Η πρόσφατη χρηματιστηριακή ιστορία επιβεβαιώνει μια ανησυχητική τάση: ο Μάρτιος τείνει να «στοιχειώνει» τις διεθνείς αγορές, καθώς κάθε χρόνο την ίδια περίοδο αναδύονται απρόβλεπτα γεγονότα, γνωστά ως «Μαύροι Κύκνοι». Μετά την πανδημία του 2020, την εισβολή στην Ουκρανία το 2022 και την κατάρρευση της Credit Suisse το 2023, η τρέχουσα γεωπολιτική ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή έρχεται να επιβεβαιώσει αυτόν τον κανόνα. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές ενσωματώνουν πλέον ένα πρόσθετο ασφάλιστρο γεωπολιτικού κινδύνου, επανεξετάζοντας τις προβλέψεις τους για τον πληθωρισμό και την παγκόσμια ανάπτυξη, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων παρατηρούνται να αυξάνονται.
Το επίκεντρο της ανησυχίας εστιάζεται στο ενεργειακό μέτωπο. Η Goldman Sachs έχει εκπονήσει ένα «πολύ δυσμενές» σενάριο, όπου το πετρέλαιο θα μπορούσε να φτάσει τα 150 δολάρια, εάν οι ροές στα Στενά του Ορμούζ διακοπούν για διάστημα δύο μηνών. Η Deutsche Bank προειδοποιεί για την πιθανότητα επανάληψης του ιστορικού sell-off του 2022, αν και επισημαίνει ότι ο πληθωρισμός παραμένει κοντά στους στόχους, γεγονός που προσφέρει μια σχετική ισορροπία σε σύγκριση με τις κρίσεις της δεκαετίας του 1970.
Παρά την εμφάνιση αυτών των «Μαύρων Κύκνων», η Morgan Stanley προτείνει μια πιο αισιόδοξη στρατηγική, συμβουλεύοντας τους επενδυτές να προετοιμάζουν «λίστες για ψώνια» ενόψει της αναμενόμενης bull market. Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι οι αγορές συχνά «αναρριχώνται στο τείχος της ανασφάλειας» και τείνουν να ανακάμπτουν πριν καν λήξουν οι συγκρούσεις. Η Goldman Sachs συμφωνεί, τονίζοντας ότι οι διορθώσεις που προκαλούνται από τέτοια σοκ αποτελούν αγοραστικές ευκαιρίες με σχετικά χαμηλό ρίσκο, καθώς ο αντίκτυπός τους σπάνια είναι μακροχρόνιος.
Σε αυτό το περιβάλλον διεθνούς αβεβαιότητας, η ελληνική οικονομία προβάλλει ιδιαίτερα ανθεκτική, με τους διεθνείς οίκους να επαινούν τις εγχώριες άμυνες. Η Fitch προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2,1% για την Ελλάδα την περίοδο 2026-2027, εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν την απαραίτητη ισχύ στους ισολογισμούς τους για να απορροφήσουν τυχόν κραδασμούς. Παράλληλα, η Moody’s βλέπει σταθερές προοπτικές και ισχυρή πιστωτική επέκταση, αποκλείοντας μια άμεση επιδείνωση λόγω των γεωπολιτικών πιέσεων.
Καθοριστικό ρόλο στην ελληνική θωράκιση παίζει η δημοσιονομική σταθερότητα, η οποία επιτρέπει στην κυβέρνηση να χρηματοδοτήσει μέτρα στήριξης αν χρειαστεί. Η Goldman Sachs σημειώνει ότι η Ελλάδα είναι λιγότερο εκτεθειμένη σε ένα νέο ενεργειακό σοκ σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη, έχοντας αποκτήσει πολύτιμη εμπειρία από την κρίση του 2022. Έτσι, παρά τους «Μαύρους Κύκνους» που αναταράσσουν το παγκόσμιο σκηνικό, η ελληνική οικονομία παραμένει προστατευμένη και έτοιμη να συνεχίσει τη δυναμική της πορεία.
