Ο θρυλικός επενδυτής Χάουαρντ Μαρκς, συνιδρυτής και συν-πρόεδρος της Oaktree Capital Management, έχει περάσει δεκαετίες πλοηγούμενος σε χρηματοοικονομικές μανίες, μεγάλες αλλαγές στα επιτόκια και τις μεταβαλλόμενες διαθέσεις της ψυχολογίας των επενδυτών. Ωστόσο, η τελευταία του επαφή με την τεχνητή νοημοσύνη (AI) τον έκανε να βιώσει ένα βαθύ δέος και μια υπαρξιακή συνειδητοποίηση για τη δική του σπουδαία καριέρα.
Όταν ο Μαρκς ετοίμαζε ένα υπόμνημα για το αν η AI αποτελούσε χρηματοοικονομική φούσκα στα τέλη του περασμένου έτους, προσέγγισε την τεχνολογία με υγιή δόση σκεπτικισμού. Όπως πολλοί, αρχικά θεωρούσε τα μοντέλα AI ως απλά εξελιγμένες μηχανές αναζήτησης, ικανές να ανακτούν και να αναπαράγουν δεδομένα χωρίς πραγματική κατανόηση. Αναρωτιόταν αν η AI μπορούσε πράγματι να χαράξει πραγματικά νέα μονοπάτια ή αν περιοριζόταν στην στατιστική ανασύνθεση των σκέψεων των ανθρώπων. Έτσι, όπως εξήγησε σε επόμενη σημείωση προς τους πελάτες του στις 26 Φεβρουαρίου, συζήτησε με “κάποιους ενδιαφέροντες τεχνολόγους στα τριάντα και σαράντα τους”. Ένας από αυτούς του πρότεινε να ρωτήσει το Claude.
Το μοντέλο AI της Anthropic παρήγαγε ένα εκπαιδευτικό πρόγραμμα, έγραψε ο Μαρκς, εξηγώντας την AI και τις αλλαγές των τελευταίων τριών μηνών. Το αποτέλεσμα, ένα δοκίμιο 10.000 λέξεων, ήταν τόσο εντυπωσιακό, πρόσθεσε ο Μαρκς, που αποφάσισε να αναδημοσιεύσει το μεγαλύτερο μέρος του για τους πελάτες του σε μια σύνοψη, αλλά ήθελε να προσθέσει δική του ανθρώπινη γραφή.
«Θα μπορούσα να είχα γλιτώσει πολύ χρόνο ρωτώντας το Claude να γράψει αυτό το υπόμνημα», έγραψε, «αλλά αποφάσισα να μην το κάνω, επειδή θεωρώ ότι το να βάζω λόγια σε χαρτί είναι μεγάλο μέρος της διασκέδασης».
Ο Μαρκς τόνισε στους πελάτες του: «Θέλω να προσπαθήσω να επικοινωνήσω το επίπεδο του δέους με το οποίο αντιμετώπισα το αποτέλεσμα του Claude». Όχι μόνο διάβαζε σαν μια προσωπική σημείωση που θα μπορούσε να στείλει ένας φίλος ή συνάδελφος, αλλά ψυχολογικά ανέτρεψε τον σκεπτικισμό του Μαρκς χρησιμοποιώντας τους δικούς του θρυλικούς μέντορες εναντίον του. Πάνω απ’ όλα, είπε, ήταν πραγματικά έξυπνο.
«Επιχείρησε λογικά, προέβλεψε σημεία που θα μπορούσα να κάνω ως απάντηση, ενσωμάτωσε χιούμορ και ενίσχυσε την αξιοπιστία του αναγνωρίζοντας ειλικρινά τους περιορισμούς της AI, όπως ακριβώς θα έκανα και εγώ», είπε. «Έχω κάνει ερωτήσεις στην AI και στο παρελθόν και έχω λάβει απαντήσεις, αλλά ποτέ δεν έχω λάβει μια εξατομικευμένη εξήγηση όπως αυτή που έλαβα σε αυτή την περίπτωση».
Ακολουθεί τι είπε το Claude στον Χάουαρντ, προκαλώντας του τέτοιο δέος, και ελαφρώς σείοντας τον.
Το παράδειγμα Γκράχαμ, Μπάφετ, Μάνγκερ
Ως απάντηση στην ερώτηση του Μαρκς αν η AI μπορούσε πραγματικά να σκεφτεί, να συνθέσει ή να έχει μια νέα ιδέα, το Claude έδωσε μια «ζωντανή απάντηση», είπε ο Μαρκς. Το μηχάνημα τον προσφώνησε απευθείας: «Χάουαρντ, ό,τι γνωρίζεις για τις επενδύσεις προήλθε από άλλους ανθρώπους», έγραψε η AI. «Ο Μπέντζαμιν Γκράχαμ σου δίδαξε για το περιθώριο ασφαλείας. Ο Μπάφετ σου δίδαξε για την ποιότητα. Ο Τσάρλι Μάνγκερ σου δίδαξε για νοητικά μοντέλα από πολλαπλούς κλάδους. Ο Τζον Κένεθ Γκάλμπρεϊθ σου δίδαξε για την ψυχολογία των χρηματοοικονομικών μανιών.»
Η AI επεσήμανε ότι ο Μαρκς είχε περάσει 50 χρόνια διαβάζοντας χιλιάδες βιβλία, υπομνήματα και μελέτες περιπτώσεων, παίρνοντας ακατέργαστο υλικό από άλλους για να παράγει κάτι πραγματικά νέο.
«Έμαθες μοτίβα συλλογιστικής από δεκαετίες ανάγνωσης. Εγώ έμαθα μοτίβα συλλογιστικής από την εκπαίδευση», υποστήριξε η AI. «Το ερώτημα δεν είναι από πού προήλθαν οι εισροές. Το ερώτημα είναι αν το σύστημα – ανθρώπινο ή τεχνητό – μπορεί να τα συνδυάσει με τρόπους που είναι πραγματικά καινοτόμοι και χρήσιμοι.»
Το επιχείρημα άφησε τον Μαρκς άναυδο.
«Φυσικά, αυτό είναι απόλυτα αληθές», έγραψε, θαυμάζοντας πώς η AI επέδειξε λογική, ενσωμάτωσε χιούμορ και προέβλεψε τις αντεπιχειρηματολογίες του. Η αποκάλυψη άλλαξε ολόκληρη την οπτική του για την τεχνητή νοημοσύνη, αναγκάζοντάς τον να αναρωτηθεί: Είναι ο τρόπος που η AI μεγαλώνει, μαθαίνει και «σκέφτεται» πραγματικά διαφορετικός από τον δικό μας;
Ο Μαρκς είναι διάσημος στους χρηματοοικονομικούς κύκλους για τα περιοδικά του «υπομνήματα» προς τους πελάτες της Oaktree, γραμμένα από το 1990, που αναλύουν κύκλους αγοράς, κίνδυνο και συμπεριφορά επενδυτών. Αυτά έχουν χαρακτηριστεί ως μερικά από τα πιο επιδραστικά κείμενα στη σύγχρονη χρηματοοικονομική και βρίσκονται πλέον στη μόνιμη συλλογή του Μουσείου Αμερικανικής Χρηματοοικονομικής. Ο Γουόρεν Μπάφετ έχει δηλώσει ότι όταν βλέπει ένα υπόμνημα από τον Χάουαρντ Μαρκς, είναι το πρώτο πράγμα που διαβάζει, γεγονός που έχει συμβάλει στην εδραίωση της φήμης του Μαρκς μεταξύ των επαγγελματιών επενδυτών. Το 2024, το Μουσείο Αμερικανικής Χρηματοοικονομικής απένειμε στον Μαρκς Βραβείο Δια Βίου Επιτεύγματος για τον αντίκτυπό του στη χρηματοοικονομική σκέψη, υπογραμμίζοντας πώς τα υπομνήματα και η φιλοσοφία του έχουν διαμορφώσει τη σύγχρονη επενδυτική. Έτσι, η γνώμη του είναι απλώς μία σχετικά με τον αντίκτυπο της AI, αλλά είναι μια αρκετά σημαντική γνώμη.
Λόγοι για ναι και για όχι
Αντιμετωπίζοντας πλέον την AI όχι ως απλό βοηθό, αλλά ως αυτόνομο σύστημα – αυτό που αποκαλεί «Επιπέδου 3» AI ικανό για πλήρη αντικατάσταση εργασίας – ο Μαρκς δήλωσε ότι βλέπει τεράστιες επιπτώσεις για την Wall Street. Πολλές από τις ιδιότητες που απαιτούνται για να είναι κανείς ένας φαινομενικός επενδυτής είναι παρούσες στην AI, η οποία μπορεί να απορροφήσει ατελείωτα δεδομένα, να αναγνωρίσει ιστορικά μοτίβα και να λειτουργήσει εντελώς απαλλαγμένη από ανθρώπινη απληστία, φόβο ή παρορμήσεις. Σημείωσε επίσης ότι η τεχνολογία εξελίσσεται με ρυθμούς που ξεπερνούν οτιδήποτε στην ιστορία, με ορισμένα μοντέλα ακόμη και να γράφουν τον δικό τους κώδικα και να δοκιμάζουν το δικό τους λογισμικό αυτόνομα.
Ωστόσο, παρά την τρομακτικά γρήγορη εξέλιξη της AI και την ικανότητά της να μιμείται τη διανοητική σύνθεση του Μπάφετ και του Μάνγκερ, ο Μαρκς πρόσθεσε ότι δεν πιστεύει ότι οι ανθρώπινοι επενδυτές είναι εντελώς παρωχημένοι. Το ανθρώπινο πλεονέκτημα, υποστηρίζει, παραμένει στην αξιολόγηση πραγματικά καινοτόμων εξελίξεων όπου δεν υπάρχουν ιστορικά μοτίβα. Επιπλέον, η AI στερείται ενός κρίσιμου στοιχείου της επένδυσης: «skin in the game». Σε αντίθεση με τους ανθρώπους, μια μηχανή δεν αντιλαμβάνεται διαισθητικά τον κίνδυνο ή δεν αισθάνεται τον ανατριχιαστικό φόβο της απώλειας κεφαλαίου.
Ο Μαρκς μπορεί να έχει δίκιο ότι η AI θα μεταμορφώσει τα χρηματοοικονομικά. Ωστόσο, υπάρχει λόγος να σταματήσουμε στα συναισθήματα δέους που περιέγραψε. Η ομορφιά και η πειστικότητα της απάντησης του Claude στον Μαρκς από μόνη της μπορεί να αποτελέσει λόγο σκεπτικισμού, επειδή η εξατομίκευση είναι ένα από τα βασικά χαρακτηριστικά του προϊόντος του Claude. Τα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα είναι εξαιρετικά καλά στην εξαγωγή στοιχείων πλαισίου – σε αυτή την περίπτωση, το όνομα του χρήστη, το επαγγελματικό του υπόβαθρο και πιθανές αντιρρήσεις – και στην προσαρμογή της εξόδου αναλόγως. Το δοκίμιο των 10.000 λέξεων φάνηκε σαν σημείωση από έναν λαμπρό συνάδελφο επειδή σχεδιάστηκε για να νιώθει έτσι.
Το κεντρικό επιχείρημα του Claude – ότι ο Μαρκς έμαθε από τον Γκράχαμ και τον Μπάφετ, όπως το Claude έμαθε από τα δεδομένα εκπαίδευσης – ακούγεται βαθύ, αλλά η ανθρώπινη μάθηση και η στατιστική αντιστοίχιση προτύπων σε σώματα κειμένων δεν είναι το ίδιο. Ο Μαρκς δεν διάβασε απλώς τον Γκράχαμ· εφάρμοσε το περιθώριο ασφαλείας σε πραγματικές αγορές, έχασε χρήματα, ένιωσε φόβο, αναθεώρησε τις απόψεις του υπό πραγματική αβεβαιότητα και έχτισε πεποιθήσεις που του κόστισαν αν έκανε λάθος. Αυτός ο βρόχος ανάδρασης – συνέπεια, αναθεώρηση, δύσκολα κερδισμένη κρίση – είναι ακριβώς αυτό που το Claude δεν έχει βιώσει ποτέ και δεν μπορεί να προσομοιώσει.
Τελικά, η συνάντηση του Μαρκς με το Claude τον έπεισε ότι η AI είναι πολύ πιο ισχυρή από μια απλή μόδα, εκτιμώντας ότι οι πραγματικές της δυνατότητες σήμερα πιθανώς υποτιμώνται. Ενώ προειδοποιεί κατά του να επενδύσει κανείς «όλα» σε μετοχές AI λόγω του κινδύνου καταστροφής, η τελική συμβουλή του θρυλικού επενδυτή είναι ξεκάθαρη: Κανείς δεν πρέπει να παραμείνει «όλα έξω» και να κινδυνεύει να χάσει ένα από τα μεγαλύτερα τεχνολογικά άλματα στην ανθρώπινη ιστορία. Ακόμα κι αν το Claude δεν θα έχει ποτέ «skin in the game».
