Η προνομιακή θέση του δολαρίου ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα υποστηρίζει τη φθηνή δανειοδότηση των ΗΠΑ και διαιωνίζει τα ελλείμματα, ενώ ένα δομικά υπερτιμημένο νόμισμα απογυμνώνει τον βιομηχανικό πυρήνα της χώρας, αποκρύπτοντας βαθιές συστημικές ανισορροπίες κάτω από ένα πέπλο εύκολης ξένης χρηματοδότησης.
Οι αριθμοί ξεδιπλώνουν μια σαφή εικόνα μιας «Ολλανδικής νόσου» αμερικανικού τύπου: Σε μια παθολογία που αποτελεί έμβλημα της κακοδιαχειριζόμενης αφθονίας, η συνεχής ξένη ζήτηση για δολάρια λειτουργεί ως ένα διαρκές “δώρο” φυσικών πόρων, δομικά διογκώνοντας την αξία του νομίσματος και διαβρώνοντας σταθερά, κυρίως, την αμερικανική μεταποίηση.
Η αριθμητική της διάβρωσης: Η «Ολλανδική νόσος» των ΗΠΑ με στοιχεία.
Η απασχόληση στον τομέα της μεταποίησης στις ΗΠΑ έφτασε στο αποκορύφωμά της με 19,6 εκατομμύρια θέσεις το 1979 και ανερχόταν σε 12,6 εκατομμύρια στις αρχές του 2026, σηματοδοτώντας απώλεια 7 εκατομμυρίων θέσεων εργασίας. Αυτό αντιστοιχεί σε μείωση σχεδόν 36%, αντανακλώντας δεκαετίες δομικού μετασχηματισμού και όχι έναν σύντομο επιχειρηματικό κύκλο.
Ταυτόχρονα, το μερίδιο της μεταποίησης στο ΑΕΠ, μετρούμενο βάσει της προστιθέμενης αξίας του, συρρικνώθηκε ακόμη πιο δραματικά, από 22% το 1979 σε 9,5% το τρίτο τρίμηνο του 2025. Αυτό ισοδυναμεί με μείωση 12,5 ποσοστιαίων μονάδων, δηλαδή περίπου 57% μείωση του σχετικού οικονομικού βάρους της μεταποίησης. Αντίθετα, ο ιδιωτικός τομέας υπηρεσιών επεκτάθηκε στο 73% της οικονομίας έως το τρίτο τρίμηνο του 2025.
Η αμερικανική μεταποίηση επιβιώνει, ακόμη και ευδοκιμεί σε ορισμένους τομείς, αλλά έχει καταστεί αισθητά λιγότερο κεντρική στη δομή της οικονομίας, κατέχοντας πολύ μικρότερο μερίδιο απασχόλησης και εθνικού εισοδήματος από ό,τι στο παρελθόν.
Αξίζει να σημειωθεί ότι, παρόλο που το σχετικό βάρος της μεταποίησης έχει μειωθεί ουσιαστικά, η πραγματική της παραγωγή, όπως μετράται από τον δείκτη βιομηχανικής παραγωγής της Federal Reserve, έχει περίπου διπλασιαστεί από το 1979. Ωστόσο, αυτό δεν ακυρώνει τη διάγνωση της δομικής αποδυνάμωσης, απλώς την εξειδικεύει.
Τις τελευταίες δεκαετίες, η αμερικανική παραγωγή έχει γίνει ολοένα και πιο κεφαλαιουχική, παγκοσμίως κατακερματισμένη και δομικά λιγότερο ανθεκτική. Τα εισαγόμενα ενδιάμεσα αγαθά αποτελούν πλέον πολύ μεγαλύτερο μερίδιο της αμερικανικής μεταποίησης από ό,τι τη δεκαετία του 1970, καθώς οι εταιρείες διέσπειραν κρίσιμα στάδια της βιομηχανικής δραστηριότητας στο εξωτερικό, δημιουργώντας ολοένα και πιο παγκόσμιες αλυσίδες αξίας.
Στη διαδικασία αυτή, τα εγχώρια δίκτυα προμηθευτών αραιώθηκαν, τα βιομηχανικά οικοσυστήματα αποδυναμώθηκαν, οι συσσωρευμένες γνώσεις διαδικασιών διαβρώθηκαν και στρατηγικές ικανότητες μεταναστεύουν στο εξωτερικό, ενώ οι επενδύσεις σε προηγμένες παραγωγικές δυνατότητες υστέρησαν, ακόμα και όταν ο χρηματοπιστωτικός τομέας και οι αγορές περιουσιακών στοιχείων γνώρισαν άνθηση.
Επομένως, η αυξημένη μετρούμενη παραγωγή μπορεί να δημιουργήσει μια ψευδαίσθηση ισχύος στα συνολικά δεδομένα. Για τις ΗΠΑ, κάτω από αυτή την στατιστική λάμψη, κρύβεται μια σταθερή διάβρωση της εγχώριας βιομηχανικής πυκνότητας. Τα περίφημα κέρδη παραγωγικότητας αντανακλούν την αυτοματοποίηση, τις οικονομίες κλίμακας και την ξένη προμήθεια, παρά μια διεύρυνση και εμβάθυνση της βιομηχανικής βάσης στο εσωτερικό.
Το μάθημα του Ικάρου: Ο ουρανός είναι απέραντος – αλλά όχι συγχωρητικός.
Η αιτιολογία και η παθολογία της «Ολλανδικής νόσου», η παράδοξη κατάρα της ευλογίας των πόρων, αποκαλύπτουν μια σκληρή αλήθεια: Είτε πρόκειται για πετρέλαιο, χρυσό, χρήμα από βοήθεια, ή ακόμα και μια εταιρεία-φαινόμενο, οι οικονομικές μονοκαλλιέργειες είναι εύθραυστες· η ευημερία που δεν είναι διαφοροποιημένη έχει έναν ύπουλο τρόπο να σαμποτάρει το μέλλον που φαίνεται να εξασφαλίζει.
Τα εύκολα έσοδα δομικά ενισχύουν το νόμισμα, συγκεντρώνουν κεφάλαια και εργασία στον αναδυόμενο τομέα, και ενθαρρύνουν την αναζήτηση πρόσοδο αντί της διαφοροποίησης, αφήνοντας μια χώρα εξαρτημένη από μία μόνο, στενή και κυρίαρχη πηγή εισοδήματος. Μόλις η ευφορία υποχωρήσει, η φαινομενικά εύρωστη ευημερία αποκαλύπτει τη συστημική της ευθραυστότητα. Αυτή η δυναμική είναι πλέον καλά κατανοητή, ωστόσο ο πειρασμός να την απορρίψει κανείς ως μια διαδικασία καλοήθους εξειδίκευσης επιμένει.
Η άνοδος του δολαρίου στην παγκόσμια κυριαρχία αποκαλύπτει το δίλημμα της ασύμμετρης επιτυχίας, ολλανδικού τύπου. Βασιζόμενες στην παγκόσμια ισχύ του δολαρίου, ένα μοναδικό “προϊόν” εφάμιλλο με δώρο από τον ουρανό, οι ΗΠΑ απέκτησαν απαράμιλλη χρηματοπιστωτική εμβέλεια και ισχύ, προβάλλοντας την επιρροή των κεφαλαιαγορών τους σε ολόκληρο το διεθνές σύστημα.
Ωστόσο, καθώς η νομισματική ισχύς επεκτεινόταν, η χώρα γινόταν σταθερά λιγότερο ανταγωνιστική στην παραγωγή αγαθών, όπως ακριβώς οι “ευλογίες” των πόρων ενισχύουν την ευημερία στις πετρελαιοπαραγωγές χώρες, ενώ παράλληλα διαβρώνουν αδιάκοπα τη βιομηχανική βάση κάτω από την επιφάνεια.
Η αποδόμηση της αμερικανικής μεταποίησης δεν είναι ούτε μυστηριώδης ούτε τυχαία. Αντανακλά μια πολυδεκαετή σύγκλιση πολιτικών δεσμεύσεων και κινήτρων της αγοράς που προέκριναν ένα ισχυρό δολάριο, ανοιχτές κεφαλαιαγορές και ανάπτυξη με οδηγό την κατανάλωση έναντι της βιομηχανικής πυκνότητας. Το σωρευτικό κόστος της υπονομευτικής απογύμνωσης που έχει ξεδιπλωθεί δεν είναι απλώς οικονομικό· αγγίζει τα όρια του υπαρξιακού.
Η κυρίαρχη δύναμη του κόσμου, από αυτή την άποψη, θυμίζει τον Ικάρο, μια φιγούρα που ταυτόχρονα υπερβαίνει τα όρια και είναι απροετοίμαστη. Θριαμβεύοντας στην άνοδό του προς τους ουρανούς, ο γιος του Δαίδαλου πέταξε πολύ κοντά στον ήλιο με φτερά από κερί, για να καταλήξει στη θάλασσα καθώς το κερί διαλύθηκε – η φύση επανέφερε τα όριά της.
Όπως ο Ίκαρος, η Αμερική πέταξε στα ύψη με φτερά νομισματικής υπεροχής, μόνο για να ανακαλύψει ότι η ανεξέλεγκτη άνοδος και τα παραμελημένα όρια μπορούν να μετατρέψουν τον θρίαμβο στην ίδια του την ανατροπή.
Το παραμύθι της αποτυχημένης υπέρβασης παραμένει: Κάθε αμαρτωλή προσπάθεια για ηγεμονία φέρει κερί στα φτερά της· η αχαλίνωτη φιλοδοξία, ανυπότακτη στη μέτρο και τον περιορισμό, επισπεύδει μόνο την αναπόφευκτη πτώση.
[Μέρος 5 μιας σειράς για το παγκόσμιο δολάριο. Συνεχίζεται. Προηγούμενες στήλες της σειράς:
Μέρος 1, δημοσιεύθηκε στις 16 Ιανουαρίου 2026:
Prof. Schlevogt’s Compass No. 38: Dethroning the green god – Venezuela and Petrodollar conspiracies
Μέρος 2, δημοσιεύθηκε στις 30 Ιανουαρίου 2026:
Prof. Schlevogt’s Compass No. 39: The exorbitant privilege trap – How dollar power ensnares America
Μέρος 3, δημοσιεύθηκε στις 5 Φεβρουαρίου 2026:
Prof. Schlevogt’s Compass No. 40: The global reserve ratchet – How dollar rule locks trade deficits
Μέρος 4, δημοσιεύθηκε στις 16 Φεβρουαρίου 2026:
Prof. Schlevogt’s Compass No. 41: Dutch disease, US strain – Dollar dominance hollows out industry]
