Σε τηλεφωνική επικοινωνία με αναλυτές στα τέλη του προηγούμενου μήνα, στέλεχος της CoreWeave αποκάλυψε ότι η εταιρεία θα χρησιμοποιήσει την Nvidia ως εγγυητή των πληρωμών μίσθωσης, προκειμένου να εξασφαλίσει χρηματοδότηση για την κατασκευή των data centers που θα λειτουργήσει. Αυτή η πληροφορία έγινε γνωστή από αναλυτή που παρακολούθησε την κλήση.
Ο Alex Platt, αναλυτής έρευνας στην D.A. Davidson, ο οποίος καλύπτει την CoreWeave, ανέφερε ότι στέλεχος της εταιρείας παρομοίασε τη συμφωνία με μια πρόσφατη εγγύηση που παρείχε η Google σε συνεργάτη της, για την εξασφάλιση χρηματοδότησης κατασκευής ενός data center που η Google θα χρησιμοποιούσε.
Η εγγύηση των πληρωμών μίσθωσης αποτελεί ακόμη μία σημαντική οικονομική υποστήριξη από την Nvidia, με σκοπό να βοηθήσει την CoreWeave να διαχειριστεί τα τεράστια κόστη δημιουργίας υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Η Nvidia, ο γίγαντας των chip, έχει επίσης επενδύσει δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές της CoreWeave και, πέρυσι, συμφώνησε να αγοράσει υπολογιστική χωρητικότητα αξίας έως και 6,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την CoreWeave, εάν αυτή δεν καταφέρει να την πουλήσει σε πελάτες.
Η αποκάλυψη της CoreWeave προς τους αναλυτές ότι η Nvidia θα συνδράμει στην τραπεζική χρηματοδότηση της φιλόδοξης επέκτασης των data centers της, συνέπεσε με την ανακοίνωση της Nvidia ότι αγόρασε μετοχές της CoreWeave αξίας 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων και θα “επιταχύνει” τον στόχο της CoreWeave για ταχεία κλιμάκωση του χαρτοφυλακίου υπολογιστικών πόρων τεχνητής νοημοσύνης.
“Εκτός από τη συνέχιση της προμήθειας της δικής μας χωρητικότητας, η CoreWeave θα συνεργάζεται επιλεκτικά με την NVIDIA και θα αξιοποιεί την οικονομική δύναμη της NVIDIA για να επιταχύνει την προμήθεια γης, ενέργειας, κτιριακών εγκαταστάσεων, ώστε να ανταποκρίνεται καλύτερα στη ζήτηση,” δήλωσε εκπρόσωπος της CoreWeave στο Business Insider, όταν ρωτήθηκε σχετικά με την κλήση των αναλυτών. “Αυτό θα μπορούσε να πάρει διάφορες μορφές, όπως ενίσχυση πιστοληπτικής ικανότητας, κοινοπραξίες, κ.λπ., αλλά θα καθορίζεται με βάση τη συγκεκριμένη ευκαιρία ανάλογα με τη χρονική στιγμή.”
Η εκπρόσωπος πρόσθεσε ότι η υποστήριξη από την Nvidia ή άλλους συνεργάτες “δεν πρέπει να ερμηνεύεται ως ο κύριος μηχανισμός μέσω του οποίου η CoreWeave αποκτά πρόσβαση σε χωρητικότητα, ούτε ως ένδειξη ότι η εταιρεία δεν μπορεί να προμηθευτεί υποδομές ανεξάρτητα”.
Η πιθανή εγγύηση μίσθωσης από την Nvidia καταδεικνύει πώς η CoreWeave, ηγέτης στον αγώνα για την ανάπτυξη υποδομών AI, αξιοποιεί την οικονομική δύναμη επιχειρηματικών εταίρων, καθώς αντιμετωπίζει τεράστια κόστη. Η Moody’s προβλέπει ότι η CoreWeave θα μπορούσε να δαπανήσει πάνω από 30 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2026, υπερδιπλασιάζοντας την αναμενόμενη δαπάνη της το 2025.
Ο Platt δήλωσε ότι η είδηση της αυξανόμενης δέσμευσης της Nvidia έχει προκαλέσει μια “αρκετά έντονη αλλαγή στο κλίμα” μεταξύ των επενδυτών. “Αν με ρωτούσες για την CoreWeave πριν από τρεις μήνες, θα έλεγα ότι το κλίμα ήταν αρκετά χαμηλό,” είπε ο Platt. “Πιστεύω τώρα ότι θα δούμε το κλίμα γύρω από την CoreWeave να μετατοπίζεται δραματικά προς τη θετική πλευρά από τους επενδυτές.”
Την περασμένη εβδομάδα, το Business Insider ανέφερε ότι οι προσπάθειες για την εξασφάλιση χρηματοδότησης κατασκευής από τρίτους για ένα data center που θα μισθωθεί από την CoreWeave στο Lancaster της Pennsylvania, δεν είχαν επιτυχία. Η Blue Owl, ένας σημαντικός δανειστής και επενδυτής στην άνθηση της ανάπτυξης data centers, αποκάλυψε ότι είχε χορηγήσει βραχυπρόθεσμο δάνειο 500 εκατομμυρίων δολαρίων στο έργο, το οποίο λήγει τον Μάρτιο. Δεν διευκρίνισε πώς θα χρηματοδοτηθεί το έργο των 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέραν αυτού.
Δανειστής εξοικειωμένος με τις αιτήσεις του έργου για χρηματοδότηση κατασκευής, δήλωσε στο Business Insider ότι η Blue Owl αναζητούσε περίπου 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια.
Η μετοχή της CoreWeave έπεσε μετά την Παρασκευιάτικη αναφορά του Business Insider, έως και 12%, αλλά έκτοτε ανέκαμψε. Μια εκπρόσωπος της CoreWeave δήλωσε στο BI μετά τη δημοσίευση του άρθρου της ότι το έργο του Lancaster “είναι πλήρως χρηματοδοτημένο, υπό κατασκευή και προχωράει όπως έχει προγραμματιστεί”.
“Είναι σύνηθες για τους διαχειριστές κεφαλαίων να αξιολογούν ένα εύρος επιλογών χρηματοδότησης κατά τη διαχείριση έργων μεγάλης κλίμακας υποδομών, ιδιαίτερα σε τομείς υψηλής ανάπτυξης και έντασης κεφαλαίου όπως η AI,” δήλωσε η εκπρόσωπος. “Δεν έχει υπάρξει καμία αλλαγή στο χρονοδιάγραμμα του έργου.”
Δεν ήταν άμεσα σαφές εάν η CoreWeave θα επιδιώξει να έχει η Nvidia εγγύηση κάποιων ή όλων των πληρωμών μίσθωσής της για την ανάπτυξη του Lancaster. Μια τέτοια εγγύηση από τη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία στον κόσμο θα διευκόλυνε πιθανότατα την προσέλκυση δανειστών και θα μείωνε δυνητικά το κόστος δανεισμού, βασιζόμενη στην ισχυρή πιστοληπτική ικανότητα της Nvidia.
Την Τετάρτη, το Bloomberg ανέφερε ότι η CoreWeave κανονίζει χρηματοδότηση 8,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από ομάδα δανειστών, συμπεριλαμβανομένων των Morgan Stanley και MUFG, βάσει συμβάσεων πελατών που έχει με τη Meta, σε ένα ακόμη παράδειγμα του πώς η CoreWeave αξιοποιεί τους δεσμούς της με ορισμένες από τις πλουσιότερες εταιρείες του κόσμου για να αντλήσει κεφάλαια. Η Morgan Stanley και η Mitsubishi UFJ Financial Group αρνήθηκαν να σχολιάσουν στο Business Insider σχετικά με την πιθανή συμφωνία χρηματοδότησης.
Όλα τα βλέμματα στραμμένα στα αποτελέσματα
Ο Platt δήλωσε ότι στέλεχος της CoreWeave στην κλήση ανέφερε ότι τα σχέδια της Nvidia να στηρίξει τα data centers της CoreWeave θα είναι παρόμοια με μια συμφωνία που έχει η Google με τη Fluidstack. Τον Σεπτέμβριο, ανακοινώθηκε ότι η Google θα εγγυόταν σχεδόν το ήμισυ των πληρωμών μίσθωσης της Fluidstack για ένα data center στο Τέξας, το οποίο θα μίσθωνε η Fluidstack και θα χρησιμοποιούσε η Google. Όπως και η CoreWeave, η Fluidstack είναι μια λεγόμενη εταιρεία neo-cloud που προμηθεύεται, κατασκευάζει και λειτουργεί υποδομές και υπολογιστική ισχύ AI, και στη συνέχεια τις εκμισθώνει σε πελάτες.
Η CoreWeave ανακοινώνει τα οικονομικά της αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο του 2025 την Πέμπτη. Ο ρυθμός με τον οποίο δαπανά χρήματα σε υποδομές AI και η ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου της θα είναι δύο στενά παρακολουθούμενοι δείκτες για το αν η εταιρεία κλιμακώνεται με τον ρυθμό που έχει προβλέψει, για να εκμεταλλευτεί την τεράστια ευκαιρία της αγοράς που έχει διαφημίσει.
Η εταιρεία είχε δηλώσει προηγουμένως ότι θα ολοκληρώσει το 2025 με 850 μεγαβάτ λειτουργικών εγκαταστάσεων data centers, σύμφωνα με έκθεση έρευνας της Deutsche Bank τον Ιανουάριο. Μια έκθεση της Morgan Stanley στις 20 Φεβρουαρίου ανέφερε ότι “η μείωση των ανησυχιών των επενδυτών” θα εξαρτηθεί, εν μέρει, από την παράδοση αυτής της χωρητικότητας. Η CoreWeave είχε 590 μεγαβάτ ισχύος σε λειτουργία στο τέλος του τρίτου τριμήνου, σύμφωνα με την Morgan Stanley. Η έκθεση προβλέπει ότι το χρέος της CoreWeave θα αυξηθεί στα 38 δισεκατομμύρια δολάρια έως το τέλος του 2026, καθώς δαπανά για κατασκευή. Στο τέλος του τρίτου τριμήνου, η εταιρεία ανέφερε χρέος περίπου 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων με μέσο επιτόκιο περίπου 10%.
Ενώ το αυξανόμενο χρέος της CoreWeave έχει αναδείξει τους κινδύνους που εμπεριέχει η δημιουργία υποδομών AI, η εταιρεία έχει δηλώσει ότι αυτοί υπερκαλύπτονται από τα τεράστια έσοδα που θα δημιουργήσει από τις εγκαταστάσεις που εκμισθώνει και αναπτύσσει. Στο τέλος του τρίτου τριμήνου, η εταιρεία ανέφερε ένα υπόλοιπο συμβολαίων εσόδων ύψους 55,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με τη Moody’s – ενοίκια που μπορεί να αρχίσει να εισπράττει όταν κατασκευάσει και παραδώσει τις εγκαταστάσεις AI της σε αυτούς τους πελάτες.
Ο Steven McDonald, διευθυντής της S&P Global Ratings, δήλωσε ότι εάν η CoreWeave επιτύχει στην ταχεία κλιμάκωση και στην υλοποίηση αυτών των συμβολαίων εσόδων, η πιστοληπτική της ικανότητα θα μπορούσε να αυξηθεί, μειώνοντας το κόστος δανεισμού της και αυξάνοντας την κερδοφορία της. Η S&P έχει αποδώσει στην CoreWeave μια βαθμολογία κάτω του επενδυτικού βαθμού, B+, με “σταθερή” προοπτική. “Έχουν ξεπεράσει σε υψηλό επίπεδο πολλές από τις αρχικές μας προσδοκίες, είτε πρόκειται για τη συγκέντρωση πελατών, είτε για την πρόσβαση σε ενέργεια,” δήλωσε ο McDonald. “Διαμορφώνει έναν ρόλο ως παίκτης στον χώρο των data centers AI. Η σχέση με την Nvidia φαίνεται να πηγαίνει καλά, αν όχι να ενισχύεται, και αυτά είναι πράγματα που θα συνυπολογιστούν θετικά στην πιστωτική μας ανάλυση.”
