Οι επενδυτές που αρχικά αδιαφόρησαν για την πρόσφατη “κρίση” της τεχνητής νοημοσύνης (AI) στον ασφαλιστικό τομέα, ενδέχεται να χρειαστεί να επανεξετάσουν τις θέσεις τους. Μια νέα έκθεση της BofA Global Research εκτιμά ότι άνω των 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε προμήθειες της ασφαλιστικής βιομηχανίας, που χαρακτηρίζονται ως “χαμηλής πολυπλοκότητας”, αντιμετωπίζουν σημαντικό κίνδυνο από την τεχνητή νοημοσύνη, με πιθανότητα σημαντικής μείωσης της διαμεσολάβησης.
Η προειδοποίηση έρχεται μετά από μια περίοδο έντονης μεταβλητότητας για τις μετοχές ασφαλιστικών μεσιτών και πρακτόρων. Στις 9 Φεβρουαρίου, ο υπο-κλάδος κατέγραψε πτώση 9% μετά από αναφορές ότι δύο ψηφιακές ασφαλιστικές εταιρείες, η Insurify (εταιρεία συγκριτικής αξιολόγησης ασφαλειών αυτοκινήτου στις ΗΠΑ) και η Tuio (ασφαλιστική εταιρεία κατοικιών στην Ισπανία), είχαν λανσάρει βοηθούς chatbot με τεχνολογία ChatGPT. Ωστόσο, τις επόμενες τρεις εβδομάδες, οι μετοχές διανομής ασφαλειών ανέκαμψαν κατά 7%, ξεπερνώντας την ευρύτερη πτώση του S&P 500 κατά 1%. Η αγορά φάνηκε να έχει αφομοιώσει την απειλή της AI και να την έχει αξιολογήσει ως μη ουσιαστικό κίνδυνο για την ανάπτυξη των εσόδων, υιοθετώντας μια γενικά αισιόδοξη στάση “δεν υπάρχει τίποτα να φοβηθούμε” και “είναι μακριά”.
Η BofA διαφωνεί. “Η άποψή μας είναι ότι οι ψηφιακοί πράκτορες που βασίζονται σε μεγάλα γλωσσικά μοντέλα μπορούν να εκτελέσουν αποτελεσματικά ένα μη αμελητέο μέρος της εργασίας που σήμερα παρέχεται από 20-30 χιλιάδες ανεξάρτητους πράκτορες στις Ηνωμένες Πολιτείες”, αναφέρει η έκθεση της BofA.
Ο πυρήνας της απαισιόδοξης θέσης της τράπεζας επικεντρώνεται σε ένα τεράστιο απόθεμα τυπικών ασφαλιστικών συμβολαίων χαμηλής πολυπλοκότητας. Οι αναλυτές της BofA, Joshua Shanker, Joseph Turnillo, Cyril Onyango και Fatima Keita, εξέτασαν μόνο έξι μεγάλους ασφαλιστές που απευθύνονται σε μικρές επιχειρήσεις και σε φυσικά πρόσωπα: Travelers, Hartford, Progressive, Cincinnati Financial, Hanover και Selective. Από αυτές τις έξι εταιρείες μόνο, η BofA εντόπισε πάνω από 15 δισεκατομμύρια δολάρια σε προμήθειες που καταβλήθηκαν σε ανεξάρτητους πράκτορες το 2025, οι οποίες αφορούν κυρίως κινδύνους χαμηλής πολυπλοκότητας.
Για παράδειγμα, η Progressive κατέβαλε πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε ανεξάρτητους πράκτορες πέρυσι, ενώ η Travelers και η Hartford κατέβαλαν περίπου 3,35 δισεκατομμύρια δολάρια και 1,25 δισεκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα, σε τμήματα που κυριαρχούνται από ασφαλίσεις φυσικών προσώπων και μικρών επιχειρήσεων. Η BofA σημειώνει ότι αυτοί οι τύποι συμβολαίων, όπως η τυπική ασφάλιση κατοικίας και αυτοκινήτου, αντιπροσωπεύουν συναλλαγές χαμηλής πολυπλοκότητας όπου οι ανθρώπινοι πράκτορες προσθέτουν μικρή αξία, καθιστώντας τα άμεσα προς τον καταναλωτή ψηφιακά κανάλια σημαντικό τρόπο εξοικονόμησης κόστους για τον αγοραστή.
Ο Amrish Singh, CEO της startup ασφαλιστικής εταιρείας AI Liberate, δήλωσε στο Fortune ότι πιστεύει πως η εκτίμηση της BofA είναι εύστοχη. Τα δικά του υπολογισμοί δείχνουν ένα ευρύ φάσμα από 4,8 έως 33,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε εργασίες που μπορούν να αυτοματοποιηθούν μόνο στις ΗΠΑ.
Το φαινόμενο της χιονόμπαλας
Ενώ οι αισιόδοξοι υποστηρίζουν ότι οι μεγάλοι ασφαλιστικοί μεσίτες δεν συμμετέχουν έντονα στις αγορές φυσικών προσώπων ή μικρών επιχειρήσεων, η BofA αντικρούει ότι χρόνια συνεχών “ενοποιητικών συγχωνεύσεων και εξαγορών” έχουν δημιουργήσει ένα “φαινόμενο χιονόμπαλας”. Εκατοντάδες μικρές εξαγορασμένες εταιρείες έχουν φέρει σημαντικό όγκο εργασιών χαμηλής πολυπλοκότητας και χαμηλής αξίας κάτω από την ομπρέλα των μεγάλων μεσιτών, μια ευπάθεια που συχνά αποκρύπτεται από ανεπαρκείς δημόσιες γνωστοποιήσεις. Επιπλέον, ακόμη και οι μεγάλες, σύνθετες υποθέσεις – οι οποίες είναι απίθανο να αντιμετωπίσουν άμεση μείωση της διαμεσολάβησης – θα μπορούσαν να δουν μείωση των τιμών καθώς η AI απομυθοποιεί τις ασφαλιστικές αγορές για τους σοφιστικέ εταιρικούς αγοραστές.
Κάποιοι επενδυτές έχουν παρομοιάσει την απειλή της AI με την πολυδιαφημισμένη αλλά αργή σε υλοποίηση διατάραξη των αυτόνομων οχημάτων. Ωστόσο, η BofA κάνει μια ξεκάθαρη διάκριση. Ενώ η μετάβαση σε αυτόνομα οχήματα θα απαιτήσει τρισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές και θα διαρκέσει πολλά χρόνια, η ανάπτυξη chatbot που βασίζονται σε μεγάλα γλωσσικά μοντέλα είναι φθηνή, εύκολη και συμβαίνει ήδη. Ως παράδειγμα, η έκθεση αναφέρει την NextInsurance της Munich Re, η οποία ήδη προσφέρει ένα AI chatbot στην ιστοσελίδα της, όπου οι πελάτες μπορούν να αγοράσουν και να κλείσουν εμπορικά συμβόλαια απευθείας χωρίς ανθρώπινο πράκτορα.
Ενώ αναγνωρίζει ότι η μακροπρόθεσμη πρόβλεψη μπροστά στην τεχνολογική καινοτομία είναι “δύσκολη”, η BofA σημειώνει ότι το Facebook/Meta και η Google/Alphabet δεν αντικατέστησαν την έντυπη διαφήμιση από τη μια μέρα στην άλλη, αλλά σε διάστημα 20 ετών, η συμπεριφορά των καταναλωτών άλλαξε δραματικά, συρρικνώνοντας την αγορά της έντυπης διαφήμισης. “Δεν υποστηρίζουμε ότι οι ασφαλιστικοί διαμεσολαβητές θα εξαφανιστούν ή ότι η Coca-Cola θα αγοράζει την ασφάλισή της από ένα chatbot”, δήλωσε η BofA, αλλά προέτρεψε τους επενδυτές να εξετάσουν προσεκτικά αυτόν τον τομέα, καθώς οι μετοχές των διανομέων ασφαλειών δεν φαίνεται να λαμβάνουν υπόψη τους τους κινδύνους.
Η BofA επισημαίνει ότι ο κλάδος διαπραγματεύεται επί του παρόντος σε 22 φορές τα προηγούμενα ελεύθερα ταμειακά ροές και 15 φορές την αξία επιχείρησης προς τα προηγούμενα EBITDA. Ενώ οι αισιόδοξοι μπορεί να υποστηρίξουν ότι οι μετοχές φαίνονται φθηνές μετά από πτώση 24% από τις κορυφαίες αποτιμήσεις που σημειώθηκαν πριν από ένα χρόνο, η BofA προειδοποιεί ότι αυτές οι πολλαπλάσιες έχουν απλώς επιστρέψει στα προ-πανδημικά επίπεδα. Επιπλέον, η BofA ισχυρίζεται ότι οι εταιρείες διανομής ασφαλειών συχνά χρησιμοποιούν “προσαρμογές” κερδών – όπως η εξαίρεση κόστων ενσωμάτωσης από τη σταθερή ροή εξαγορών τους – που τείνουν να εξομαλύνουν σημαντικά την πραγματική τους κερδοφορία.
Τελικά, η BofA δεν προβλέπει την άμεση εξαφάνιση του ανθρώπινου ασφαλιστικού πράκτορα, ούτε προτείνει ότι μεγάλες εταιρείες όπως η Coca-Cola θα αγοράσουν ξαφνικά σύνθετα ασφαλιστικά συμβόλαια από ένα chatbot. Ωστόσο, η εταιρεία προειδοποιεί ότι μια ασφαλιστική επιχείρηση που αυτή τη στιγμή εκτιμάται ότι έχει 3% έως 7% οργανική αύξηση εσόδων, θα μπορούσε να δει αυτή την αύξηση να μειώνεται σε 1% έως 5% μπροστά στην εμφάνιση διαταρακτικής τεχνολογίας. Η BofA καταλήγει ότι με το 10% έως 20% της τρέχουσας δραστηριότητας να κινδυνεύει δυνητικά από τη μείωση της διαμεσολάβησης, οι premium αποτιμήσεις του κλάδου αφήνουν πολύ μικρό περιθώριο λάθους.
