Η τεχνητή νοημοσύνη (AI) αποτελεί μια ιστορική ευκαιρία για την Κίνα να μειώσει το χάσμα που τη χωρίζει από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η παγκόσμια εξέλιξη της AI χαρακτηρίζεται από τον ανταγωνισμό μεταξύ των δύο χωρών. Ενώ η Κίνα υστερεί στην πρωτοποριακή καινοτομία “μηδέν προς ένα”, υπερτερεί στην πρακτική εφαρμογή της AI και των νέων τεχνολογιών. Η χώρα διαθέτει πλούσια σενάρια εφαρμογής, και, όπως δείχνει η ιστορία των βιομηχανικών επαναστάσεων, οι χώρες που ωφελούνται περισσότερο δεν είναι απαραίτητα εκείνες που κάνουν τις αρχικές εφευρέσεις, αλλά εκείνες που αξιοποιούν την τεχνολογία προς όφελος.
Ο διάσημος οικονομολόγος Robert Solow είχε επισημάνει ότι “βλέπουμε την εποχή των υπολογιστών παντού, εκτός από τις στατιστικές παραγωγικότητας”. Αυτό σήμαινε ότι η ευρεία χρήση των υπολογιστών δεν οδηγούσε σε αυξημένη παραγωγικότητα. Έκτοτε, η παρουσία των υπολογιστών έχει βελτιώσει την παραγωγικότητα. Το ερώτημα τώρα είναι πόσο όφελος μπορεί να προέλθει από την παρούσα “φρενίτιδα” της AI στην Κίνα και πώς θα επηρεαστεί η παραγωγικότητα.
Προκαταρκτική έρευνα δείχνει ότι δεν υπάρχουν σαφείς ενδείξεις ότι η AI έχει αυξήσει την συνολική παραγωγικότητα των συντελεστών (TFP) σε μακροοικονομικό επίπεδο, παρουσιάζοντας έναν “Solow paradox” σε αυτή την κλίμακα. Ωστόσο, σε συγκεκριμένους τομείς, ιδιαίτερα εκείνους που παράγουν εργαλεία και προϊόντα AI, η εφαρμογή της AI έχει αυξήσει εμφανώς την παραγωγικότητα. Αυτά τα αρχικά σημάδια υποδηλώνουν ότι η AI συμβάλλει στην αύξηση της παραγωγικότητας για ορισμένους τομείς και επιχειρήσεις στην Κίνα, αν και απαιτείται περαιτέρω έρευνα.
Η AI αποτελεί ευκαιρία για την Κίνα, και με σωστή και συνετή χρήση, μπορεί να καλύψει το σημερινό χάσμα με τις ΗΠΑ. Πολλοί φοβούνται ότι η AI μπορεί να επιφέρει αρνητικές επιπτώσεις στην αγορά εργασίας. Αυτή η ζημιά, όμως, μπορεί να είναι αναπόφευκτη. Το σημαντικότερο είναι αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σέβονται και αποδίδουν σημασία στους εργαζομένους και τα δικαιώματά τους. Αν η πλειονότητα των εργαζομένων αντικατασταθεί από την AI, είναι αυτό ένα επίτευγμα που πρέπει να επιδιώκουμε; Υπάρχουν μέτρα για να γίνουν αυτές οι αλλαγές και η κατάργηση θέσεων εργασίας λιγότερο σαρωτικές και να μετριαστεί ο αντίκτυπός τους;
Έχουν ήδη υπάρξει εκκλήσεις από άλλους μελετητές για μια προσέγγιση προσανατολισμένη στην απασχόληση στην ώθηση της Κίνας για AI, δίνοντας προτεραιότητα στην απασχόληση. Αν η AI επιτρέπεται να αφανίσει πολλές θέσεις εργασίας, ενώ η συνολική απασχόληση στην Κίνα είναι ήδη υπό πίεση, είναι αυτό το είδος καινοτομίας που θέλουμε; Η τεχνολογική πρόοδος πρέπει να υπηρετεί και να αυξάνει την ευημερία των ανθρώπων.
Καθώς η AI προοδεύει και μπορεί σύντομα να εισβάλει στην αγορά εργασίας, η δημόσια πολιτική πρέπει επίσης να συμβαδίζει με τις αλλαγές. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αντιμετωπίζουν ένα δύσκολο έργο, όταν πολλοί εργαζόμενοι μπορεί να αντικατασταθούν από την AI, παρά το γεγονός ότι η κοινωνία στο σύνολό της μπορεί να δει κέρδη στην παραγωγικότητα και το εισόδημα. Μια κοινωνία δύσκολα μπορεί να διατηρήσει τη σταθερότητα αν τα προς το ζην, τα δικαιώματα και η ευημερία αυτών των εργαζομένων παραβλέπονται. Πρέπει να βρεθεί μια ισορροπία.
Η εκεχειρία ενός έτους στον εμπορικό πόλεμο που διαμεσολαβήθηκε από τους Προέδρους Xi Jinping και Donald Trump, είναι επωφελής εάν οι δύο πρόεδροι μπορούν να συναντιούνται τακτικά, είτε τηλεφωνικά είτε αυτοπροσώπως, καθώς όλες οι μεγάλες αποφάσεις που αφορούν τις διμερείς σχέσεις θα λαμβάνονται από αυτούς. Φυσικά, χρειαζόμαστε επικοινωνία και προετοιμασία σε επίπεδο εργασίας και από τις δύο πλευρές για να τεθούν τα θεμέλια, ώστε οι δύο πρόεδροι να διατηρήσουν τη δέσμευσή τους. Είμαι αισιόδοξος, καθώς οι συχνές συναντήσεις κορυφής αποδεικνύουν την αμοιβαία προθυμία του Xi και του Trump να ακούσουν, να μιλήσουν και να βρουν κοινό έδαφος. Υπάρχει μια θεμελιώδης σχέση παρά τον σφοδρό ανταγωνισμό ΗΠΑ-Κίνας, και ακόμη και σφοδρή αντιπαράθεση σε ορισμένα μέτωπα.
Ωστόσο, κανείς δεν έχει κρυστάλλινη σφαίρα. Θα υπάρξουν πολλές περιπτώσεις όπου η Κίνα και οι ΗΠΑ δεν θα συμφωνούν. Αλλά αυτές οι συναντήσεις τουλάχιστον δείχνουν μια κοινή βούληση και έναν μηχανισμό για την αποφυγή μιας πλήρους ρήξης. Εν τω μεταξύ, η Κίνα και οι πολυάριθμες επιχειρήσεις της που εξαρτώνται από τις ΗΠΑ δεν πρέπει να χαλαρώνουν, καθώς ο Trump παραμένει απρόβλεπτος, ειδικά όσον αφορά το εμπόριο και τους δασμούς. Θα ήθελα επίσης να προσθέσω ότι, από τότε που ο Trump ανέλαβε την εξουσία, η Κίνα έχει επαινεθεί για τη σταθερότητά της, αλλά η χάραξη πολιτικής, το οικονομικό άνοιγμα και η αγοραιοποίηση εξακολουθούν να έχουν περιθώρια βελτίωσης.
Η σταθερότητα έχει γίνει ένα νέο πλεονέκτημα για την Κίνα, καθώς καμία επιχείρηση δεν επιθυμεί αναταραχές. Οι ΗΠΑ είναι τώρα πιο ασταθείς, όχι μόνο στον τρόπο που αντιμετωπίζουν την Κίνα, αλλά και άλλες χώρες, καθώς αποδομούν την παγκόσμια οικονομία και το εμπορικό σύστημα που κάποτε ηγήθηκαν να δημιουργήσουν. Η σταθερότητα της Κίνας και η αταλάντευτη υπεράσπιση μιας ανοικτής, πολυμερούς παγκόσμιας οικονομίας σημαίνουν ότι τα συμφέροντά της ευθυγραμμίζονται με αυτά πολλών άλλων χωρών. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα εάν οι ΗΠΑ επιδιώκουν να αξιοποιήσουν την κατάστασή τους για να υπογράψουν συμφωνίες ελεύθερου εμπορίου με μεμονωμένες χώρες.
Το προτεινόμενο έγγραφο για το 15ο πενταετές σχέδιο της Κίνας, που δημοσιεύθηκε τον Οκτώβριο, περιέχει μια σειρά από στόχους και αναπτυξιακούς σκοπούς. Ως κορυφαίες προτεραιότητες θεωρώ τις προσδοκίες της Κίνας για το 2035, οι οποίες περιλαμβάνουν τον διπλασιασμό του κατά κεφαλήν ΑΕΠ σε σχέση με τα επίπεδα του 2020, ώστε να γίνει μια “μέτρια ανεπτυγμένη χώρα”. Πολλοί παρατηρητές έχουν υπολογίσει τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης που απαιτείται για την επίτευξη αυτού του στόχου – περίπου 4 έως 5% τα επόμενα πέντε έως δέκα χρόνια. Παρόλα αυτά, η ονομαστική ανάπτυξη υπόκειται επίσης στον πληθωρισμό και στις μεταβολές των συναλλαγματικών ισοτιμιών στο μέλλον. Απλά, οι στόχοι του 2035 αφορούν τη διατήρηση μιας σταθερής και βιώσιμης ανάπτυξης την επόμενη δεκαετία. Παρέχουν επίσης ένα πλαίσιο και ενημερώνουν για το τι πρέπει να γίνει κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Τα επόμενα πέντε χρόνια θα είναι ιδιαίτερα κρίσιμα.
Η Κίνα είναι ήδη η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο. Χρειάζεται τώρα να εντοπίσει και να αντλήσει περισσότερη εσωτερική δυναμική για να ενισχύσει και να εξασφαλίσει την ανάπτυξή της. Έτσι, στο πλαίσιο αυτό, η πορεία ανάπτυξης προς το 2035 επικεντρώνεται σε δύο εσωτερικές πηγές: νέες ποιοτικές παραγωγικές δυνάμεις και εγχώρια ζήτηση. Το 15ο πενταετές σχέδιο θα είναι συνεπές σε αυτό το μέτωπο: μια ξεκάθαρη πολιτική κατεύθυνση για την ανεμπόδιστη εγχώρια οικονομική κυκλοφορία. Όσον αφορά συγκεκριμένους δείκτες ή μετρήσεις, η πρόοδος μπορεί να μετρηθεί σε TFP. Αλλά καθώς η TFP προοδεύει, ένα εξίσου σημαντικό μέτρο προόδου έως το 2035 πρέπει να είναι το πώς τα βιοτικά επίπεδα των ανθρώπων και η κοινωνική ασφάλιση συμβαδίζουν με την οικονομική ανάπτυξη.
Πολλοί συνδέουν το σχέδιο με την άμεση κρατική διαχείριση της προηγούμενης οικονομικής εποχής της Κίνας. Ενώ αυτό δεν ισχύει πλέον, πώς θα καθοδηγήσει την απάντηση της Κίνας στις αβεβαιότητες που αντιμετωπίζει τα επόμενα πέντε χρόνια; Τα πενταετή σχέδια της Κίνας σήμερα είναι διαφορετικής φύσης από αυτά της παλιάς εποχής της σχεδιασμένης οικονομίας και του κρατικού προγραμματισμού. Αυτό που κάνει η κινεζική κυβέρνηση τώρα με τα πενταετή σχέδια δεν μπορεί να ιδωθεί μέσα από ένα παλιό πρίσμα. Σήμερα, μοιάζουν περισσότερο με ένα πρόγραμμα σπουδών σε γενικές γραμμές που απεικονίζει οράματα για το πώς μπορεί να μοιάζει η οικονομία σε πέντε χρόνια και πώς μπορεί να αναπτυχθεί. Υπήρξαν κάποιες ατζέντες στα προηγούμενα πενταετή σχέδια που δεν μετατράπηκαν σε πολιτική ή δεν εφαρμόστηκαν αυστηρά. Ωστόσο, το τελικό αποτέλεσμα είναι ότι, όταν η κυβέρνηση σχεδιάζει βασικές πολιτικές και κατευθυντήριες γραμμές, αυτές θα πρέπει να ευθυγραμμίζονται με τις ευρείες κατευθύνσεις και τους στόχους που τίθενται στα πενταετή σχέδια.
Επιπλέον, δεν πρόκειται μόνο για τον καθορισμό στόχων από την κυβέρνηση. Η αγορά και οι επιχειρήσεις έχουν επίσης σημαντικούς ρόλους. Θα ήθελα να κάνω μια σύγκριση με την πρωτοβουλία “Made in China 2025”. Όταν το φιλόδοξο σχέδιο κυκλοφόρησε γύρω στο 2015, προκάλεσε υποψίες για το αν η Κίνα θα μπορούσε πραγματικά να επιτύχει τους στόχους της. Δέκα χρόνια αργότερα, σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις, η Κίνα έχει επιτύχει ή ακόμη και ξεπεράσει τους περισσότερους στόχους, χάρη στην αγορά και τη δυναμική των εταιρειών που απελευθερώνονται από ένα μεγάλο εθνικό σχέδιο. Ομοίως, το σχέδιο της Κίνας για τα επόμενα πέντε χρόνια, συμπεριλαμβανομένης της ώθησης για νέες παραγωγικές δυνάμεις και της προετοιμασίας για αβεβαιότητες, εξαρτάται επίσης από το βαθμό στον οποίο η αγορά και οι επιχειρήσεις μπορούν να αξιοποιήσουν τα δυνατά τους σημεία.
Για παράδειγμα, με την σαφή υποστήριξη του Πεκίνου για την ανάπτυξη της AI, ανταγωνιστικές εταιρείες και μεγάλα γλωσσικά μοντέλα αναδύονται σε όλη την Κίνα. Αλλά κανένα από αυτά δεν χρωστάει την επιτυχία του σε άμεση κρατική επένδυση ή εμπλοκή. Θα ήθελα επίσης να προσθέσω ότι ένα τέτοιο μοντέλο – συνολικός κυβερνητικός σχεδιασμός και καθοδήγηση συν μηχανισμός αγοράς – μπορεί να λειτουργήσει καλύτερα για τις περισσότερες αναπτυσσόμενες χώρες. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με το δυτικό δόγμα του “μικρής κυβέρνησης, μεγάλης αγοράς”. Αυτό έχει αποδειχθεί από την ταχεία άνοδο των “ασιατικών τίγρων” – Χονγκ Κονγκ, Ταϊβάν, Σιγκαπούρη και Νότια Κορέα – που έχουν γίνει πλούσιες, ανεπτυγμένες οικονομίες από τη δεκαετία του 1960. Παρά τις κριτικές από τη Δύση, πολλές από αυτές βασίστηκαν στη συνεργασία και τη συνέργεια μεταξύ μιας προορατικής κυβέρνησης και μιας ζωντανής αγοράς. Η ηπειρωτική Κίνα είναι ένα ακόμη πειστικό παράδειγμα της αποτελεσματικότητας ενός τέτοιου μοντέλου.
Σχετικά με τη νομισματική πολιτική, η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας δείχνει λιγότερη επείγουσα ανάγκη και μεγαλύτερη ανοχή στην αργή αύξηση των νέων δανείων. Αυτό υποδηλώνει ότι μπορεί να υπάρξουν λιγότερες μειώσεις επιτοκίων και άλλων μέτρων χαλάρωσης φέτος και το 2026. Η νομισματική πολιτική ως μακροοικονομικό εργαλείο έχει σχεδιαστεί για να είναι αντικυκλική, για να σταθεροποιεί και να εξομαλύνει τους οικονομικούς κύκλους. Συγκεκριμένα, όταν υπάρχει οικονομική ύφεση, η νομισματική πολιτική προορίζεται να στηρίξει την ανάπτυξη. Επί του παρόντος, ο τόνος της νομισματικής πολιτικής της Κίνας είναι “φιλομερής”. Υπάρχουν λοιπόν εύλογες προσδοκίες ότι η νομισματική πολιτική θα παίξει ρόλο εν μέσω της χαμηλής ανάπτυξης. Ωστόσο, πρέπει επίσης να συνειδητοποιήσουμε τον κυκλικό χαρακτήρα της νομισματικής πολιτικής, καθώς δεν πρέπει να βασιζόμαστε σε αυτή μακροπρόθεσμα. Η διαμόρφωση της νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής είναι μια διαδικασία που βασίζεται σε δεδομένα.
Εάν η οικονομία αντιμετωπίζει παρατεταμένη καθοδική πίεση, τότε οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να επικεντρωθούν στην βιομηχανική πολιτική και στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να επαναφέρουν την ανάπτυξη σε τροχιά. Καμία χώρα δεν αντιμετωπίζει τη νομισματική ή δημοσιονομική πολιτική ως μακροπρόθεσμο εργαλείο για την αναζωογόνηση της οικονομίας. Πολλοί ρωτούν τώρα αν θα υπάρξει λιγότερη χαλάρωση για το υπόλοιπο του έτους και το 2026. Μπορώ μόνο να πω ότι η νομισματική πολιτική θα ανταποκριθεί εάν η οικονομία επιβραδυνθεί απότομα, αλλά, ίσως θα πρέπει επίσης να περιορίσουμε τις προσδοκίες μας για περαιτέρω δραστική χαλάρωση.
Οι προτάσεις για το 15ο πενταετές σχέδιο φαίνεται να δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στην ανάπτυξη της Σαγκάης ως παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού κέντρου, ενώ είναι λιγότερο συγκεκριμένες σχετικά με την υποστήριξη του Χονγκ Κονγκ. Και οι δύο πόλεις είναι χρηματοπιστωτικοί κόμβοι της Κίνας, αλλά η Σαγκάη έχει ακόμη πολύ δρόμο να διανύσει για να γίνει ένα πλήρως ανεπτυγμένο διεθνές χρηματοπιστωτικό κέντρο. Αυτό έχει ληφθεί υπόψη. Αντίθετα, το Χονγκ Κονγκ είναι ήδη ένα παγκόσμιο κέντρο που εξυπηρετεί καλά την Κίνα. Τουλάχιστον προς το παρόν, για την εκτός Κίνας γουάν, τις άντληση κεφαλαίων, τις διασυνοριακές συναλλαγές κ.λπ., το Χονγκ Κονγκ κάνει ακόμη περισσότερα από όσα μπορεί να κάνει η Σαγκάη. Έχοντας πει αυτό, φυσικά, το Χονγκ Κονγκ έχει περιθώρια να αναβαθμίσει περαιτέρω την κατάστασή του και να μετασχηματιστεί ώστε να εξυπηρετεί τις εξελισσόμενες και διαφοροποιημένες ανάγκες κινεζικών και ξένων επιχειρήσεων. Αυτό συμβαίνει επειδή, στα πρώτα χρόνια, το Χονγκ Κονγκ λειτουργούσε κυρίως ως πλατφόρμα διπλής κατεύθυνσης για να διευκολύνει τις ηπειρωτικές επιχειρήσεις να εξάγουν τα προϊόντα τους στο εξωτερικό και για τις ξένες εταιρείες να επενδύσουν στην ηπειρωτική Κίνα. Τώρα η ζήτηση μπορεί να έχει αντιστραφεί, καθώς περισσότερες κινεζικές εταιρείες κινούνται για να επεκταθούν και να επενδύσουν στο εξωτερικό, οπότε ο ρόλος του Χονγκ Κονγκ μεταβάλλεται επίσης εν μέσω αυτής της τάσης. Η διεθνοποίηση του γουάν είναι ένας ακόμη τομέας όπου το Χονγκ Κονγκ μπορεί να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία του. Για τη Σαγκάη, οι προκλήσεις παραμένουν για την ανάπτυξή της ως διεθνές χρηματοπιστωτικό κέντρο. Υπήρξαν κάποιες καλές ειδήσεις, όπως η ανακοίνωση της PBOC τον Ιούνιο για τη δημιουργία ενός νέου διεθνούς κέντρου επιχειρήσεων στη Σαγκάη για την ενίσχυση της παγκόσμιας εμβέλειας του γουάν. Εκτός από τη συνεργασία μεταξύ Χονγκ Κονγκ και Σαγκάης, στο μέλλον θα υπάρξει επίσης συντονισμός και κατανομή ρόλων και λειτουργιών μεταξύ των δύο πόλεων.
Η PBOC χρησιμοποίησε πρόσφατα ισχυρότερη διατύπωση για να περιγράψει τη διεθνοποίηση του γουάν. Ποια είναι η άποψή σας για την πρόοδο που σημειώνεται σε αυτό το μέτωπο; Υπάρχει ένα βήμα-προς-βήμα οδικός χάρτης που εφαρμόζεται; Η διεθνοποίηση του γουάν, συμπεριλαμβανομένης της διασυνοριακής του χρήσης και του ρόλου του στη διεθνή διακυβέρνηση, είναι μία από τις προτεραιότητες στη σύνταξη του 15ου πενταετούς σχεδίου. Η ιδέα είναι ότι για να αναλάβει το γουάν έναν πιο εξέχοντα ρόλο στο εξωτερικό, πρέπει να προσελκύσει ξένους χρήστες, τόσο ιδιώτες όσο και εταιρείες, για να το χρησιμοποιήσουν για εκκαθάριση, πληρωμή, τιμολόγηση και επένδυση. Έχει περάσει πάνω από μια δεκαετία από τότε που η Κίνα άρχισε να προωθεί έναν παγκόσμιο ρόλο για το γουάν, και υπήρξαν επιτεύγματα στις διασυνοριακές εκκαθαρίσεις γουάν χάρη στο μέγεθος του εμπορίου της Κίνας με τον υπόλοιπο κόσμο, ιδίως με τις αναπτυσσόμενες χώρες. Όμως, εξακολουθούν να λείπουν σημαντικές εξελίξεις στην τιμολόγηση του γουάν και στο γουάν ως επενδυτικό νόμισμα.
Το γουάν δεν θα είναι πραγματικά διεθνές αν χρησιμοποιείται μόνο για τελικές εκκαθαρίσεις, όταν οι τιμές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε δολάρια ΗΠΑ πριν μετατραπεί το ποσό σε γουάν για επεξεργασία πληρωμών. Πρέπει ακόμη να πείσουμε περισσότερους ξένους ιδιώτες και οντότητες να κατέχουν περιουσιακά στοιχεία σε γουάν. Σήμερα, οι περισσότεροι θα μετατρέψουν απλώς το γουάν σε δολάρια ΗΠΑ ή άλλα κυρίαρχα νομίσματα μόλις λάβουν πληρωμές σε γουάν. Πρώτα πρέπει να βελτιστοποιήσουμε το Cross-border Interbank Payment System (CIPS), το κινεζικό σύστημα πληρωμών που προσφέρει υπηρεσίες εκκαθάρισης και διακανονισμού. Στη συνέχεια, πρέπει να επεκτείνουμε τα υπεράκτια χρηματοπιστωτικά συστήματα για να υποστηρίξουμε το γουάν, όπως οι δοκιμές που γίνονται στη Σαγκάη για λογαριασμούς ελεύθερου εμπορίου, καθώς και τη διασυνοριακή χρήση του ψηφιακού γουάν. Εξίσου σημαντικό, θα πρέπει να προωθήσουμε την τιμολόγηση σε γουάν, όπως για το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και άλλα χύδην εμπορεύματα στα οποία η Κίνα είναι ήδη μεγάλος εμπορικός εταίρος. Ένα άλλο μέτωπο για την τιμολόγηση του γουάν θα μπορούσε να είναι το διασυνοριακό ηλεκτρονικό εμπόριο, όπου η Κίνα είναι επίσης πρωτοπόρος. Για να γίνει το γουάν ένα επενδυτικό εργαλείο, χρειαζόμαστε περισσότερα χρηματοοικονομικά προϊόντα σε γουάν και προθεσμιακά συμβόλαια συναλλάγματος. Η Σαγκάη μπορεί να είναι ένα πεδίο δοκιμών για όλα αυτά μακροπρόθεσμα, αλλά το Χονγκ Κονγκ είναι εκεί όπου αυτές οι νέες πρωτοβουλίες και προϊόντα μπορούν να εφαρμοστούν πιο αποτελεσματικά.
Η φετινή χρονιά σηματοδοτεί ένα ορόσημο για την ανάπτυξη των stablecoins. Φαίνεται να υπάρχει μια αλλαγή στο κλίμα από τότε που ο Διοικητής της PBOC, Pan Gongsheng, προειδοποίησε για τους κινδύνους τους. Τι θα σημαίνει αυτό για τις φιλοδοξίες του Χονγκ Κονγκ σχετικά με τα stablecoins; Εάν τα stablecoins μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τις ΗΠΑ για να ενισχύσουν την κυριαρχία του νομίσματός τους, πώς πρέπει να ανταποκριθεί η Κίνα; Η Κίνα έκανε την συνετή κίνηση το 2017 να απαγορεύσει τα κρυπτονομίσματα και να απαγορεύσει το εμπόριό τους, λόγω των επιταγών για τη διατήρηση του ελέγχου του κεφαλαιακού λογαριασμού, την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από εγκληματικές δραστηριότητες και τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής τάξης και σταθερότητας. Η στάση της υπήρξε συνεπής από τότε. Οι πρόσφατες δηλώσεις του Pan είναι μια ακόμη προειδοποίηση, τονίζοντας την πρόληψη και τον έλεγχο κινδύνων. Η PBOC έχει κάθε λόγο να παίρνει σοβαρά τους κινδύνους από τα κρυπτονομίσματα και να παραμένει σε επαγρύπνηση. Ωστόσο, δεν βλέπω μεγάλη άμεση επίδραση στην ανάπτυξη των stablecoins στο Χονγκ Κονγκ, όταν η PBOC και άλλοι ρυθμιστικοί φορείς επαναλαμβάνουν την πρόληψη κινδύνων. Το Χονγκ Κονγκ είναι μια αγορά ξεχωριστή από την ηπειρωτική Κίνα. Βεβαίως, το Χονγκ Κονγκ χρειάζεται να διατηρήσει επικοινωνία με τους ηπειρωτικούς ρυθμιστικούς φορείς, καθώς η πόλη επιδιώκει περισσότερη χρηματοπιστωτική καινοτομία, αφού πρέπει να υπάρχουν διασφαλίσεις για την αποτροπή μετάδοσης κινδύνων.
Ξεχωριστά, όταν άλλες χώρες όπως οι ΗΠΑ επιταχύνουν την εισαγωγή και την υιοθέτηση stablecoins, ποιες θα είναι οι επιπτώσεις για την Κίνα; Μακροπρόθεσμα, πιστεύω ότι πρέπει να υιοθετήσουμε μια ανοιχτή στάση προς τα stablecoins, διατηρώντας παράλληλα τους κινδύνους σε απόσταση. Αυτή είναι επίσης η στάση που κοινοποίησε ο Pan. Συζήτησα κάποτε τα stablecoins και τα κρυπτονομίσματα με την Kristalina Georgieva, διευθύντρια του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου. Μου είπε ότι είναι ανόητο να παραμένεις εκτός, αλλά σοφό να προχωράς αργά. Συμφωνώ μαζί της. Θα στερηθούμε τα οφέλη της χρηματοπιστωτικής καινοτομίας και κινδυνεύουμε να μείνουμε πίσω από τους άλλους αν επιλέξουμε να μείνουμε εντελώς εκτός. Τα stablecoins χρησιμοποιούνται ως μέσο για τις περισσότερες συναλλαγές κρυπτονομισμάτων. Δεδομένου ότι οι εκδότες επιλέγουν fiat νομίσματα ως άγκυρα για την έκδοση stablecoins, υπάρχουν συνδέσεις μεταξύ κρυπτονομισμάτων και κυρίαρχων νομισμάτων. Περισσότεροι θεσμικοί επενδυτές προσθέτουν κρυπτονομίσματα στα χαρτοφυλάκιά τους. Όλες αυτές οι εξελίξεις καθιστούν δύσκολη την αποφυγή stablecoins ή άλλων κρυπτονομισμάτων. Μια πιο πρακτική στρατηγική θα ήταν ίσως να αγκαλιάσουμε την καινοτομία και να μετριάσουμε τον κίνδυνο.
Η κυριαρχία του δολαρίου ΗΠΑ είναι ένας σημαντικός παράγοντας που πρέπει να ληφθεί υπόψη· οι ΗΠΑ έχουν υπάρξει ενεργές στην διάδοση των stablecoins για να βοηθήσουν στην εδραίωση της θέσης του δολαρίου ΗΠΑ. Η ανησυχία μου είναι ότι, καθώς τα stablecoins προορίζονται κυρίως για διασυνοριακές πληρωμές, εάν τα stablecoins που βασίζονται στο δολάριο ΗΠΑ γίνουν πιο διαδεδομένα στο μέλλον, τότε ένα νέο διεθνές σύστημα πληρωμών μπορεί να αναδυθεί και να υπονομεύσει περαιτέρω άλλα νομίσματα. Εάν επιλέξουμε να παραμείνουμε στο περιθώριο, θα μπορούσαμε να κινδυνεύσουμε να μείνουμε εκτός παιχνιδιού. Έτσι, όταν είμαστε πιο σίγουροι για τα μέτρα ελέγχου κινδύνων, ίσως μπορούμε να προχωρήσουμε, βήμα προς βήμα, για να επεκτείνουμε τον πειραματισμό. Μπορούμε να ξεκινήσουμε εισάγοντας stablecoins σε γουάν στο Χονγκ Κονγκ, διασφαλίζοντας παράλληλα την απομόνωση κινδύνων και την αυστηρή επίβλεψη στην ηπειρωτική χώρα. Μπορούμε ακόμη και να ανοίξουμε σταδιακά την ηπειρωτική αγορά όταν οι συνθήκες είναι ώριμες, αλλά, φυσικά, αυτό θα είναι ένα σχέδιο πολύ πιο μακριά στο μέλλον. Φυσικά, η άλλη όψη του νομίσματος είναι η ανησυχία ότι εάν αγκαλιάσουμε τα stablecoins, τότε το μερίδιο του ψηφιακού γουάν στις διασυνοριακές πληρωμές μπορεί να επηρεαστεί. Η κατανόησή μου είναι ότι και τα δύο μπορούν να συνυπάρχουν: τα stablecoins είναι για μικρές συναλλαγές από μεμονωμένους χρήστες και μικρές εταιρείες, ενώ το ψηφιακό γουάν είναι για μεγαλύτερες εμπορικές πληρωμές και διασυνοριακές επενδύσεις.
Οι ημέρες που ο κτηματομεσιτικός τομέας λειτουργούσε ως οικονομικός πυλώνας έχουν περάσει.
Πώς μπορούμε να κατανοήσουμε καλύτερα τις τελευταίες κινήσεις της Κίνας σχετικά με την προσωπική πτώχευση και την αποκατάσταση της πιστοληπτικής ικανότητας; Όλες αυτές είναι οι σωστές κινήσεις που ζητάει η αγορά. Έχουμε δημιουργήσει ένα εθνικό σύστημα αρχείων για τις πιστοληπτικές αξιολογήσεις και τη διαχείριση κινδύνων για επιχειρήσεις, ιδιώτες και κυβερνητικούς οργανισμούς. Υπάρχουν άτομα και εταιρείες που πτώχευσαν αλλά αξίζουν μια δεύτερη ευκαιρία, καθώς ορισμένες αθετήσεις συνέβησαν σε έκτακτες περιόδους ή λόγω εξωτερικών παραγόντων. Η πιστοληπτική τους αξιολόγηση και τα αρχεία τους μπορούν να αποκατασταθούν. Για να ελαχιστοποιηθεί ο ηθικός κίνδυνος, πρέπει να τεθούν σαφή όρια για τον καθορισμό ορίων και διαδικασιών.
Τι ακολουθεί για τον κτηματομεσιτικό τομέα της Κίνας, ο οποίος παραμένει ένα μεγάλο εμπόδιο στην ανάπτυξη; Θα υπάρξει πραγματική ανάκαμψη το 2026; Είναι ακόμη δύσκολο να προβλεφθεί πότε και αν θα υπάρξει ανάκαμψη, αλλά έχουν υπάρξει κάποια σημάδια σταθεροποίησης πρόσφατα. Ο κτηματομεσιτικός τομέας στο σύνολό του εξακολουθεί να συρρικνώνεται και να επιβαρύνει την οικονομική ανάπτυξη της Κίνας. Αυτό που συμβαίνει επίσης είναι ότι οι αγορές στις κορυφαίες πόλεις και σε ορισμένες δεύτερης κατηγορίας ανακάμπτονται ταχύτερα από το υπόλοιπο της χώρας. Αυτές οι πόλεις βρίσκονται σε πλεονεκτική θέση, όπου υπάρχει ζήτηση αλλά η προσφορά γης παραμένει περιορισμένη, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές σταθεροποιούνται, δεν καταρρέουν. Αλλά η κατάσταση αλλού, σε πόλεις χαμηλότερης κατηγορίας και σε πολλές κομητείες, παραμένει ανησυχητική, καθώς η ζήτηση παραμένει αδύναμη σε σύγκριση με την πληθώρα ολοκληρωμένων κατοικιών που εξακολουθούν να παραμένουν κενές. Οι ημέρες που ο κτηματομεσιτικός τομέας λειτουργούσε ως οικονομικός πυλώνας έχουν περάσει.
