Η απότομη άνοδος του πετρελαίου, εν μέσω της σύρραξης στο Ιράν, έχει εισάγει νέα μεταβλητότητα στις μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών και εγείρει σοβαρά ερωτήματα σχετικά με το κόστος και τον ρυθμό της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης (AI). Οι μετοχές των TSMC, Samsung Electronics και SK Hynix, βασικών προμηθευτών τσιπ AI, έχουν παρουσιάσει απότομες διακυμάνσεις από την έναρξη της σύγκρουσης, με πτώση που κυμάνθηκε μεταξύ 9% και 22% σε ορισμένες περιπτώσεις, καθώς οι επενδυτές αξιολογούν τους αυξανόμενους κινδύνους στην ενέργεια και την εφοδιαστική αλυσίδα.
“Το υψηλότερο ενεργειακό κόστος για τα data centers AI θα μπορούσε να επιβραδύνει τις επεκτάσεις υποδομών AI, ενώ τα εργοστάσια (fabs) στην Ταϊβάν και τη Νότια Κορέα θα αντιμετώπιζαν αυξανόμενες πιέσεις κόστους από τις υψηλότερες τιμές υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG)”, ανέφερε σε σημείωμά του ο Phelix Lee, αναλυτής μετοχών στην Morningstar. Οι ενεργειακές αγορές βρίσκονται στο επίκεντρο αυτής της αναταραχής.
Το πετρέλαιο αντιστοιχεί περίπου στο 38% της συνολικής κατανάλωσης ενέργειας στις ΗΠΑ, σύμφωνα με τον Lee, και οι ΗΠΑ φιλοξενούν τα περισσότερα data centers AI παγκοσμίως. Αν και το πετρέλαιο δεν αποτελεί την κύρια πηγή παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας, οι υψηλότερες τιμές αργού πετρελαίου τείνουν να μετακυλίονται σε όλες τις ενεργειακές αγορές. Τα data centers AI καταναλώνουν πολύ περισσότερη ηλεκτρική ενέργεια από τις παραδοσιακές εγκαταστάσεις server, λόγω των ενεργοβόρων μονάδων επεξεργασίας γραφικών (GPUs) και των προηγμένων συστημάτων ψύξης. Εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν υψηλές, οι πάροχοι cloud ενδέχεται να επανεξετάσουν τον ρυθμό ανάπτυξης των servers AI, γεγονός που θα μπορούσε να επηρεάσει τους κατασκευαστές τσιπ που επωφελούνται από την τρέχουσα ζήτηση που οφείλεται στην AI.
Οι τιμές του πετρελαίου έχουν παρουσιάσει απότομες διακυμάνσεις από τότε που οι ΗΠΑ και το Ισραήλ επιτέθηκαν στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, διαταράσσοντας την κυκλοφορία μέσω του Στενού του Ορμούζ, του πιο κρίσιμου πλέον κόμβου μεταφοράς ενέργειας παγκοσμίως. Τα προθεσμιακά συμβόλαια Brent διαπραγματεύονταν γύρω στα 87 δολάρια το βαρέλι νωρίς την Τετάρτη, ενώ το αμερικανικό West Texas Intermediate κυμαινόταν κοντά στα 83 δολάρια, αφού και τα δύο benchmarks είχαν ξεπεράσει τα 100 δολάρια νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα πριν υποχωρήσουν.
Οι τιμές του υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) έχουν επίσης αυξηθεί μετά το κλείσιμο της μεγαλύτερης εγκατάστασης εξαγωγής LNG του Κατάρ, σφίγγοντας την παγκόσμια προσφορά. Η Υπηρεσία Ενεργειακών Πληροφοριών των ΗΠΑ (EIA) δήλωσε την Τρίτη ότι αναμένει ότι το Brent θα κυμανθεί πάνω από 95 δολάρια το βαρέλι κατά τους επόμενους δύο μήνες, καθώς ο πόλεμος διαταράσσει τις προμήθειες, προτού υποχωρήσει προς τα 70 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους.
Με τις τιμές του πετρελαίου να είναι πάνω από 40% υψηλότερες φέτος, το λειτουργικό κόστος για τα εργοστάσια τσιπ και τα data centers είναι πιθανό να αυξηθεί. Η Morningstar εκτιμά ότι τα έξοδα ενέργειας αντιπροσωπεύουν περίπου το 3% έως 6% των προβλεπόμενων εσόδων του 2025 για τις TSMC, Samsung και SK Hynix. “Εάν ο πόλεμος παραταθεί, θα μπορούσαμε να δούμε αυτά τα κόστη να αυξάνονται σημαντικά”, έγραψε ο Lee, προσθέτοντας ότι μεγάλο μέρος του βάρους θα μπορούσε τελικά να μετακυλιστεί στους πελάτες, δεδομένης της περιορισμένης προσφοράς τσιπ που σχετίζονται με την AI.
Η ενέργεια δεν είναι η μόνη ευπάθεια. Ο Lee επισήμανε επίσης κινδύνους σε κρίσιμες εισαγωγικές πρώτες ύλες για ημιαγωγούς, όπως το ήλιο και το βρώμιο. Το Κατάρ προμηθεύει σχεδόν το ένα τρίτο του παγκόσμιου ηλίου, ένα παραπροϊόν της παραγωγής LNG που είναι κρίσιμο για την κατασκευή ημιαγωγών. Ένα παρατεταμένο κλείσιμο της παραγωγής LNG θα μπορούσε να σφίξει τις αγορές ηλίου, να μειώσει τις αποδόσεις των τσιπ ή, στο χειρότερο σενάριο, να σταματήσει προσωρινά τη λειτουργία των εργοστασίων. Το βρώμιο ενέχει μικρότερο άμεσο κίνδυνο, καθώς το 98% της προμήθειας βρωμίου της Νότιας Κορέας προέρχεται από το Ισραήλ και οι ροές παραμένουν σχετικά σταθερές, έγραψε ο Lee. “Ωστόσο, οι “tail risks” παραμένουν, καθώς μια σοβαρή κλιμάκωση ή επέκταση του πολέμου θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει την παροχή βρωμίου, επηρεάζοντας δυνητικά και τις προμήθειες τσιπ μνήμης”, έγραψε.
