Οικονομολόγοι έχουν αφιερώσει μήνες σε συζητήσεις για το αν μια ύφεση βρίσκεται στον ορίζοντα. Ένας οικονομικός δείκτης, ωστόσο, προβλέπει ότι οι περισσότερες από αυτές τις συζητήσεις είναι ήδη παρωχημένες.
Ο Mark Zandi, κορυφαίος οικονομολόγος στην Moody’s Analytics, δήλωσε ότι η οικονομία των ΗΠΑ ενδέχεται να βρίσκεται ήδη σε ύφεση, σύμφωνα με τον Vicious Cycle Index (VCI), έναν οικονομικό δείκτη που δημιούργησαν ο Zandi και οι συνεργάτες του. Το μέτρο αυτό είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιείται για τον εντοπισμό της εισόδου μιας οικονομίας σε ύφεση, μετρώντας την ταχύτητα αύξησης της ανεργίας. Πρόκειται για μια προσαρμοσμένη για την εργατική δύναμη έκδοση του “κανόνα Sahm”, ο οποίος σηματοδοτεί ύφεση εάν ο μέσος όρος τριών μηνών του ποσοστού ανεργίας αυξηθεί κατά περισσότερο από μισή ποσοστιαία μονάδα πάνω από το χαμηλότερο σημείο του τους τελευταίους 12 μήνες. Ο VCI χρησιμοποιεί τον κινούμενο μέσο όρο πέντε ετών του ποσοστού συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό για να προσαρμόσει το ποσοστό ανεργίας και εμφανίζει κόκκινο σήμα όταν ο μέσος όρος τριών μηνών αυξάνεται κατά περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Σύμφωνα με τον Zandi, ο VCI αυξήθηκε κατά περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα τον Ιανουάριο και παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα τους τελευταίους τρεις μήνες.
“Έχει προβλέψει με ακρίβεια κάθε ύφεση από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο χωρίς να προβλέψει ψευδώς μια ύφεση”, έγραψε ο Zandi σε ανάρτηση στο LinkedIn σχετικά με τον VCI. “Αν ενεργοποιηθεί, ενδέχεται να χρειαστεί χρόνος για την Επιτροπή Ονοματοδοσίας του Οικονομικού Κύκλου του Εθνικού Γραφείου Οικονομικών Ερευνών να το επιβεβαιώσει, αλλά βρισκόμαστε ήδη σε ύφεση.”
Μια σειρά από αντίξοες συνθήκες έχουν επαναφέρει τους φόβους για ύφεση στην οικονομική σκέψη. Πολλοί οικονομολόγοι έχουν αυξήσει την πιθανότητα ύφεσης εντός του επόμενου έτους, συμπεριλαμβανομένου και του ίδιου του Zandi. Αυτό οφείλεται στο ότι το σοκ πετρελαίου από τον πόλεμο στο Ιράν έχει προκαλέσει αναταραχή στην οικονομία. Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών παραμένει χαμηλή, και μέχρι τον περασμένο μήνα, οι εργοδότες είχαν αναρτήσει απογοητευτικούς αριθμούς θέσεων εργασίας. Πολλοί οικονομολόγοι έχουν εκφράσει ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό, λόγω των διπλών φόβων για την ανάπτυξη και την ανεργία. Αλλά ακόμη και με την καλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση 178.000 θέσεων εργασίας στην έκθεση του Μαρτίου, ο Zandi δήλωσε ότι αυτά τα αποτελέσματα προσφέρουν μια ψευδή εικόνα της συνολικής οικονομίας.
“Μην παίρνετε παρηγοριά από τη μεγάλη αύξηση των θέσεων εργασίας τον Μάρτιο”, έγραψε ο Zandi σε ανάρτηση στο X. “Προκύπτει μετά από μια μεγάλη πτώση τον Φεβρουάριο, όταν ο σκληρός χειμερινός καιρός και μια απεργία εργαζομένων στην Kaiser Permanente επιβάρυναν σημαντικά τις θέσεις εργασίας.” Ο Zandi επισημαίνει ότι οι περισσότερες από αυτές τις προστιθέμενες θέσεις εργασίας δεν αντικατοπτρίζουν την οικονομική ζημία που προκλήθηκε από τον πόλεμο στο Ιράν, και ότι χωρίς τον τομέα της υγείας, η οικονομία θα έχανε πραγματικά θέσεις εργασίας.
Στην ανάρτησή του στο LinkedIn, ο Zandi δήλωσε ότι ο VCI βρίσκεται κοντά στο 5%, υποδεικνύοντας μεγαλύτερες αντίξοες συνθήκες από ό,τι αφήνει να φανεί η έκθεση απασχόλησης του Μαρτίου. “Αυτό υποδηλώνει ότι υπάρχει μεγαλύτερη χαλαρότητα στην αγορά εργασίας από ό,τι υποδηλώνει ο βασικός δείκτης ανεργίας, καθώς οι αποθαρρυμένοι εργαζόμενοι αποχωρούν εντελώς από την αγορά εργασίας.”
Ο VCI αντικατοπτρίζει την εκτίμηση που έκανε η επικεφαλής οικονομολόγος της KPMG, Diane Swonk, για τους αριθμούς απασχόλησης του Μαρτίου. “Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε, αλλά για λάθος λόγους: απώλεια συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό”, δήλωσε η Swonk στο Fortune σε πρόσφατη συνέντευξη.
Βεβαίως, ο VCI είναι απλώς ένα ιδιόκτητο εργαλείο. Και ο κανόνας Sahm, στον οποίο ο VCI βασίζεται, δεν έχει πάντα αποδειχθεί αξιόπιστος. Το μέτρο έδειξε κόκκινο σήμα το καλοκαίρι του 2024. Ωστόσο, οι ΗΠΑ δεν έπεσαν σε ύφεση, χάρη σε μεγάλο βαθμό στην “ομαλή προσγείωση” που προκάλεσαν οι μειώσεις επιτοκίων. Τον Φεβρουάριο, ο κανόνας Sahm αυξήθηκε μόλις κατά 0,26 ποσοστιαία μονάδα, μακριά από το όριο αύξησης 0,5 ποσοστιαίας μονάδας που υποδεικνύει ύφεση. Αλλά όπως και το ψευδές σήμα του κανόνα Sahm, ο VCI δεν εγγυάται ότι μια ύφεση έχει ήδη πλήξει την οικονομία των ΗΠΑ. Ο Zandi σημειώνει ότι θα μπορούσε ακόμα να αποδειχθεί λανθασμένος δεδομένων των ασυνήθιστων οικονομικών συνθηκών σήμερα.
Και ενώ οι ΗΠΑ διαχειρίζονται μια σειρά από οικονομικές αντίξοες συνθήκες, ο Πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, έχει απορρίψει τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό. “Η οικονομία των ΗΠΑ τα πηγαίνει πραγματικά καλά παρά τις σημαντικές προκλήσεις τα τελευταία χρόνια”, δήλωσε ο Powell τον περασμένο μήνα μετά την απόφαση της Fed να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά. “Είναι εκπληκτικό να το βλέπει κανείς.”
Ωστόσο, πολλαπλοί οργανισμοί έχουν αυξήσει τις προβλέψεις τους για ύφεση. Η Moody’s Analytics δίνει 48,6% πιθανότητα να περιπέσει σε ύφεση η αμερικανική οικονομία τους επόμενους 12 μήνες. Η Goldman Sachs προβλέπει 30% πιθανότητα ύφεσης. Και η EY-Parthenon τοποθετεί τις πιθανότητες στο 40%. Και τουλάχιστον, ο Zandi πιστεύει ότι ο VCI μετριάζει τους ισχυρούς αριθμούς απασχόλησης του Μαρτίου. “Στη χειρότερη περίπτωση, ο VCI είναι ένας ακόμη καλός λόγος για να υποβαθμιστεί σημαντικά η αξία της αύξησης των θέσεων εργασίας τον Μάρτιο”, έγραψε.
