλέψεων της Oracle. Τα κέρδη ανά μετοχή, εξαιρουμένων ορισμένων στοιχείων, αναμένεται να αυξηθούν κατά 16% στα 1,71 δολάρια. Ωστόσο, η εικόνα «κάτω από την επιφάνεια» είναι πιο σύνθετη, γεγονός που έχει οδηγήσει σε πτώση της μετοχής της Oracle κατά περίπου 20% μέσα στο 2026.
Η πορεία της μετοχής μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την αφήγηση που θα επιλέξει να υιοθετήσει η Wall Street.
Στο επίκεντρο βρίσκονται οι περικοπές θέσεων εργασίας. Την προηγούμενη περίοδο, η Oracle είχε ανακοινώσει ένα σχέδιο αναδιάρθρωσης για το 2026, το οποίο αναμενόταν να κοστίσει στην εταιρεία έως και 1,6 δισ. δολάρια, κυρίως λόγω «κόστους αποζημιώσεων εργαζομένων». Από αυτό το ποσό, η Oracle έχει ήδη αναγνωρίσει περίπου 826 εκατομμύρια δολάρια σε χρεώσεις, που σημαίνει ότι απομένουν περίπου 788 εκατομμύρια δολάρια. Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg την προηγούμενη εβδομάδα, η Oracle εξετάζει απολύσεις χιλιάδων εργαζομένων, με στόχο την επανεξισορρόπηση του εργατικού δυναμικού της και την περαιτέρω στροφή της από εταιρεία αδειοδότησης λογισμικού σε πάροχο cloud infrastructure, ανταγωνιζόμενη εταιρείες όπως η Microsoft και η Amazon.
Παράλληλα, η Oracle έχει στραφεί στην έκδοση ομολόγων για την άντληση κεφαλαίων, όπως και οι άλλοι «hyperscalers». Στο τέλος του πιο πρόσφατου πλήρους οικονομικού έτους, ο συνολικός της δανεισμός ανέρχονταν σε 92,6 δισ. δολάρια. Στο πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος οικονομικού έτους, το ποσό αυτό αυξήθηκε στα 108,1 δισ. δολάρια, μετά από μια μαζική έκδοση 18 δισ. δολαρίων σε ομόλογα τον Σεπτέμβριο του 2025, με ημερομηνίες λήξης από το 2030 έως το 2065. Η Oracle έχει επίσης αποκαλύψει περαιτέρω υποχρεώσεις για μισθώσεις data centers ύψους 248 δισ. δολαρίων, οι οποίες δεν έχουν ακόμη καταγραφεί στον ισολογισμό της, ελπίζοντας ότι θα μεταφραστούν σε ζήτηση από πελάτες και αύξηση εσόδων.
Την προηγούμενη περίοδο, ο συν-CEO Clay Magouyrk προσπάθησε να καθησυχάσει τους επενδυτές σχετικά με τις μελλοντικές ανάγκες κεφαλαιοδότησης. Ο Magouyrk δήλωσε ότι η εταιρεία παραμένει δεσμευμένη στη διατήρηση της πιστοληπτικής της ικανότητας σε επενδυτικό βαθμό. Η Moody’s αξιολογεί την Oracle με Baa2, δύο βαθμίδες πάνω από το junk, και χαμηλότερα από Amazon, Alphabet, Meta και Microsoft.
«Διαβάζουμε πολλές αναφορές αναλυτών, και έχουμε διαβάσει αρκετές που δείχνουν προσδοκία για πάνω από 100 δισ. δολάρια που θα χρειαστεί η Oracle για να ολοκληρώσει αυτές τις κατασκευές», δήλωσε ο Magouyrk την προηγούμενη περίοδο, αναφερόμενος σε εξωτερικές εκτιμήσεις των προγραμματισμένων κεφαλαιουχικών δαπανών της εταιρείας. «Και βάσει αυτών που βλέπουμε τώρα, αναμένουμε ότι θα χρειαστούμε λιγότερα, αν όχι σημαντικά λιγότερα χρήματα από αυτό το ποσό, για να χρηματοδοτήσουμε αυτές τις κατασκευές».
Όπως συμβαίνει και με τους άλλους hyperscalers, συμπεριλαμβανομένων των Alphabet και Meta, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της Oracle εκτοξεύονται καθώς αγωνίζεται να κατασκευάσει περισσότερα data centers και υποδομές για την τεχνητή νοημοσύνη. Τον περασμένο Μάιο, οι ελεύθερες ταμειακές ροές της Oracle έγιναν αρνητικές κατά 394 εκατομμύρια δολάρια, αφού οι λειτουργικές ταμειακές ροές της εταιρείας, ύψους 20,8 δισ. δολαρίων, ξεπεράστηκαν από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, ύψους 21,2 δισ. δολαρίων. Από το οικονομικό έτος 2024 έως το 2025, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της Oracle αυξήθηκαν από 6,9 δισ. δολάρια σε 21,2 δισ. δολάρια, και την προηγούμενη περίοδο η Oracle προέβλεψε ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες θα φτάσουν τα 50 δισ. δολάρια φέτος. Εν τω μεταξύ, οι λειτουργικές της ταμειακές ροές αυξήθηκαν από 18,7 δισ. δολάρια το 2024 σε 20,8 δισ. δολάρια το 2025, και οι αναλυτές εκτιμούν ότι βαδίζει προς τα 22,3 δισ. δολάρια φέτος. Η εταιρεία έχει δηλώσει ότι αναμένει τη συνέχιση της τάσης των αρνητικών ελεύθερων ταμειακών ροών, καθώς επιδιώκει τους στόχους της στην τεχνητή νοημοσύνη.
Σύμφωνα με τον ιδρυτή και εκτελεστικό πρόεδρο Larry Ellison, όλα αυτά υπηρετούν τον τριπλό μετασχηματισμό της Oracle. Ο Ellison δήλωσε στους επενδυτές την προηγούμενη περίοδο ότι το πρώτο βήμα ήταν η διάθεση της βάσης δεδομένων της Oracle εντός των cloud ανταγωνιστών της, συμπεριλαμβανομένων των AWS της Amazon, Google της Alphabet και Azure της Microsoft. Το δεύτερο βήμα ήταν η «διανυσματοποίηση» των δεδομένων για να γίνουν αναγνώσιμα από μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, καθιστώντας τα δεδομένα που διαθέτουν οι πελάτες στα συστήματα της Oracle πιο πολύτιμα, όπως είπε ο Ellison. Τρίτον, η Oracle κατασκεύασε αυτό που ο Ellison ονόμασε «AI Lakehouse», το οποίο διανυσματοποιεί όλα τα δεδομένα μιας εταιρείας και όχι μόνο αυτά που βρίσκονται σε βάσεις δεδομένων ή εφαρμογές της Oracle.
«Η εκπαίδευση μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης σε δημόσια δεδομένα είναι η μεγαλύτερη, ταχύτερα αναπτυσσόμενη επιχείρηση στην ιστορία», δήλωσε ο Ellison. «Τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης που συλλογίζονται σε ιδιωτικά δεδομένα θα είναι μια ακόμη μεγαλύτερη και πιο πολύτιμη επιχείρηση. Οι βάσεις δεδομένων της Oracle περιέχουν το μεγαλύτερο μέρος των παγκόσμιων ιδιωτικών δεδομένων υψηλής αξίας».
