Η αγορά του κρυπτονομίσματος, παρά τους πολλούς επικριτές της, έχει αναμφίβολα εισαγάγει σημαντικές καινοτομίες, όπως το Bitcoin και τα συστήματα πληρωμών stablecoin, που έχουν επιδράσει καθοριστικά στο παγκόσμιο εμπόριο. Τώρα, μια νέα εφεύρεση από τον χώρο του crypto, τα blockchain-based stock trading, βρίσκεται στο κατώφλι να επιφέρει αναστάτωση παρόμοιας κλίμακας. Η υιοθέτηση αυτής της τεχνολογίας από οργανισμούς όπως το New York Stock Exchange (NYSE) και το NASDAQ, σηματοδοτεί μια νέα εποχή για επενδυτές και εταιρείες.
Ο CEO της Robinhood, Vlad Tenev, έχει χαρακτηρίσει τα tokenized stocks ως ένα “ανεξέλεγκτο τρένο”. Η έλευση αυτού του “τρένου” θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την ταχύτητα με την οποία οι ρυθμιστικές αρχές θα διαμορφώσουν ένα νομικό πλαίσιο. Ωστόσο, η βασική ιδέα παραμένει ισχυρή. Το πιο ενδιαφέρον ερώτημα, πλέον, είναι ποιες εταιρείες θα ηγηθούν αυτής της επερχόμενης κύματος ανατροπών και ποιες θα μείνουν πίσω.
Σύμφωνα με τον Sebastian Pedro Bea, πρώην στέλεχος της BlackRock και νυν CIO της εταιρείας crypto ReserveOne, ο αναδυόμενος κόσμος των tokenized stocks καθοδηγείται από “offshore” παίκτες, καθώς και από “συμμορφούμενους ανατρεπτικούς” (compliant disruptors) με έδρα τις ΗΠΑ. Σε αυτή την κατηγορία εντάσσονται εταιρείες όπως η Securitize, η Superstate και η Figure. Αυτές οι εταιρείες, παρόλο που δεν διαθέτουν μεγάλο όγκο συναλλαγών, θέτουν τις βάσεις για να μπορούν οι εταιρείες του Fortune 500 να εκδίδουν τις μετοχές τους “on-chain”. Με την υλοποίηση αυτού, πλήθος εταιρικών δραστηριοτήτων, από την πληρωμή μερισμάτων και τις ψηφοφορίες αντιπροσώπων μέχρι την εκκαθάριση συναλλαγών, θα γίνουν πολύ πιο αποδοτικές.
Σε πρόσφατη συνομιλία, ο Bea επισήμανε επίσης τους κορυφαίους “offshore” παίκτες, Kraken και Ondo, οι οποίοι προσφέρουν έναν διαφορετικό τύπο blockchain-based stocks. Συγκεκριμένα, αυτές οι εταιρείες χρησιμοποιούν οχήματα ειδικού σκοπού (special purpose vehicles) για να αγοράσουν μεγάλες ποσότητες μετοχών εταιρειών όπως η Apple και η Tesla, και στη συνέχεια πωλούν tokens που παρέχουν νομικό δικαίωμα επί των μετοχών. Αυτές οι προσφορές είναι ουσιαστικά παράγωγα, τα οποία δεν προσφέρουν όλα τα πλεονεκτήματα του blockchain, αλλά τα tokenized περιβλήματά τους επιτρέπουν άμεση εκκαθάριση των συναλλαγών.
Προς το παρόν, η αγορά για όλα αυτά παραμένει σχετικά μικρή, εκτιμώμενη στα 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε όλες τις πλατφόρμες. Αυτό αναμένεται να αλλάξει, ειδικά καθώς βασικά στελέχη της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (Securities and Exchange Commission) υποστηρίζουν τα tokenized equities, και οι πιο καταξιωμένοι χρηματιστηριακοί δείκτες της χώρας, NYSE και NASDAQ, ανακοίνωσαν πρόσφατα συνεργασίες με την OKX και την Kraken αντίστοιχα. Όλες αυτές οι εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των “compliant disruptors” του Bea, καθώς και η Coinbase και η Robinhood, αναμένεται να διαδραματίσουν καίριο ρόλο στην επικείμενη “tokenization” της αγοράς μετοχών, δημιουργώντας ένα πιο αποκεντρωμένο χρηματιστήριο.
Από την άλλη πλευρά, όσοι βρίσκονται στην “δέχετη” πλευρά της ανατροπής, είναι πιθανό να είναι οι πολυάριθμοι μεσάζοντες που επιβλέπουν το σημερινό σύστημα εκκαθάρισης και συμψηφισμού συναλλαγών, των οποίων οι ρόλοι κινδυνεύουν να γίνουν παρωχημένοι. Όπως επισημαίνει η Superstate σε ένα χρήσιμο άρθρο της, “What really happens when stocks trade”: “Οι αγορές μετοχών των ΗΠΑ εξακολουθούν να λειτουργούν με αρχιτεκτονική σχεδιασμένη για μια άλλη εποχή… Η εκκαθάριση καθυστερεί εσκεμμένα. Ο κίνδυνος αποθηκεύεται σε ενδιάμεσους φορείς που δημιουργήθηκαν για συμφιλίωση, όχι για εκτέλεση.”
Η άνοδος των tokenized stocks σημαίνει ότι οι χρηματιστηριακές αγορές του μέλλοντος θα βασίζονται στην άμεση εκτέλεση. Αυτή τη στιγμή, δεν τίθεται το ερώτημα του “αν”, αλλά του “πότε”.
