Το 1974, ο τότε υπουργός Εξωτερικών των ΗΠΑ, Χένρι Κίσινγκερ, έφτασε στη Σαουδική Αραβία για να διαπραγματευτεί μια μυστική συμφωνία. Τρία χρόνια νωρίτερα, τον Αύγουστο του 1971, ο πρόεδρος Ρίτσαρντ Νίξον είχε προκαλέσει ένα “σοκ” που τερμάτισε το σύστημα Bretton Woods, το οποίο ρύθμιζε την παγκόσμια χρηματοδότηση από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο. Η μετατρεψιμότητα του δολαρίου σε χρυσό ανεστάλη, αλλάζοντας ριζικά την αξία όλων των νομισμάτων. Μέχρι το 1973, το σύστημα είχε καταρρεύσει πλήρως.
Η συμφωνία που αντικατέστησε το Bretton Woods, και η οποία έμελλε να καθοδηγήσει την παγκόσμια οικονομία για μισό αιώνα, έγινε γνωστή μόνο μετά από 50 χρόνια. Το Ριάντ συμφώνησε να τιμολογεί και να εμπορεύεται το πετρέλαιό του σε δολάρια ΗΠΑ και να επανεπενδύει τα έσοδα από το πετρέλαιο σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Σε αντάλλαγμα, η Ουάσινγκτον υποσχέθηκε στρατιωτική βοήθεια, εξοπλισμό και εγγυήσεις ασφαλείας.
Η ύπαρξη αυτής της μυστικής συμφωνίας επιβεβαιώθηκε δημόσια μόλις το 2016, όταν το Bloomberg News έκανε αίτηση για την Αρχή Πληροφοριών στο Εθνικό Αρχείο. Άλλα μέλη του OPEC ακολούθησαν το παράδειγμα του Ριάντ, καθιστώντας το δολάριο το απαραίτητο νόμισμα του σύγχρονου κόσμου. Αυτή η συμφωνία, γνωστή στους οικονομολόγους ως σύστημα “πετροδολαρίου”, αποτέλεσε το μεγαλύτερο μυστικό όπλο της Αμερικής. Σήμερα, όμως, στα ταραγμένα νερά του Περσικού Κόλπου, αντιμετωπίζει τη σοβαρότερη απειλή από τη δημιουργία της.
Το Στενό του Ορμούζ, ένα στενό πέρασμα μόλις 21 μιλίων στο πιο στενό του σημείο, χωρίζει το Ιράν από το Ομάν. Το 2024, περίπου 20 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου και προϊόντων πετρελαίου διέρχονταν καθημερινά από αυτό, ποσότητα που αντιστοιχεί περίπου στο 20% της παγκόσμιας κατανάλωσης υγρών καυσίμων και στο 25% του παγκόσμιου θαλάσσιου εμπορίου πετρελαίου. Το Κατάρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα εξαρτώνται από το στενό για σχεδόν όλες τις εξαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG), οι οποίες αντιπροσωπεύουν περίπου το 20% του παγκόσμιου εμπορίου LNG. Η πλειονότητα του αργού πετρελαίου που εξέρχεται από το στενό κατευθύνεται σε Κίνα, Ινδία, Ιαπωνία, Νότια Κορέα και άλλες ασιατικές αγορές. Όταν το Ιράν έκλεισε αυτό το πέρασμα, προκάλεσε όχι μόνο διαταραχή στις ναυτιλιακές οδούς, αλλά και μέγιστη πίεση στην αρχιτεκτονική της κυριαρχίας του δολαρίου στο πιο φυσικό της σημείο.
Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει προσπαθήσει να αντιδράσει. Έδωσε ένα 48ωρο τελεσίγραφο, απειλώντας να “εξολοθρεύσει” τις ιρανικές ενεργειακές εγκαταστάσεις αν η Τεχεράνη δεν άνοιγε ξανά το στενό. Το Ιράν αντέδρασε απειλώντας να ναρκοθετήσει τον Περσικό Κόλπο και να στοχεύσει την αμερικανική ενεργειακή υποδομή στην περιοχή. Ο Τραμπ ανέβαλε την προθεσμία, μετά από αυτό που ο Λευκός Οίκος περιέγραψε ως “διπλωματική πρόοδο”, μια κίνηση που ο πρώην υπουργός Άμυνας Τζέιμς Μάτις προειδοποίησε ότι θα μπορούσε να οδηγήσει στην παραχώρηση του στενού στην επιρροή της Τεχεράνης. “Θα υπήρχε φόρος για κάθε πλοίο που περνούσε”, δήλωσε ο Μάτις.
Η κυβέρνηση έχει εξετάσει διάφορες επιλογές, από τη δημιουργία ναυτικού συνασπισμού έως μια πρόταση για λήξη της σύγκρουσης χωρίς επίλυση του κλεισίματος του Ορμούζ. Ο Τραμπ δήλωσε πρόσφατα ότι “είμαστε πολύ πρόθυμοι να κάνουμε μια συμφωνία”.
Ενώ η διπλωματία των κανονιοφόρων κυριαρχεί στους τίτλους, ο πιο υπαρξιακός κίνδυνος μπορεί να διαφαίνεται στην αγορά ομολόγων. Το εθνικό χρέος των ΗΠΑ ξεπέρασε τα 39 τρισεκατομμύρια δολάρια στις 18 Μαρτίου 2026, λίγες εβδομάδες μετά την έναρξη του πολέμου στο Ιράν. Η ταχύτητα συσσώρευσης είναι εντυπωσιακή και ο χρόνος είναι εξαιρετικά κακός: το κόστος τόκων για το χρέος αναμένεται να γίνει η ταχύτερα αυξανόμενη γραμμή στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό τις επόμενες δεκαετίες. Οι ΗΠΑ έχουν ήδη υποστεί υποβαθμίσεις πιστοληπτικής ικανότητας από όλους τους τρεις κύριους οίκους αξιολόγησης.
Ο λόγος που αυτό έχει γεωπολιτική σημασία, πέρα από τη δημοσιονομική, επανέρχεται στην “χειραψία” του 1974. Το σύστημα πετροδολαρίου δημιούργησε έναν διαρκή αγοραστή αμερικανικών κρατικών ομολόγων, με τη μορφή των πετρελαιοεξαγωγικών χωρών. Η Σαουδική Αραβία μόνη της κατείχε 149,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα τον Δεκέμβριο του 2025, ποσό που αυξήθηκε κατά 12 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, παρόλο που το Ριάντ δεν ανανέωσε επίσημα την αρχική συμφωνία πετροδολαρίου. Αυτός ο κύκλος ανακύκλωσης επέτρεψε στην Ουάσινγκτον να δανείζεται φθηνά, να έχει ελλείμματα και να διατηρεί το αποθεματικό νόμισμα του κόσμου.
Το 1965, ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών Βαλερί Ζισκάρ ντ’ Εστένγκ έκανε μια χαρακτηριστική κριτική για το σύστημα Bretton Woods, αναφερόμενος στο “υπερβολικό προνόμιο” της Αμερικής. Όταν ο πρόεδρος Νίξον αποσύνδεσε το δολάριο από τον χρυσό, αυτό το προνόμιο αναβίωσε μέσω του πετρελαίου και του χρέους, υποχρεώνοντας κάθε χώρα να συσσωρεύει δολάρια για την αγορά πετρελαίου και στη συνέχεια να επανεπενδύει αυτά τα δολάρια στην αμερικανική χρέος. Ο πρώην Έλληνας υπουργός Οικονομικών Γιάνης Βαρουφάκης, παρομοιάζει τις ΗΠΑ με τον βασιλιά της Κρήτης που κρατούσε το διεθνές εμπόριο αιχμάλωτο για φόρους.
Η κρίση στο Στενό του Ορμούζ αποκαλύπτει το αμερικανικό προνόμιο ως αδυναμία. Ο πρόεδρος του ιρανικού κοινοβουλίου προειδοποίησε ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που στηρίζουν τον αμερικανικό στρατιωτικό προϋπολογισμό είναι “νόμιμοι στόχοι”. Αυτό ήταν θεατρικό, αλλά και ένα σήμα ότι το χρέος των 39 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της Αμερικής θα μπορούσε να γίνει σημείο πίεσης σε μια κλιμακούμενη σύγκρουση.
Ακόμη και πριν το κλείσιμο του στενού, εμφανίζονταν ρωγμές στο σύστημα πετροδολαρίου. Το μερίδιο του δολαρίου στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα μειώθηκε σε περίπου 56,9% το τρίτο τρίμηνο του 2025, το χαμηλότερο επίπεδο από το 1995. Ωστόσο, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) διαπίστωσε ότι περίπου το 92% της τριμηνιαίας μείωσης οφειλόταν σε κινήσεις συναλλαγματικών ισοτιμιών και όχι σε ενεργή εκποίηση δολαρίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Το κινεζικό γουάν, παρά την προώθησή του, αντιπροσωπεύει μόνο το 2,1% των παγκόσμιων αποθεμάτων. Το ευρώ βρίσκεται στη δεύτερη θέση με περίπου 20%, αλλά κανένα νόμισμα δεν έχει αναδειχθεί ως αξιόπιστος διάδοχος. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διαπίστωσε ότι το μερίδιο του δολαρίου στα αποθέματα παρέμεινε “ουσιαστικά αμετάβλητο από το 2022”.
Η Σαουδική Αραβία επέλεξε να μην ανανεώσει επίσημα τη συμφωνία πετροδολαρίου τον Ιούνιο του 2024, αλλά ο άτυπος, μυστικός χαρακτήρας της συμφωνίας καθιστά δύσκολη την αξιολόγηση εάν πρόκειται για αλλαγή πολιτικής. Τα δεδομένα δείχνουν ότι οι Σαουδάραβες εξακολουθούν να τιμολογούν τη συντριπτική πλειοψηφία του πετρελαίου τους σε δολάρια, και οι παγκόσμιες αγορές πετρελαίου παραμένουν δομικά προσδεδεμένες στο δολάριο.
Η κρίση στο Στενό του Ορμούζ δεν σηματοδοτεί το τέλος του πετροδολαρίου, αλλά μια απειλή για την επιτάχυνση μιας προηγουμένως αργής μετατόπισης, αυξάνοντας την γεωπολιτική ένταση γύρω από ένα σύστημα που λειτουργούσε αφανώς. Όσο παραμένει κλειστό το στενό, οι ασιατικές οικονομίες αναγκάζονται να δοκιμάσουν εναλλακτικές εφοδιαστικές αλυσίδες και, ενδεχομένως, εναλλακτικούς μηχανισμούς πληρωμής. Αν η κρίση επιλυθεί σε εβδομάδες, αυτές οι πειραματικές διαδικασίες θα εγκαταλειφθούν γρήγορα. Αν διαρκέσει μήνες, θα αρχίσουν να διαμορφώνονται συνήθειες.
Η κυριαρχία του δολαρίου δεν είναι μια απότομη πτώση, αλλά μια μακρά, αργή κατηφόρα. Το ερώτημα που θέτει η αντιπαράθεση στο Ορμούζ δεν είναι αν η Αμερική θα πέσει από την άκρη σήμερα, αλλά αν ο τρόπος διαχείρισης της κρίσης από τον Τραμπ θα επιταχύνει την κλίση.
Υπάρχει μια μακρά κατηφόρα από αυτό το “υπερβολικό προνόμιο”, καθώς δεν υπάρχει προφανής διάδοχος του δολαρίου. Και παρά τις απειλές του Ιράν, το κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ δεν αποτελεί ένα εξελιγμένο χρηματοοικονομικό όπλο εναντίον των δομικών θεμελίων του δολαρίου. Αντίθετα, είναι μια απελπισμένη πράξη ασύμμετρης πολέμου από ένα καθεστώς υπό πρωτοφανή στρατιωτική πίεση.
Τα οικονομικά μοντέλα που αναλύουν το κλείσιμο του Ορμούζ προβλέπουν απώλειες του παγκόσμιου ΑΕΠ που κυμαίνονται από 330 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια σύντομη σύγκρουση έως 2,2 τρισεκατομμύρια δολάρια αν διαρκέσει. Αυτοί είναι σοβαροί αριθμοί. Ωστόσο, η οικονομική διαταραχή δεν είναι το ίδιο με την εκτόπιση του δολαρίου. Ιστορικά, οι συνθήκες κρίσης οδηγούν σε “φυγή προς τα δολάρια” και όχι μακριά από αυτά, λόγω της βαθιάς ρευστότητας και της θεσμικής εμπιστοσύνης που υποστηρίζουν το δολάριο.
Παρόλα αυτά, οι ΗΠΑ πρέπει να δώσουν προσοχή στις δικές τους καταχρήσεις αυτού του προνομίου. Οι συνέπειες της παρατεταμένης διάβρωσης δεν είναι αφηρημένες. Το ΔΝΤ έχει επισημάνει ότι οι ΗΠΑ είναι πιο δημοσιονομικά ανισόρροπες από τους ομολόγους τους και ότι χωρίς την ιδιότητα του αποθεματικού νομίσματος, η πιστοληπτική τους θέση θα ήταν πολύ χειρότερη. Η ξένη ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα θα μπορούσε να εξασθενήσει, αναγκάζοντας την Ουάσινγκτον να προσφέρει υψηλότερα επιτόκια για να προσελκύσει αγοραστές, κάτι που θα επηρεάσει άμεσα το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους των 39 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, δημιουργώντας έναν βρόχο ανάδρασης ελλειμμάτων και κόστους δανεισμού που θα μπορούσε να ξεπεράσει κατά πολύ τις προβλέψεις των σημερινών δημοσιονομικών μοντέλων.
Ο Τραμπ έχει δηλώσει ότι θέλει συμφωνία. Ωστόσο, το συνηθισμένο του playbook, αυτό που ο καθηγητής Jeffrey Sonnenfeld ονομάζει “δέκα εντολές” του, ένα πλαίσιο τακτικών διαπραγματευτικής πίεσης που του χρησίμευσε καλά έναντι συμβατικών εταίρων, δεν λειτουργεί με έναν αντίπαλο όπως το Ιράν, που έχει λίγα να χάσει. Και ο χρόνος είναι ένα από τα πράγματα που η αρχιτεκτονική της αμερικανικής χρηματοοικονομικής κυριαρχίας μπορεί να μην έχει πλέον σε αφθονία. Το σύστημα πετροδολαρίου χτίστηκε μυστικά το 1974 και διατηρήθηκε αθόρυβα για 50 χρόνια. Το Στενό του Ορμούζ έχει πλέον κάνει την ευθραυστότητά του ορατή σε όλο τον κόσμο, ανεξάρτητα από το αν ο Τραμπ κατάλαβε ότι η διαταγή χτυπημάτων σε ιρανικές ενεργειακές υποδομές και στρατιωτικούς στόχους θα εξέθετε την χρηματοοικονομική αρχιτεκτονική που τα όπλα αυτά υπερασπίζονταν σιωπηρά.
