Μια νέα ανάλυση από τον Jim Paulsen, πρώην επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην Leuthold Group, αναδεικνύει μια ανησυχητική εικόνα για την αμερικανική οικονομία. Ο δείκτης που ονόμασε “Walmart Recession Signal” (WRS), ο οποίος παρακολουθεί τη χρηματιστηριακή απόδοση της Walmart έναντι του S&P Global Luxury Index, έχει φτάσει στο υψηλότερο σημείο από τη Μεγάλη Ύφεση του 2008-2009. Αυτό, σύμφωνα με τον Paulsen, υποδηλώνει ότι οι ανησυχίες για επικείμενη οικονομική ύφεση «πολλαπλασιάζονται».
Η κεντρική ιδέα του WRS βασίζεται στην παρατήρηση ότι κατά τη διάρκεια οικονομικών υφέσεων, οι καταναλωτές τείνουν να στρέφουν τις δαπάνες τους προς εταιρείες χαμηλού κόστους, όπως η Walmart, απομακρυνόμενοι από τις πολυτελείς μάρκες. Αυτή η μετατόπιση είναι ένας τρόπος με τον οποίο τα νοικοκυριά μειώνουν τα έξοδά τους υπό οικονομική πίεση. Η μετοχή της Walmart έχει καταγράψει σταθερή άνοδο άνω του 40% τον τελευταίο χρόνο, ενώ ο S&P Global Luxury Index, αν και σημείωσε άνοδο 7,7% ετησίως, έχει υποχωρήσει 13,6% από την αρχή του έτους.
Η αμερικανική οικονομία βρίσκεται σε μια ολοένα και πιο επισφαλή θέση, καθώς μια σειρά από σοκ έχει ταράξει την πορεία της. Μια αρνητική έκθεση για τις θέσεις εργασίας τον Φεβρουάριο αποκάλυψε απροσδόκητη απώλεια 92.000 θέσεων εργασίας και αύξηση του ποσοστού ανεργίας στο 4,5%. Ο πόλεμος στο Ιράν έχει επιδεινώσει την οικονομική πίεση στους Αμερικανούς, με τις τιμές πετρελαίου και λιπασμάτων να εκτοξεύονται, ενώ οι τιμές βενζίνης έχουν ξεπεράσει τα 4 δολάρια το γαλόνι. Επιπλέον, η αγορά κατοικίας αντιμετωπίζει μια σοβαρή κρίση προσιτότητας και το καταναλωτικό ηθικό παραμένει ζοφερό.
Αυτοί οι παράγοντες αυξάνουν την πιθανότητα ύφεσης. Η Moody’s Analytics έχει αναθεωρήσει προς τα πάνω την πρόβλεψή της για ύφεση τους επόμενους 12 μήνες στο 48,6%, ακολουθώντας την αύξηση της Goldman Sachs (30%) και της EY-Parthenon (40%). Ο Mark Zandi, επικεφαλής οικονομολόγος της Moody’s Analytics, εξέφρασε την ανησυχία του, δηλώνοντας ότι «ο κίνδυνος ύφεσης είναι υπαρκτός».
Η Walmart, η οποία κατείχε την πρώτη θέση στη λίστα Fortune 500 για 13 χρόνια πριν την ξεπεράσει η Amazon, έχει παρουσιάσει μια εντυπωσιακή πορεία. Η εταιρεία ανακοίνωσε έσοδα 190,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τελευταίο τρίμηνο, αύξηση 5,6% σε σχέση με πέρυσι, και συνολικά έσοδα 713,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων για ολόκληρο το έτος, σημειώνοντας αύξηση 4,7%.
Ο Paulsen επεσήμανε ότι ο WRS έχει ιστορικά συσχετιστεί στενά τόσο με την ετήσια πραγματική αύξηση του ΑΕΠ όσο και με το ποσοστό ανεργίας. Κατά τη διάρκεια διαδοχικών οικονομικών υφέσεων, ο WRS αυξήθηκε πριν από την κατάρρευση της πραγματικής αύξησης του ΑΕΠ, και κάθε αύξηση της ανεργίας έχει προηγηθεί από μια άνοδο του WRS.
Ως αιτίες των παραγόντων που επηρεάζουν τον WRS, ο Paulsen αναφέρει την κατάρρευση του καταναλωτικού ηθικού, τις αρνητικές θέσεις εργασίας και τις επιπτώσεις του πολέμου στο Ιράν. Προειδοποιεί επίσης ότι αντί για μια δημόσια πιστωτική κρίση, η οικονομία μπορεί να αντιμετωπίζει μια ιδιωτική πιστωτική κρίση, καθώς ο WRS έχει επίσης στενή ιστορική σχέση με την αξία της ιδιωτικής πίστωσης.
Παρόλα αυτά, ο Paulsen δεν στοιχηματίζει ακόμη σε ύφεση, εκτιμώντας ότι οι ΗΠΑ μπορεί να διαφύγουν φέτος. Ωστόσο, δηλώνει ότι πείθεται όλο και περισσότερο ότι μια σημαντική οικονομική επιβράδυνση στις ΗΠΑ είναι σε εξέλιξη, η οποία θα απαιτήσει πρόσθετες δημοσιονομικές προσαρμογές και χαμηλότερα επιτόκια για να ανακοπεί.
