Η προσπάθεια δημιουργίας του πρώτου αμερικανικού κρατικού επενδυτικού ταμείου (SWF) αντιμετωπίζει σημαντικά εμπόδια. Δέκα μήνες μετά την προεδρική εντολή του Donald Trump, παραμένουν άγνωστα πολλά στοιχεία για τη χρηματοδότηση, τη δομή και τη διαχείρισή του, αφήνοντας ένα μεγάλο ερωτηματικό για το μέλλον του. Ωστόσο, ίσως ο Trump, σκόπιμα ή όχι, να δημιουργεί ήδη ένα de facto SWF.
Σε μια πρόταση που δημοσιεύτηκε στις 3 Φεβρουαρίου, ο Πρόεδρος Trump περιέγραψε τους βασικούς στόχους του ταμείου, όπως η προώθηση της δημοσιονομικής βιωσιμότητας, η μείωση των φορολογικών βαρών, η διασφάλιση της οικονομικής ασφάλειας και η ενίσχυση της αμερικανικής οικονομικής και στρατηγικής ηγεμονίας. Αν και η Κίνα δεν αναφέρεται ρητά στην επίσημη αιτιολογία του Trump, αναλυτές επισημαίνουν ότι η επιτυχία της Κίνας στη χρήση ενός κρατικού επενδυτικού ταμείου στην βιομηχανική της πολιτική, όπως και άλλων χωρών όπως η Νορβηγία και η Σιγκαπούρη, πιθανόν να πυροδοτεί το ενδιαφέρον της αμερικανικής διοίκησης για αυτή τη στρατηγική.
Ωστόσο, τίθενται ερωτήματα σχετικά με το εύρος των αρμοδιοτήτων του προτεινόμενου αμερικανικού ταμείου και τη σταθερότητα των εσόδων που θα το συντηρούν. Σύμφωνα με τον Adnan Mazarei, μη μόνιμο ανώτερο ερευνητή στο Peterson Institute for International Economics, τα παραδοσιακά κρατικά επενδυτικά ταμεία χρηματοδοτούνται συνήθως από εξαγωγές πετρελαίου και φυσικού αερίου, πλεονάσματα προϋπολογισμού ή συναλλαγματικά αποθέματα. Αυτά τα ταμεία, όπως το Κρατικό Συνταξιοδοτικό Ταμείο της Νορβηγίας (Government Pension Fund Global) και η Temasek Holdings της Σιγκαπούρης, στοχεύουν στη διατήρηση του πλούτου για τις μελλοντικές γενιές μέσω διαφοροποιημένων επενδύσεων στο εξωτερικό.
«Ωστόσο, οι σκοποί ενός αμερικανικού SWF δεν είναι πολύ σαφείς… [και] οι πηγές των κεφαλαίων είναι επίσης ασαφείς», δήλωσε ο Mazarei, αμφισβητώντας την αποτελεσματικότητα της πρότασης Trump. «Θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν πόρους του προϋπολογισμού, αλλά οι ΗΠΑ έχουν πλέον σημαντικό δημοσιονομικό έλλειμμα, και οποιοιδήποτε δημοσιονομικοί πόροι για ένα SWF θα συνεπάγονταν περαιτέρω δανεισμό από το Υπουργείο Οικονομικών», συνέχισε, προσθέτοντας ότι είναι πιθανότερο να χρηματοδοτηθεί από την πώληση ορισμένων κρατικών περιουσιακών στοιχείων.
Νέες αμφιβολίες προέκυψαν εν μέσω των επιχειρημάτων στο Ανώτατο Δικαστήριο τον περασμένο μήνα σχετικά με τη χρήση της έκτακτης εξουσίας από τον Trump για την επιβολή παγκόσμιων δασμών. Εάν το δικαστήριο αποφασίσει κατά της κυβέρνησης Trump, θα παρεμποδίσει τα προστατευτικά μέτρα κατά της Κίνας και ίσως χρειαστεί να επιστρέψει μέρος ή όλους τους εισπραχθέντες δασμούς, περιορίζοντας περαιτέρω τις δυνατότητες χρηματοδότησής του. «Μια τέτοια επιστροφή θα ασκούσε νέες πιέσεις στον αμερικανικό προϋπολογισμό, καθιστώντας ακόμη πιο απίθανη τη χρήση πόρων του προϋπολογισμού για τη χρηματοδότηση ενός SWF», προειδοποίησε ο Mazarei.
Ενώ οι αγωγές για τους δασμούς είναι σε εξέλιξη, ο Trump έχει ήδη προτείνει τη διανομή επιταγών 2.000 δολαρίων ανά άτομο σε πολίτες αμερικανικής υπηκοότητας χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος, χρηματοδοτούμενες από έσοδα δασμών. «Για μια χώρα με τεράστιο εμπορικό έλλειμμα όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, το πώς θα εξασφαλιστεί η αρχική χρηματοδότηση για το κρατικό επενδυτικό ταμείο είναι αινιγματικό», σχολίασε ο Zhang Ming, αναπληρωτής διευθυντής του Ινστιτούτου Παγκόσμιας Οικονομίας και Πολιτικής υπό την Κινεζική Ακαδημία Κοινωνικών Επιστημών, μια κυβερνητική δεξαμενή σκέψης με έδρα το Πεκίνο. «Η ιδέα του Trump είναι να χρησιμοποιήσει έσοδα από εμπορικούς δασμούς, δικαιώματα άντλησης πετρελαίου και φυσικού αερίου, ή έκδοση ειδικών ομολόγων, αλλά καμία από αυτές τις μεθόδους δεν θα είναι εύκολη στην εφαρμογή», έγραψε σε ένα άρθρο που δημοσιεύτηκε στο τελευταίο τεύχος του περιοδικού International Economic Review. Ο Zhang, σύμβουλος της κινεζικής κυβέρνησης, απέδωσε την πρόταση Trump στην ανάγκη του για ένα εύχρηστο εργαλείο για να ανταγωνιστεί την Κίνα.
Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Κίνας έχει συμβάλει στη διαφοροποίηση των μεγάλων συναλλαγματικών της αποθεμάτων και έχει αποφέρει σημαντικές αποδόσεις. Η ετήσια απόδοση του εξωτερικού χαρτοφυλακίου της China Investment Corp ήταν 6,57% την τελευταία δεκαετία που έληξε το 2023, ξεπερνώντας κατά πολύ τη μέση εγχώρια απόδοση, με τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία να αυξάνονται σε 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2023 από 200 δισεκατομμύρια δολάρια το 2007. «Τα κρατικά επενδυτικά ταμεία έχουν πλεονεκτήματα σε στρατηγικές μακροπρόθεσμων επενδύσεων και ικανότητες ταχείας λήψης αποφάσεων. Αυτό θα τους επέτρεπε να πραγματοποιούν επενδύσεις μεγάλης κλίμακας σε βασικούς στρατηγικούς τομείς των ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένων έργων υποδομής μεγάλης κλίμακας, προηγμένης κατασκευής, προηγμένων αμυντικών δυνατοτήτων και αιχμής ιατρικής έρευνας», πρόσθεσε.
Τέτοιες επενδύσεις στο εξωτερικό, από την άλλη πλευρά, θα μπορούσαν επίσης να προκαλέσουν ελέγχους εθνικής ασφάλειας και να θέσουν σε κίνδυνο τις αποδόσεις και την ασφάλεια των περιουσιακών στοιχείων καθώς οι διμερείς οικονομικές σχέσεις επιδεινώνονται. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η κυβέρνηση τείνει να προωθεί τους στρατηγικούς της στόχους μέσω χρηματοδότησης από τον προϋπολογισμό και αξιοποίησης της συμμετοχής ιδιωτών επενδυτών. Ορισμένες αλλαγές παρατηρήθηκαν κατά την πρώτη θητεία του Trump, καθώς η US International Development Finance Corporation ιδρύθηκε μετά την ψήφιση του Build Act του 2018 για την προώθηση των στρατηγικών συμφερόντων της χώρας στο εξωτερικό.
Το εάν η χώρα χρειάζεται ένα παραδοσιακό κρατικό επενδυτικό ταμείο παραμένει αμφισβητήσιμο. Και ακόμη και αν ο Trump δεν καταφέρει να ξεπεράσει τα εμπόδια για ένα επίσημο SWF για τις ΗΠΑ, πολλές από τις κινήσεις του σε άλλα μέτωπα μπορεί να εξυπηρετήσουν τους στόχους που θα επιδίωκε να επιτύχει ένα τέτοιο ταμείο. Πολλοί αναλυτές έχουν επισημάνει αντισυμβατικές ενέργειες που υιοθέτησε η διοίκηση Trump – συμπεριλαμβανομένων των εξαγορών κρατικών μεριδίων σε στρατηγικά σημαντικές εταιρείες, των κανόνων χρυσών μετοχών και των διεθνών συνεργασιών – ως προσπάθειες που μιμούνται τα SWFs. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει επενδύσει 400 εκατομμύρια δολάρια για να γίνει ο μεγαλύτερος μέτοχος της εταιρείας σπάνιων γαιών MP Materials, ένα μερίδιο 10% στην Intel και 5% στην Lithium Americas, όλα χρηματοδοτούμενα μέσω του Defence Production Act.
Ο Salar Ghahramani, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Global Policy Advisors LLC με έδρα τη Νέα Υόρκη, δήλωσε ότι τέτοιες μη παραδοσιακές και δημιουργικές προσεγγίσεις υποδεικνύουν τη χρήση εκτελεστικής εξουσίας για την παράκαμψη πιθανών αντιδράσεων στο Κογκρέσο σχετικά με την έγκριση κεφαλαίων, ιδίως στο πλαίσιο της διαίρεσης μεταξύ Ρεπουμπλικανών και Δημοκρατικών σε μια ευρεία ποικιλία θεμάτων. «Πράγματι πιστεύω ότι δημιουργείται ένα μοναδικά αμερικανικό «κρατικό» [ταμείο]», είπε. «Η διαπραγμάτευση φαίνεται να έρχεται φυσικά στη διοίκηση, και μέσω οποιουδήποτε μέτρου, και πάλι, πιστεύω ότι έχουν υπάρξει μερικές πραγματικά δημιουργικές λύσεις στους περιορισμούς.»
Για να ενισχυθούν τα πλεονεκτήματα των ΗΠΑ έναντι της Κίνας, μια διακομματική ομάδα εργασίας στο Council on Foreign Relations, υπό την προεδρία της πρώην υπουργού Εμπορίου Gina Raimondo και του πρώην αναπληρωτή υπουργού Οικονομικών Justin Muzinich, έχει ζητήσει την επανέγκριση της US International Development Finance Corp και της Exim Bank με βελτιώσεις, σύμφωνα με έκθεση που δημοσιεύθηκε τον περασμένο μήνα. Ο Winston Ma, λέκτορας στο New York University School of Law, δήλωσε ότι οι ΗΠΑ ουσιαστικά μαθαίνουν από το «βιβλίο παιχνιδιών» της Κίνας για να κάνουν στρατηγικές επενδύσεις. Εάν υπολογιστούν όλες οι υποσχεθείσες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων εκείνων από την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα, καθώς και συνεργασίες με εγχώριους ιδιώτες επενδυτές, η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα μπορούσε να αξιοποιήσει περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολάρια για να επιδιώξει τους στρατηγικούς της στόχους. «Αυτό σηματοδότησε μια διαφορετική προσέγγιση από τα παραδοσιακά SWFs, καθώς αντλεί χρήματα με βάση τις ανάγκες εθνικής ασφάλειας και χρησιμοποιεί επίσης εκτελεστική εξουσία για να επιταχύνει την ίδρυσή του», δήλωσε ο Ma. «Αυτές οι ήδη ανακοινωθείσες επενδύσεις, διάσπαρτες σε πολλούς κλάδους, μπορούν να συγκεντρωθούν υπό την εκτελεστική εξουσία της διοίκησης Trump. Κατά μία έννοια, μπορείτε να το δείτε ως ένα κρατικό επενδυτικό ταμείο.»
