Η παγκόσμια επενδυτική εταιρεία Cambridge Associates συνιστά στους επενδυτές να μειώσουν την έκθεσή τους σε αμερικανικές μετοχές, καθώς οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών οδεύουν προς την υπεραπόδοση έναντι των ανεπτυγμένων αγορών για πρώτη φορά εδώ και πέντε χρόνια, εν μέσω της αποδυνάμωσης του δολαρίου.

Αυτή η σύσταση έρχεται καθώς το δολάριο έχει παρουσιάσει σημαντική αδυναμία φέτος, υποχωρώντας κατά 10% σε ένα σημείο, μετά από μια δεκαετή ανοδική πορεία που ξεκίνησε το 2011. Ωστόσο, το “πράσινο” παραμένει 29% πάνω από τη μέση πραγματική του αξία. Η Cambridge, με έδρα τη Βοστώνη, προβλέπει περαιτέρω πτώση του δολαρίου το 2026, ξεκινώντας μια πολυετή bear market, επικαλούμενη αβεβαιότητες στην οικονομική πολιτική, υπερτιμημένα περιουσιακά στοιχεία και δημοσιονομικές πιέσεις που θα μπορούσαν να μειώσουν την παγκόσμια ζήτηση για δολάρια.

Το αδύναμο δολάριο έχει ωφελήσει τις διεθνείς μετοχές. Οι μη αμερικανικές μετοχές παγκοσμίως ξεπέρασαν τις αμερικανικές κατά 6,6 ποσοστιαίες μονάδες σε τοπικό νόμισμα το 2025, και κατά 13,9 ποσοστιαίες μονάδες σε δολάρια ΗΠΑ. Η Cambridge αναμένει ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί και προτείνει στους επενδυτές να έχουν αυξημένη έκθεση σε μη αμερικανικές μετοχές παγκοσμίως το 2026.

Η Λατινική Αμερική, μια αγορά που υποτιμήθηκε για πολλά χρόνια με αποτιμήσεις κοντά σε χαμηλά 20ετίας, ήταν ο ξεχωριστός “παίκτης” στις αναδυόμενες αγορές, με απόδοση 37% στις μετοχές φέτος. Η περιοχή αναμένεται να προσφέρει περαιτέρω δυνατότητες υπεραπόδοσης, υποστηριζόμενη από βαθιά προεξοφλημένες αποτιμήσεις μετοχών και νομισμάτων, καθώς και βελτιούμενες μακροοικονομικές συνθήκες, σύμφωνα με την έκθεση.

Η ισχυρή εξάρτηση από τις τεχνολογικές μετοχές για την απόδοση των αμερικανικών αγορών τις καθιστά ευάλωτες, σύμφωνα με την Cambridge. Η έκθεση των αμερικανικών μετοχών σε μια περιορισμένη λίστα οδηγών του κλάδου, ιδιαίτερα στην τεχνητή νοημοσύνη, αυξάνει τον κίνδυνο ενός ασθενέστερου δολαρίου και μιας πιθανής αποχώρησης ξένων επενδυτών εάν η “μόδα” της ΤΝ εξασθενήσει, προειδοποιεί η εταιρεία. Ο δείκτης τιμών προς τα προσαρμοσμένα στον κύκλο κέρδη από μετρητά (cyclically adjusted price-to-cash-earnings ratio) για τον δείκτη MSCI USA, ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο μέτρο αποτίμησης της αγοράς, ήταν 2,19 φορές υψηλότερος από τον δείκτη MSCI Developed Markets (εκτός ΗΠΑ), αντιπροσωπεύοντας ένα premium 50% έναντι του μακροπρόθεσμου μέσου όρου του.

Η κυβέρνηση Trump προετοιμάζεται επίσης να διορίσει νέο πρόεδρο της Federal Reserve. “Ανεξάρτητα από το ποιος θα προεδρεύσει της Fed, οι χαμηλότερες επιτόκια και ένα ασθενέστερο δολάριο αποτελούν δηλωμένο στόχο της διοίκησης Trump για να μειωθεί το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ και να τονωθεί η αναβίωση της αμερικανικής βιομηχανίας”, αναφέρει η έκθεση.

Η Fidelity συμμερίζεται τις απόψεις της Cambridge Associates. Η ασιατική αγορά αναμένεται να αναπτυχθεί το επόμενο έτος, επωφελούμενη από το ασθενέστερο δολάριο και έναν κύκλο επενδύσεων στην ΤΝ που θα μπορούσε να διαρκέσει χρόνια, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ο Matthew Quaife, global head of multi-asset investment management στην Fidelity International. “Πιστεύουμε ότι το δολάριο θα παραμείνει σχετικά σταθερό, αλλά θα τείνει να αποδυναμώνεται καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026. Αυτό το περιβάλλον θα είναι ευνοϊκό για τις ασιατικές αγορές”, είπε. “Οι διεθνείς επενδυτές επιστρέφουν στην Κίνα. Το μακροοικονομικό υπόβαθρο σταθεροποιείται και η ταχεία βελτίωση του κύκλου της ΤΝ προσελκύει ξανά την παγκόσμια προσοχή”, πρόσθεσε ο Quaife. “Ακόμη και με την πρόσφατη υποχώρηση, αυτή είναι μια πολύ καλή ευκαιρία να αυξήσουμε την έκθεση στην κινεζική τεχνολογία.”