Οι αναλυτές αναμένουν ότι η Κίνα θα θέσει τον λόγο του δημοσιονομικού ελλείμματος σε περίπου 4% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος (ΑΕΠ) για το 2026. Η επικύρωση του πιο προεξέχοντος ρόλου της δημοσιονομικής πολιτικής σε πρόσφατη κεντρική οικονομική διάσκεψη υποδηλώνει μια επιλεκτική προσέγγιση στην αύξηση των κρατικών δαπανών.
Μετά την ολοκλήρωση της ετήσιας διάσκεψης την Τρίτη, οι αξιωματούχοι κάλεσαν για τη διατήρηση “απαραίτητου μεγέθους ελλείμματος, συνολικού χρέους και όγκου δαπανών”. Η συνάντηση των υψηλόβαθμων υπευθύνων χάραξης πολιτικής τον Δεκέμβριο συνήθως καθορίζει το ευρύ πρόγραμμα για την οικονομική εργασία του επόμενου έτους.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η επανάληψη από τη διάσκεψη της ανάγκης για “προορατική” δημοσιονομική πολιτική σημαίνει ότι ο φετινός λόγος του 4% – ο υψηλότερος στην ιστορία της χώρας – είναι πιθανό να επεκταθεί και στον επόμενο χρόνο, ώστε να συμβαδίζει με τις αυξήσεις στις κρατικές δαπάνες.
“Το έλλειμμα μπορεί να τεθεί μεταξύ 4% και 4,2%, και το συνολικό έλλειμμα να αυξηθεί από 5,66 τρισεκατομμύρια γιουάν (801,5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ) το 2025 σε 6 έως 6,25 τρισεκατομμύρια γιουάν το 2026, σημειώνοντας αύξηση σχεδόν 600 δισεκατομμυρίων γιουάν”, ανέφερε ο Lian Ping, γενικός διευθυντής του China Chief Economists Forum, σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή.
“Η συνολική ανάπτυξη του ΑΕΠ, η οποία μπορεί να φτάσει τα 148,7 τρισεκατομμύρια γιουάν το 2026, έχει καταστήσει δυνατά μεγαλύτερα ελλείμματα, τα οποία με τη σειρά τους θα παρέχουν μια σταθερή πηγή χρηματοδότησης για τις δαπάνες και θα στηρίξουν την αύξηση των δαπανών από τη βάση του 2025”, πρόσθεσε.
Ο Raymond Yeung, επικεφαλής οικονομολόγος για την ευρύτερη Κίνα στην ANZ, δήλωσε ότι, παράλληλα με τον πιθανό στόχο του 4% για το έλλειμμα, το ευρύ δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται να φτάσει το 9% έως 10% του ΑΕΠ το 2026. Ωστόσο, τόνισε ότι το πιο σχετικό χαρακτηριστικό δεν θα είναι το μέγεθός του.
“Το κλειδί είναι η επιτακτική ανάγκη για ‘βελτιστοποίηση της δομής των δημοσιονομικών δαπανών’ που αναφέρεται στην ανακοίνωση. Έτσι, το Πεκίνο αναμένεται να δώσει μεγαλύτερη έμφαση στην αποτελεσματικότητα και στον στοχευμένο χαρακτήρα των πολιτικών του – εξισορροπώντας εάν τα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για τομείς όπως η επίλυση χρεών, οι υποδομές, η τεχνολογία ή η κατανάλωση”, δήλωσε ο Yeung.
Σε ένα άρθρο που δημοσιεύθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα στην People’s Daily – το όργανο τύπου του κυβερνώντος Κομμουνιστικού Κόμματος – ο υπουργός Οικονομικών της Κίνας Lan Foan κάλεσε για μια πιο προορατική δημοσιονομική πολιτική για την τόνωση της ζήτησης, την ενίσχυση της βιομηχανικής ασφάλειας και την προώθηση της τεχνολογίας, ενώ παράλληλα μετριάζονται οι κίνδυνοι του χρέους. Επιβεβαίωσε επίσης την ανάγκη διατήρησης αυστηρής εποπτείας των δημοσιονομικών δαπανών και του τοπικού κυβερνητικού δανεισμού.
“Θα υπάρξουν προσδοκίες ότι περισσότερες δημοσιονομικές δαπάνες θα αφιερωθούν στην ευημερία και το κοινωνικό κράτος, καθώς και σε προγράμματα που μπορούν να ενισχύσουν την κατανάλωση”, ανέφερε ο Zhou Zheng, ανώτερος αναλυτής στην China Macro Group.
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ο Lan δήλωσε επίσης στο κρατικό πρακτορείο ειδήσεων Xinhua στο περιθώριο της διάσκεψης ότι η συνέχιση μιας πιο προορατικής δημοσιονομικής πολιτικής ήταν μια “σημαντική πολιτική απόφαση” με σκοπό την “αντιμετώπιση εξωτερικών σοκ”, καθώς και “εσωτερικών κινδύνων και προκλήσεων”.
Ο Lian του China Chief Economists Forum, εν τω μεταξύ, εκτίμησε αύξηση 200 δισεκατομμυρίων γιουάν στην κατανομή εξαιρετικά μακροπρόθεσμων “ειδικών” ομολόγων το 2026, φέρνοντας το σύνολο σε 1,5 τρισεκατομμύρια γιουάν για τη χρηματοδότηση έργων που σχετίζονται με μεγάλους στρατηγικούς στόχους και την ενίσχυση της ικανότητας ασφαλείας. Πέρα από αυτό, πρόσθεσε ο Lian, 500 δισεκατομμύρια γιουάν σε ειδικά ομόλογα θα μπορούσαν να διατεθούν για τη σταθεροποίηση του παραπαίοντος τομέα ακινήτων της χώρας και για την αποπληρωμή ή αναδιάρθρωση χρεών.
Οι τοπικές κυβερνήσεις, μερικές εκ των οποίων αντιμετώπισαν δυσκολίες στην παραγωγή εσόδων, θα λάβουν μεγαλύτερη ανακούφιση με τη μορφή υψηλότερου ορίου χρέους, πιθανώς 4,8 τρισεκατομμυρίων γιουάν για το 2026, αυξημένο από το φετινό όριο των 4,4 τρισεκατομμυρίων, πρόσθεσε ο Lian.
Άλλοι παρατηρητές δήλωσαν ότι οι αυξήσεις στις δαπάνες από έναν υψηλότερο λόγο ελλείμματος πρέπει να χρησιμοποιηθούν προς όφελος του λαού της Κίνας.
“Το Πεκίνο μιλάει για την ενίσχυση και βελτιστοποίηση των κυβερνητικών δαπανών. Αυτό συμβαίνει στο πλαίσιο που οι καταναλωτές και οι μη κρατικοί τομείς παραμένουν διστακτικοί, και θα χρειαστεί χρόνος για να ενισχυθούν οι δαπάνες τους”, δήλωσε ο Zhou Zheng, ανώτερος αναλυτής στην China Macro Group με έδρα τη Ζυρίχη.
“Θα υπάρξουν προσδοκίες ότι περισσότερες δημοσιονομικές δαπάνες θα αφιερωθούν στην ευημερία και το κοινωνικό κράτος, καθώς και σε προγράμματα που μπορούν να ενισχύσουν την κατανάλωση”, είπε ο Zhou.
“Το Πεκίνο έχει τονίσει την πειθαρχία και τη βελτιστοποίηση, ώστε να μην ακολουθήσει την παλιά πορεία επενδύσεων σε τομείς με πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα ή ενίσχυση του ‘ανταγωνισμού που μοιάζει με εσωτερική αγωνία’.”
Ενώ το Πεκίνο δεν θέτει συγκεκριμένους μακροοικονομικούς στόχους στην κεντρική οικονομική διάσκεψη – αφήνοντας αυτούς για τις ετήσιες νομοθετικές συνεδριάσεις τον Μάρτιο – η συνάντηση παρέχει συνήθως ένα σύνολο προτεραιοτήτων για να ακολουθήσουν τα κυβερνητικά σώματα.
Στις φετινές νομοθετικές συναντήσεις, η Κίνα έθεσε τον λόγο του ελλείμματος στο περίπου 4%, αυξημένο κατά 1 ποσοστιαία μονάδα από το προηγούμενο έτος. Επίσης, παρουσίασε 4,4 τρισεκατομμύρια γιουάν σε ειδικά δημοτικά ομόλογα.
