Ο πόλεμος στο Ιράν έχει φέρει αντιμέτωπους την αμερικανική κυβέρνηση και τους επενδυτές ομολόγων, καθώς η ζήτηση για αμερικανικά κρατικά χρεόγραφα παρουσιάζει σημάδια κάμψης, καθώς οι ελπίδες για μια γρήγορη λήξη της σύρραξης εξανεμίζονται. Τις τελευταίες ημέρες, οι δημοπρασίες για έντοκα γραμμάτια δύο, πέντε και επτά ετών παρουσίασαν αδύναμη ζήτηση, αναγκάζοντας τις αποδόσεις να κινηθούν υψηλότερα από τις αναμενόμενες. Αυτή η εξέλιξη έρχεται σε πλήρη αντίθεση με τον προηγούμενο μήνα, όταν μια έκδοση 30ετών ομολόγων κατέγραψε τη μεγαλύτερη ζήτηση στην ιστορία.
Η αγορά ομολόγων αντιμετωπίζει επιπλέον πίεση, καθώς η εκτόξευση των τιμών του πετρελαίου αυξάνει τις προοπτικές για πληθωρισμό και αναστέλλει πιθανές μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve), με τις πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων να αυξάνονται. Παράλληλα, το κόστος του πολέμου στο Ιράν επιδεινώνει την κατάσταση του χρέους, με αναφορές να κάνουν λόγο για αίτημα του Πενταγώνου προς το Κογκρέσο για 200 δισεκατομμύρια δολάρια. Η αμερικανική στρατιωτική ηγεσία επισημαίνει ότι έχουν εξαντληθεί πολλά από τα πιο δαπανηρά πυρομαχικά που χρήζουν αναπλήρωσης, ενώ ιρανικές επιθέσεις έχουν προκαλέσει ζημιές ή καταστροφή αμερικανικών αεροσκαφών, συστημάτων ραντάρ και βάσεων.
«Η αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχει τελικά αντιδράσει στον πόλεμο της Μέσης Ανατολής, δίνοντας την εκτίμησή της για τη σοβαρότητα του ενεργειακού σοκ και την επίδραση του πολέμου στην δημοσιονομική ανισορροπία των ΗΠΑ και στον πληθωρισμό», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της RSM, Joseph Brusuelas, τονίζοντας την αξιοσημείωτη αύξηση της μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων και την αυξανόμενη “risk premium” για την αγορά Treasuries. «Οι ανησυχίες των επενδυτών περιλαμβάνουν μια μη βιώσιμη αμερικανική δημοσιονομική θέση, αυξανόμενο πληθωριστικό κίνδυνο και αυξανόμενη αβεβαιότητα σχετικά με τον πόλεμο», πρόσθεσε.
Ο δείκτης MOVE, ο οποίος παρακολουθεί τη μεταβλητότητα στην αγορά Treasuries, έχει εκτιναχθεί σε επίπεδα συμβατά με την αστάθεια τιμών και την δυσλειτουργία πολιτικής, επισήμανε ο Brusuelas. Εάν η αβεβαιότητα συνεχιστεί, θα μπορούσε να προκαλέσει ευρύτερη πίεση χρηματοδότησης στις αγορές χρέους, οι οποίες ήδη βρίσκονται υπό πίεση λόγω ανησυχιών για ιδιωτικές πιστώσεις, προέβλεψε.
Η προειδοποίηση αυτή υπογραμμίζει τον ρόλο των «αγωνιστών των ομολόγων» (bond vigilantes), έναν όρο που επινοήθηκε από τον βετεράνο της Wall Street, Ed Yardeni, τη δεκαετία του 1980, και αναφέρεται σε traders που διαμαρτύρονται για τεράστια ελλείμματα, πουλώντας ομόλογα για να αυξήσουν τις αποδόσεις. Προηγούμενες πωλήσεις έχουν περιορίσει προέδρους, συμπεριλαμβανομένου του Trump, ο οποίος αναγκάστηκε να υποχωρήσει από τον εμπορικό πόλεμο πέρυσι, αφού η αγορά ομολόγων έγινε «νευρική». Με τις ΗΠΑ να βρίσκονται πλέον σε πραγματικό πόλεμο, οι «αγωνιστές των ομολόγων» μπορούν να ανακτήσουν την επιρροή τους. «Η ανάγκη για πρόσθετες δαπάνες για τη χρηματοδότηση του πολέμου θα αυξήσει το αμερικανικό χρέος, προκαλώντας πώληση ομολόγων από την αγορά, καθώς οι επενδυτές απαιτούν πρόσθετη αποζημίωση για να καλύψουν πιθανές ζημιές», δήλωσε ο Brusuelas. «Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις, όπως τα επιτόκια στεγαστικών δανείων 30 ετών, βασίζονται εν μέρει στην δείκτη αναφοράς των 10ετών αποδόσεων των ΗΠΑ. Το πιο σημαντικό: η αγορά ομολόγων παραμένει αήττητη».
Παράλληλα, ο πόλεμος στο Ιράν έχει εισέλθει στην πέμπτη εβδομάδα του, με ορισμένους αναλυτές να προβλέπουν ότι θα μπορούσε να παραταθεί μέχρι το φθινόπωρο ή ακόμα και το επόμενο έτος. Αυτό συμβαίνει καθώς η σύγκρουση επεκτείνεται σε συμμάχους του Ιράν στο Ιράκ και την Υεμένη, ενώ γειτονικές χώρες του Περσικού Κόλπου πλησιάζουν στην ανάληψη άμεσης στρατιωτικής δράσης κατά του καθεστώτος, το οποίο στοχεύει τις οικονομικές τους υποδομές. Χιλιάδες πεζοναύτες και αλεξιπτωτιστές των ΗΠΑ κατευθύνονται προς τη Μέση Ανατολή, ενώ ο Λευκός Οίκος φέρεται να εξετάζει την ανάπτυξη επιπλέον 10.000 στρατιωτών για μια πιθανή χερσαία επίθεση στο Ιράν, με σκοπό την επαναλειτουργία του Στενού του Ορμούζ.
Ένας παρατεταμένος πόλεμος που θα αυξήσει το κόστος δανεισμού θα συμπέσει με την αναχρηματοδότηση 10 τρισεκατομμυρίων δολαρίων χρέους που λήγει τους επόμενους 12 μήνες, ενώ το ελλειμμα του προϋπολογισμού αναμένεται να φτάσει τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της Apollo, Torsten Slok. Ωστόσο, η κυβέρνηση αντιμετωπίζει και αυξημένο ανταγωνισμό για τα χρήματα των επενδυτών ομολόγων. Ο Slok είχε προηγουμένως προειδοποιήσει ότι η πλημμύρα εταιρικού χρέους θα μπορούσε να καταστήσει τον δανεισμό ακριβότερο για την διοίκηση, και αυτό ακριβώς συνέβη νωρίτερα αυτόν τον μήνα, κατά την πιο πολυσύχναστη ημέρα πωλήσεων εταιρικών ομολόγων στις ΗΠΑ. «Η συνολική ακαθάριστη έκδοση εταιρικών ομολόγων το 2026 αναμένεται να κυμαίνεται γύρω στα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια λόγω της αυξημένης προσφοράς από τους “hyperscalers”», ανέφερε ο Slok σε σημείωμά του. «Συνοψίζοντας, το συνολικό ποσό επενδυτικής βαθμίδας προσφοράς που έρχεται στην αγορά φέτος είναι περίπου 14 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η αυξανόμενη προσφορά επενδυτικής βαθμίδας σταθερού εισοδήματος προϊόντων ασκεί ανοδική πίεση στα επιτόκια και τις πιστωτικές διαφορές».
