Η Αμερική βαδίζει με ταχύτατους ρυθμούς προς ένα κρίσιμο σημείο στην οικονομική της ιστορία, όπως προειδοποιεί η Επιτροπή για Υπεύθυνη Ομοσπονδιακή Προϋπολογισμό (CRFB), απαντώντας στην τελευταία δεκαετή πρόβλεψη του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO). Ο μη κομματικός οργανισμός παρακολούθησης χάραξε μια σκληρή διάγνωση: η τρέχουσα τροχιά δανεισμού, η οποία κινείται με διπλάσιο ρυθμό από τον ιστορικό μέσο όρο των 50 ετών, είναι μαθηματικά μη βιώσιμη.
Η CRFB προειδοποιεί ότι χωρίς άμεση νομοθετική παρέμβαση, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση αντιμετωπίζει ένα μέλλον που χαρακτηρίζεται από εκρηκτικό κόστος τόκων, αφερέγγυα ταμεία ασφαλείας και ένα βάρος εθνικού χρέους που θα σπάσει τα μεταπολεμικά ρεκόρ μέσα σε τέσσερα χρόνια.
Αυτό αποτελεί ουσιαστικά μια έκθεση προόδου για την πρώτη χρονιά της προεδρίας Trump, πιθανώς την τελευταία ουσιαστική χρονιά της θητείας του, αν οι ενδιάμεσες εκλογές φέρουν τη Βουλή ή/και τη Γερουσία στους Δημοκρατικούς. Το CBO αναθεώρησε τις προβλέψεις του για να ενσωματώσει τον νόμο One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), το δασμολογικό καθεστώς Trump, αλλαγές στη μετανάστευση και άλλους παράγοντες. “Με το χρέος να πλησιάζει ιστορικά επίπεδα, το κόστος τόκων να εκτοξεύεται, τα ταμεία ασφαλείας να οδηγούνται σε αφερεγγυότητα και τα ελλείμματα να αναμένεται να παραμένουν υπερδιπλάσια από τον συχνά συζητούμενο στόχο του 3% του ΑΕΠ”, η CRFB υποστηρίζει, “οι νομοθέτες πρέπει να συνεργαστούν για τη θέσπιση σημαντικής μείωσης του ελλείμματος.”
Οι αριθμοί: σπάζοντας ρεκόρ και σπάζοντας τα ταμεία
Σύμφωνα με τις νέες προβλέψεις του CBO, το ομοσπονδιακό χρέος που κατέχει το κοινό αναμένεται να φτάσει ένα ρεκόρ 120% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος (ΑΕΠ) έως το 2036. Σε απόλυτους όρους, το σωρό των χρημάτων που οφείλει η κυβέρνηση αναμένεται, σύμφωνα με το βασικό σενάριο του CBO, να αυξηθεί από σχεδόν 31 τρισεκατομμύρια δολάρια σήμερα σε ένα εντυπωσιακό 56 τρισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία.
Η ταχύτητα αυτής της συσσώρευσης είναι πρωτοφανής σε καιρό ειρήνης. Η CRFB σημειώνει ότι το χρέος που κατέχει το κοινό κυμαίνεται επί του παρόντος γύρω στο 100% του ΑΕΠ, το οποίο είναι ήδη περίπου διπλάσιο από τον ιστορικό μέσο όρο των 50 ετών. Σύμφωνα με το τρέχον βασικό σενάριο, το ομοσπονδιακό χρέος αναμένεται να ξεπεράσει το απόλυτο ρεκόρ του 106% του ΑΕΠ – που σημειώθηκε μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο – έως το οικονομικό έτος 2030.
Η κινητήρια δύναμη πίσω από αυτή την αύξηση είναι μια διαρθρωτική αναντιστοιχία μεταξύ των δαπανών της κυβέρνησης και των εσόδων της. Οι δαπάνες αναμένεται να αυξηθούν από 23,1% του ΑΕΠ το 2025 σε 24,4% έως το 2036. Αντίθετα, τα έσοδα υστερούν σημαντικά, αυξάνοντας μόνο οριακά από 17,2% του ΑΕΠ σε 17,8% την ίδια περίοδο.
Κατά συνέπεια, οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν μια δεκαετία μαζικών ελλειμμάτων. Το CBO προβλέπει ότι τα ετήσια ελλείμματα του προϋπολογισμού θα ανέλθουν συνολικά σε 24,4 τρισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία, υπερβαίνοντας τα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως έως το 2036. Ως ποσοστό της οικονομίας, αυτά τα ελλείμματα αναμένεται να κυμανθούν κατά μέσο όρο στο 6,1% του ΑΕΠ – υπερδιπλάσιο του στόχου του 3% που οικονομολόγοι και η CRFB θεωρούν απαραίτητο για να τεθεί το εθνικό χρέος σε βιώσιμη πορεία.
Η κατάσταση θα μπορούσε εύκολα να επιδεινωθεί. Εάν το Ανώτατο Δικαστήριο κρίνει αντισυνταγματικό μεγάλο μέρος του δασμολογικού καθεστώτος Trump, όπως αναμένεται, και εάν οι νομοθέτες καταστήσουν μόνιμες τις προσωρινές διατάξεις του OBBBA, ενώ παράλληλα επαναφέρουν τις επιδοτήσεις ασφάλισης υγείας του Affordable Care Act, μια βασική υπόσχεση των Δημοκρατικών, η CRFB εκτιμά ότι το χρέος θα εκτοξευθεί στο 131% του ΑΕΠ έως το 2036, αντί για 120%. Υπό αυτές τις συνθήκες, το έλλειμμα θα φτάσει τα 3,8 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2036, και ο κίνδυνος μιας ολοκληρωτικής δημοσιονομικής κρίσης θα αυξηθεί εκθετικά.
Η απειλητική σπείρα του χρέους
Η πιο ανησυχητική πτυχή της νέας πρόβλεψης είναι ο σύνθετος κίνδυνος της αλληλεπίδρασης υψηλών επιτοκίων με υψηλό χρέος – η μηχανική αυτού που η CRFB αποκαλεί «σπείρα του χρέους». Η CRFB προειδοποιεί ότι αργότερα μέσα στη δεκαετία, το μέσο επιτόκιο για όλο το ομοσπονδιακό χρέος αναμένεται να υπερβεί τον ρυθμό ονομαστικής οικονομικής ανάπτυξης. Οι οικονομολόγοι αναφέρονται σε αυτή τη δυναμική ως «R>G» (επιτόκιο > ανάπτυξη). Όταν το κόστος εξυπηρέτησης του παρελθοντικού χρέους αυξάνεται ταχύτερα από την οικονομία που το υποστηρίζει, η συσσώρευση χρέους γίνεται αυτοτροφοδοτούμενη, καθιστώντας μια δημοσιονομική κρίση ολοένα και πιο πιθανή.
Το κόστος των τόκων αναμένεται ήδη να «εκτοξευθεί» υπό τον τρέχοντα νόμο. Οι ονομαστικές πληρωμές τόκων επί του χρέους θα υπερδιπλασιαστούν, αυξάνοντας από 970 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025 σε 2,1 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2036. Ως ποσοστό της συνολικής οικονομίας, το κόστος των τόκων θα αυξηθεί από ένα ρεκόρ 3,2% του ΑΕΠ το 2025 σε 4,6% έως το 2036. Αυτή η εκτροπή πόρων σημαίνει ότι σχεδόν 1 στα 5 δολάρια ομοσπονδιακών εσόδων θα καταναλωθεί τελικά μόνο για την εξυπηρέτηση του χρέους, αποκλείοντας επενδύσεις σε άλλες εθνικές προτεραιότητες.
Επιλογές πολιτικής και το “sugar high”
Η επιδείνωση της δημοσιονομικής εικόνας είναι εν μέρει αποτέλεσμα πρόσφατων επιθετικών αλλαγών πολιτικής. Η ανάλυση της CRFB επισημαίνει συγκεκριμένα το OBBBA, το οποίο το CBO εκτιμά ότι θα προσθέσει 4,7 τρισεκατομμύρια δολάρια στο χρέος έως το 2035, λαμβάνοντας υπόψη τους τόκους και τις οικονομικές επιπτώσεις. Ενώ το CBO προβλέπει ότι οι νέοι δασμοί θα αφαιρέσουν 3 τρισεκατομμύρια δολάρια από το έλλειμμα, το καθαρό αποτέλεσμα των πρόσφατων νομοθετικών, διοικητικών και οικονομικών αλλαγών είναι η προσθήκη περίπου 1,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στις προβλέψεις δανεισμού μεταξύ 2026 και 2035 σε σύγκριση με εκτιμήσεις μόλις ένα χρόνο νωρίτερα.
Αυτές οι πολιτικές αναμένεται να παράγουν ένα προσωρινό οικονομικό «sugar high». Το CBO προβλέπει ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 2,2% το 2026, οδηγούμενο από το κίνητρο του OBBBA, προτού επιβραδυνθεί σε σταθερό ρυθμό 1,8% ετησίως έκτοτε. Ο πληθωρισμός αναμένεται να ακολουθήσει παρόμοια τροχιά, με τον δείκτη τιμών προσωπικής κατανάλωσης (PCE) να φτάνει το 2,7% το 2026 πριν σταθεροποιηθεί προς τον στόχο του 2,0% της Federal Reserve έως το 2030.
Ωστόσο, το κίνητρο έρχεται με κόστος υψηλότερων επιτοκίων. Το CBO αναμένει ότι η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων θα αυξηθεί από 4,1% το 2026 σε 4,4% έως το 2031, οδηγούμενη σε μεγάλο βαθμό από την ακλόνητη ανάγκη της ομοσπονδιακής κυβέρνησης να δανείζεται κεφάλαια.
Ταμεία ασφαλείας στα όρια
Πέρα από τους “τίτλους” των στοιχείων του χρέους, η έκθεση υπογραμμίζει μια επερχόμενη κρίση ρευστότητας για τα προγράμματα κοινωνικής ασφάλισης στα οποία βασίζονται εκατομμύρια Αμερικανοί. Πολλά σημαντικά κρατικά ταμεία ασφαλείας πλησιάζουν στην αφερεγγυότητα, πράγμα που σημαίνει ότι σύντομα δεν θα διαθέτουν τα αποθεματικά για να πληρώσουν πλήρως τις παροχές.
Το Ταμείο Οδικών Μεταφορών (Highway Trust Fund) αναμένεται να εξαντλήσει τα αποθεματικά του έως το οικονομικό έτος 2028, ακολουθούμενο στενά από το ταμείο συνταξιοδότησης της Κοινωνικής Ασφάλισης το 2032. Μετά την αφερεγγυότητα, ο ομοσπονδιακός νόμος επιβάλλει περικοπές στις δαπάνες για να αντιστοιχούν στα εισερχόμενα έσοδα. Η CRFB εκτιμά ότι αυτό θα συνεπαγόταν άμεση περικοπή 40% στις δαπάνες για οδικές μεταφορές και μια καταστροφική περικοπή 28% σε όλες τις συνταξιοδοτικές και εφάπαξ παροχές της Κοινωνικής Ασφάλισης.
Για να απεικονιστεί ο αντίκτυπος, η ομάδα παρακολούθησης υπολογίζει ότι ένα τυπικό ζευγάρι 60 ετών σήμερα, που συνταξιοδοτείται τη στιγμή της αφερεγγυότητας, θα αντιμετώπιζε ετήσια περικοπή παροχών 18.400 δολαρίων.
Ο δρόμος προς τα εμπρός
Στην τελική τους αξιολόγηση, η CRFB προέτρεψε τους νομοθέτες να εγκαταλείψουν την πρόσφατη τάση προσθήκης στο χρέος και αντ’ αυτού να εργαστούν για τη σταθεροποίηση των δημοσιονομικών της χώρας. Με το χρέος να πλησιάζει ιστορικά επίπεδα και τα ελλείμματα να παραμένουν υπερδιπλάσια από τον “συχνά συζητούμενο στόχο του 3% του ΑΕΠ”, η ομάδα υποστηρίζει ότι η σημαντική μείωση του ελλείμματος δεν είναι πλέον προαιρετική.
Η ομάδα προτείνει ότι οι απαραίτητες προσαρμογές στις δαπάνες και τα έσοδα θα μπορούσαν να επιτευχθούν μέσω της τακτικής νομοθετικής διαδικασίας ή μιας διμερούς δημοσιονομικής επιτροπής. Ωστόσο, το παράθυρο για σταδιακή προσαρμογή κλείνει. Όπως δείχνουν τα δεδομένα του CBO, με την εμφάνιση του “R>G” και την απειλητική εξάντληση των ταμείων ασφαλείας, οι ΗΠΑ ξεμένουν από χρόνο για να αποτρέψουν μια δημοσιονομική σύγκρουση που οικοδομείται εδώ και δεκαετίες.
