Ο Bill Gurley, γενικός εταίρος της Benchmark και ένας από τους πιο έμπειρους επενδυτές της Silicon Valley, κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για τη δημιουργία μιας φούσκας στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης (ΤΝ). Όπως αναφέρει σε πρόσφατη συνέντευξή του στο CNBC, τα αστρονομικά κέρδη που καταγράφονται, καθιστούν την αγορά ευάλωτη σε μια επικείμενη “επαναφορά” (reset).
Ο Gurley παρομοιάζει την τρέχουσα κατάσταση με προηγούμενες περιόδους τεχνολογικής ανάπτυξης, όπου οι αρχικές επιτυχίες ορισμένων εταιρειών οδήγησαν σε ένα κύμα δαπανών που τελικά αποδεικνύεται μη βιώσιμο για πολλές εξ αυτών. “Όταν οι άνθρωποι πλουτίζουν γρήγορα, πολλοί άλλοι θέλουν να ακολουθήσουν, και έτσι δημιουργούνται οι φούσκες,” δήλωσε ο Gurley. “Μια μέρα θα υπάρξει μια επαναφορά στην ΤΝ, επειδή τα κύματα δημιουργούν φούσκες, καθώς εισέρχονται αμφισβητίες.”
Οι επενδυτές, σύμφωνα με τον Gurley, θα πρέπει να προετοιμαστούν να “αγοράσουν” μετοχές λογισμικού ως υπηρεσίας (SaaS) μετά από αυτή την επαναφορά. Ο τομέας αυτός έχει πληγεί ιδιαίτερα από τις εξελίξεις στην ΤΝ, καθώς οι “πράκτορες” ΤΝ μπορούν πλέον να αυτοματοποιήσουν ροές εργασίας με χαμηλότερο κόστος σε σχέση με τα υπάρχοντα εργαλεία SaaS. Ενδεικτικό είναι ότι οι μετοχές εταιρειών όπως η Salesforce και η ServiceNow έχουν χάσει πάνω από 20% της αξίας τους από την αρχή του 2026.
Οι υπέρμετρες δαπάνες για την ΤΝ αποτελούν προειδοποιητικό σημάδι για πιθανό σπάσιμο της φούσκας. Ο Gurley εκτιμά ότι “μια μέρα, απλώς θα σκοντάψουμε και θα ξεμείνουμε από χρήματα για αυτά.”
Οι δαπάνες αυτές, σύμφωνα με αναλυτή της Morgan Stanley, Todd Castagno, αναμένεται να ξεπεράσουν το λόγο κεφαλαιουχικών δαπανών προς πωλήσεις της εποχής dot-com, καθώς οι “hyperscalers” (μεγάλες εταιρείες cloud) επενδύουν μαζικά σε κέντρα δεδομένων για την εκπαίδευση και ανάπτυξη μοντέλων ΤΝ. Οι προβλέψεις κάνουν λόγο για 34% το 2026 και 37% το 2028, ξεπερνώντας το 32% του τέλους του 20ού αιώνα. Αυτές οι δαπάνες, που υπολογίζονται σε περίπου 2 τρισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ 2026 και 2028, αντιστοιχούν στο 40% του δείκτη Russell 1000.
Εταιρείες όπως η Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft και Oracle έχουν συσσωρεύσει σχεδόν 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε μελλοντικές υποχρεώσεις μίσθωσης κέντρων δεδομένων, πολλές από τις οποίες δεν έχουν ακόμη κατασκευαστεί. Αυτές οι επενδύσεις συχνά πραγματοποιούνται σε συνεργασία με νεοφυείς επιχειρήσεις όπως η OpenAI και η Anthropic, οι οποίες τροφοδοτούν αυτές τις φιλόδοξες επενδύσεις. Η OpenAI, σύμφωνα με εκτιμήσεις, θα χρειαστεί επιπλέον 207 δισεκατομμύρια δολάρια χρηματοδότησης έως το 2030, ενώ η Anthropic δαπάνησε πάνω από 10 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο για την εκπαίδευση μοντέλων.
Σχετικά με τον αντίκτυπο στην αγορά εργασίας, ο CEO της ServiceNow, Bill McDermott, προβλέπει πιθανή ανεργία 30% για τους αποφοίτους Gen Z λόγω της τεχνολογίας. Ωστόσο, ο Gurley θεωρεί υπερβολικές τις ανακοινώσεις για απολύσεις που αποδίδονται στην ΤΝ, υποστηρίζοντας ότι πολλές φορές αποτελούν δικαιολογία για “φουσκωμένες” δομές ή λανθασμένες τακτικές αποφάσεις. “Δεν είμαι τόσο απαισιόδοξος,” δήλωσε. “Πιστεύω ότι αυτά τα κύματα έρχονται, και ειδικά με την ΤΝ, έχουν γίνει πολλές υπερβολικές υποσχέσεις για θαύματα. Υπάρχει μια κάπως αποκαλυπτική άποψη. Έχουμε ζήσει τεχνολογικές διαταραχές στο παρελθόν.”
