Στο παρασκήνιο, ένας νέος και αναπτυσσόμενος δευτερογενής κλάδος αγοράς για επιστροφές δασμών έχει αναδειχθεί, προκαλώντας έντονο ενδιαφέρον μετά από σχετικές αναφορές. Το εστιακό σημείο των εξελίξεων είναι η Cantor Fitzgerald, μια χρηματοοικονομική εταιρεία, η οποία φέρεται να συμμετέχει ενεργά σε αυτόν τον τομέα.
Η υπόθεση αυτή ήρθε στο προσκήνιο όταν ο βουλευτής Jamie Raskin, μέλος της Επιτροπής Δικαιοσύνης της Βουλής των Αντιπροσώπων, απέστειλε επιστολή στον Υπουργό Εμπορίου Howard Lutnick και τον γιο του Brandon Lutnick. Ο Brandon Lutnick είχε αναλάβει πρόσφατα τη θέση του προέδρου της Cantor Fitzgerald, αντικαθιστώντας τον πατέρα του, ο οποίος εντάχθηκε στο υπουργικό συμβούλιο του Προέδρου Donald Trump.
Ο Raskin ζήτησε τη διεξαγωγή έρευνας κατά της Cantor Fitzgerald, ισχυριζόμενος ότι η εταιρεία εμπλέκεται στην αγορά δικαιωμάτων επιστροφής δασμών από αμερικανικές επιχειρήσεις. Η πρακτική αυτή περιλαμβάνει την προσφορά ενός κλάσματος του ποσού που οι επιχειρήσεις είχαν καταβάλει ως δασμούς, με αντάλλαγμα την παραχώρηση ολόκληρου του ποσού της επιστροφής.
Σύμφωνα με δημοσίευμα του Wired τον Ιούλιο του 2025, εσωτερικά έγγραφα αποκάλυψαν ότι η εταιρεία όχι μόνο διαθέτει “την ικανότητα να διαπραγματευτεί έως και αρκετές εκατοντάδες εκατομμύρια από αυτά προς το παρόν και πιθανότατα μπορεί να αυξήσει αυτό το ποσό στο μέλλον για να καλύψει την πιθανή ζήτηση”, αλλά έχει ήδη πραγματοποιήσει μια συναλλαγή ύψους περίπου 10 εκατομμυρίων δολαρίων σε δικαιώματα IEEPA.
Ο Howard Lutnick υπήρξε από τους πρώτους υποστηρικτές των δασμών, προωθώντας την αντικατάσταση ορισμένων φόρων εισοδήματος με αυτούς. Λόγω των στενών δεσμών της οικογένειας Lutnick τόσο με την κυβέρνηση Trump όσο και με την Cantor Fitzgerald, η τράπεζα θα μπορούσε να είχε πρόσβαση σε μη δημόσιες πληροφορίες που θα επηρέαζαν την απόφαση για διαπραγμάτευση επιστροφών δασμών, ισχυρίστηκε ο Raskin.
“Αυτή η πιθανή σύγκρουση συμφερόντων εγείρει ορισμένα προβληματικά ερωτήματα σχετικά με την ομοσπονδιακή ηθική και τις συναλλαγές με εσωτερικές πληροφορίες”, έγραψε. “Ήταν η προσπάθεια της οικογένειας Lutnick να μονοπωλήσει την αγορά σε αυτή την καταδικασμένη προσπάθεια απλή σύμπτωση ή κάτι πιο οργανωμένο;”
Η Cantor Fitzgerald διέψευσε τη συμμετοχή της σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στη δευτερογενή αγορά επιστροφών δασμών. “Η Cantor Fitzgerald δεν έχει εκτελέσει ποτέ συναλλαγές ή δεν έχει λάβει θέση σχετικά με απαιτήσεις επιστροφής δασμών”, δήλωσε εκπρόσωπος της εταιρείας στο Fortune. “Τον Ιούλιο του 2025, ορισμένοι πωλητές της Cantor διερεύνησαν τη διαμεσολάβηση συναλλαγών δασμών, αλλά η Cantor δεν πραγματοποίησε ποτέ συναλλαγές. Όλες οι αναφορές για το αντίθετο είναι ψευδείς. Θα επαναλάβουμε αυτά τα σημεία στην απάντησή μας στον Ranking Member Raskin.”
Η έρευνα του Raskin για την οικογένεια Lutnick έχει φέρει στην επιφάνεια μια εντελώς νόμιμη και αναπτυσσόμενη δευτερογενή αγορά για επιστροφές δασμών, η οποία έχει αναδειχθεί σιωπηλά καθώς οι δασμοί στο πλαίσιο του νόμου περί Διεθνών Οικονομικών Δυνάμεων Έκτακτης Ανάγκης (IEEPA) έχουν δεχθεί κριτική, με αποκορύφωμα την απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου να ακυρώσει τους δασμούς τον περασμένο μήνα.
Με την πιθανότητα επιστροφής έως και 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε έσοδα από δασμούς σε αμερικανικές εταιρείες και καταναλωτές – οι οποίοι έχει αποδειχθεί ότι επωμίστηκαν την πλειονότητα των εισαγωγικών φόρων – επενδυτικές εταιρείες, hedge funds και εξειδικευμένοι εκκαθαριστές “σαλιάζουν” στην ευκαιρία να κερδίσουν εκατομμύρια από την απλή πιθανότητα αυτών των επιστροφών.
“Οι κερδοσκοπικές αγορές είναι τζόγος, σωστά;” δήλωσε στο Fortune ο David Warrick, εκτελεστικός αντιπρόεδρος της εταιρείας διαχείρισης κινδύνων εφοδιαστικής αλυσίδας Overhaul. “Ουσιαστικά κοιτάζουν και λένε, ‘Θα είναι κόκκινο ή μαύρο;’ Και προφανώς είδαν μια ευκαιρία όπου, ‘Αν αυτό πάει όπως νομίζουμε ότι θα πάει, τα χρήματα που θα μπορούσαμε να κερδίσουμε είναι τεράστια’.”
**Στοιχηματίζοντας μεγάλα ποσά σε επιστροφές δασμών**
Όπως κάθε κερδοσκοπική συναλλαγή, η δευτερογενής αγορά επιστροφών δασμών προέκυψε από την απόφαση των εμπόρων να ρισκάρουν, στην περίπτωση αυτή στην πιθανότητα οι δασμοί IEEPA να κριθούν παράνομοι, καθιστώντας απαραίτητη τη διανομή των εσόδων από δασμούς. Οι εισαγωγείς προσέγγισαν brokers hedge funds και άλλες επενδυτικές εταιρείες, και έναντι περίπου του ενός τετάρτου, συν ή πλην, των χρημάτων που ξόδεψαν σε δασμούς, πούλησαν τα δικαιώματα των επιστροφών τους. Εάν γίνονταν οι επιστροφές, οι επενδυτές θα λάμβαναν το σύνολο των αποδόσεων.
Για ορισμένες αμερικανικές εταιρείες που επλήγησαν σκληρά από τους δασμούς και τις συνεπακόλουθες δυσκολίες στην εφοδιαστική αλυσίδα, οι οποίες χρειάζονταν ρευστότητα, η προοπτική άμεσης ανακούφισης ήταν ελκυστική, δήλωσε ο Alex Hennick, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της A.D. Hennick and Associates, που ειδικεύεται στην ανάκτηση και την εκκαθάριση προβληματικών περιουσιακών στοιχείων. Για άλλους, η απόφαση να πουλήσουν τα δικαιώματα επιστροφής ήταν αξιόλογη για να μην ασχοληθούν με τη διάθεση πόρων για νομική ομάδα ή τον πονοκέφαλο της κατανόησης και στη συνέχεια της διαδικασίας για τη λήψη των επιστροφών.
“Αυτά τα hedge funds και αυτές οι εταιρείες συνεργάζονται στενά με την κυβέρνηση”, δήλωσε ο Hennick στο Fortune. “Έχουν κάνει κάποιες από αυτές τις διαδικασίες στο παρελθόν. Δεν είναι κάτι καινούργιο.”
Αυτή η αγορά αναδύθηκε ουσιαστικά το περασμένο φθινόπωρο, μετά την απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου να εκδικάσει την υπόθεση κατά των δασμών IEEPA τον Σεπτέμβριο, σηματοδοτώντας στους κερδοσκόπους ότι υπήρχε πραγματική πιθανότητα οι δασμοί να ακυρωθούν. Η απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου, ωστόσο, σφράγισε τη συμφωνία για αυτούς τους επενδυτές.
“Η απόφαση ουσιαστικά είπε ότι είχαν δίκιο”, δήλωσε ο Hennick. “Είναι απλώς θέμα της διαδικασίας και της προσπάθειας να ανακτηθεί όσο το δυνατόν περισσότερο.”
Δεν υπάρχει ακριβής χρηματικός αριθμός για το μέγεθος της αγοράς αυτή τη στιγμή, αλλά ο Hennick δήλωσε στο Fortune ότι οπουδήποτε μεταξύ 15% έως 50% των απαιτήσεων θα μπορούσαν να πωληθούν ή να εκχωρηθούν σε εξειδικευμένους εκκαθαριστές ή hedge funds. Ο Warrick της Overhaul δήλωσε ότι η αγορά θα μπορούσε να φτάσει τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια.
**Πιθανότητες για την εμφάνιση αποδόσεων**
Η απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου δεν σημαίνει ότι ο κίνδυνος σε αυτή την αγορά έχει εξαφανιστεί. Η απόφαση παρέλειψε οποιεσδήποτε λεπτομέρειες σχετικά με τις επιστροφές, αφήνοντας στα κατώτερα δικαστήρια, όπως το Δικαστήριο Διεθνούς Εμπορίου, να περιγράψουν τη διαδικασία του πώς θα διανεμηθούν. Ο Trump, από την πλευρά του, έχει σηματοδοτήσει ότι θα αντιταχθεί στις επιστροφές, λέγοντας ότι θα μπορούσαν να χρειαστούν χρόνια για να εκδικαστούν στα δικαστήρια. Ο δικαστής Richard Eaton του Δικαστηρίου Διεθνούς Εμπορίου αποφάσισε την Τετάρτη ότι οι εισαγωγείς δικαιούνταν επιστροφές δασμών.
“Είναι πολύ δύσκολο να οριστεί μια πιθανότητα επιτυχίας για την πιθανότητα ότι οι άνθρωποι θα λάβουν επιστροφές”, δήλωσε στο Fortune ο Wes Harrell, broker και επικεφαλής μιας εμπορικής ομάδας στην Seaport Global. “Ενώ πιστεύω ότι τελικά θα συμβεί, πιστεύω ότι το μεγάλο ερώτημα είναι σε ποια μορφή και η χρονική στιγμή, και πόσο αμφιλεγόμενο μπορεί να είναι οι εμπόδια ή οι παρεμβολές που μπορεί να βάλουν προκειμένου να λάβουν μια επιστροφή.”
Η Rathna Sharad, CEO της πλατφόρμας logistics FlavorCloud, δήλωσε ότι όποια και αν είναι η διαδικασία, θα έχει ορισμένα επίπονα στοιχεία λόγω του τεράστιου ποσού. Οι ΗΠΑ έπρεπε να εκδώσουν επιστροφές μετά από παραλείψεις στο Γενικευμένο Σύστημα Προτιμήσεων (GSP), το οποίο καθορίζει μειώσεις στους δασμούς εισαγωγής για ορισμένες χώρες, αν και αυτές οι επιστροφές ήταν ιστορικά πολύ μικρότερες, περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια κάθε φορά.
“Δεν υπάρχει προηγούμενο για κάτι τέτοιο στο παρελθόν”, δήλωσε η Sharad στο Fortune. “Οπότε δεν θα είναι καμία αυτοματοποιημένη ταχυδρομική αποστολή επιταγών πίσω σε όσους πλήρωσαν.”
Το πόσο επίπονη είναι αυτή η διαδικασία θα καθορίσει για τις εταιρείες αν θέλουν να ζητήσουν επιστροφή, να πουλήσουν τα δικαιώματα επιστροφής δασμών, ή απλά να μην ασχοληθούν καθόλου. Οι εισαγωγείς είναι οι οντότητες που δικαιούνται επιστροφές, και πολλές φορές, οι έμποροι δεν είναι οι άμεσοι εισαγωγείς. Μπορεί να υπάρχουν άτυπες συμφωνίες ή συμβόλαια που καθορίζουν τις επιστροφές στις οποίες δικαιούνται οι εταιρείες. Χωρίς σωστή τήρηση αρχείων από μια εταιρεία (η οποία μπορεί επίσης να έχει δει τις τιμές δασμών στα προϊόντα της να αλλάζουν κατά τη διάρκεια του έτους), η διαδικασία υποβολής αιτήσεων για επιστροφές μπορεί επίσης να γίνει πιο δύσκολη.
“Οι άνθρωποι ακόμα προσπαθούν να καταλάβουν πώς θα τα πάνε. Ας καθίσουν τα πράγματα. Ας κάνουν κάποια δουλειά. Ας μιλήσουν με δικηγόρους”, είπε ο Harrell. “Απλά νιώθω σαν νωρίς.”
