Τα τριμηνιαία αποτελέσματα της Nvidia έχουν γίνει γεγονός παρακολούθησης από τότε που η μετοχή της άρχισε τη δραματική της άνοδο το 2023, μετά την κυκλοφορία του ChatGPT από την OpenAI και την έναρξη της έκρηξης της παραγωγικής τεχνητής νοημοσύνης (generative AI). Τώρα που είναι η πολυτιμότερη δημόσια εταιρεία στον κόσμο, τα αποτελέσματα της Nvidia αντιμετωπίζουν έντονη κριτική, καθώς οι επενδυτές αναζητούν διαβεβαιώσεις ότι οι κεφαλαιακές δαπάνες που καθοδηγούνται από την ΤΝ παραμένουν δικαιολογημένες.
Η ανακοίνωση της εταιρείας μετά το κλείσιμο της αγοράς έρχεται εν μέσω εβδομάδων πωλήσεων μετοχών τεχνολογίας. Ωστόσο, η μετοχή της Nvidia παρουσίασε μικρή άνοδο σήμερα το πρωί, καθώς αναλυτές προέβλεπαν αύξηση των εσόδων από κέντρα δεδομένων, προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή και μικτό περιθώριο κέρδους.
Ασφαλώς, τα διαπιστευτήρια της εταιρείας δεν έχουν αλλάξει εν μέσω του πρόσφατου “roller coaster” της μετοχής: Η Nvidia ελέγχει τη συντριπτική πλειοψηφία της αγοράς για GPUs (μονάδες επεξεργασίας γραφικών), τα τσιπ που χρησιμοποιούνται για την εκπαίδευση και τη λειτουργία μεγάλων μοντέλων ΤΝ όπως το ChatGPT και το Claude της Anthropic. Η πλατφόρμα λογισμικού CUDA, η οποία επιτρέπει στους προγραμματιστές να γράφουν κώδικα βελτιστοποιημένο ειδικά για υλικό της Nvidia, έχει γίνει το de facto πρότυπο της βιομηχανίας, ενισχύοντας αυτήν την κυριαρχία. Εν τω μεταξύ, ο ταχύς ρυθμός νέων γενεών τσιπ της εταιρείας – από Hopper σε Blackwell, με το Rubin σε αναμονή – σηματοδοτεί καμία πρόθεση επιβράδυνσης.
Ωστόσο, οι επενδυτές θα παρακολουθούν στενά για σημάδια πίεσης. Ένα βασικό ερώτημα είναι εάν οι ανταγωνιστές αρχίζουν να αποκτούν πραγματική δυναμική. Για παράδειγμα, λίγες ημέρες αφότου δεσμεύτηκε να αναπτύξει εκατομμύρια GPUs της Nvidia, η Meta ανακοίνωσε συμφωνία πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων για την αγορά τσιπ από την AMD. Η συμφωνία δίνει επίσης στη Meta την επιλογή να αποκτήσει έως και 10% μερίδιο στην AMD, αντηχώντας μια παρόμοια επένδυση που εξασφάλισε η AMD από την OpenAI τον Οκτώβριο.
Οι γίγαντες του cloud εργάζονται επίσης για να μειώσουν την εξάρτησή τους από την Nvidia – ακόμη και αν παραμένουν από τους μεγαλύτερους πελάτες της. Η Amazon έχει αρχίσει να αναπτύσσει χιλιάδες δικά της τσιπ ΤΝ σε ένα εκτεταμένο δίκτυο κέντρων δεδομένων στην Ιντιάνα, όπου χρησιμοποιούνται από την Anthropic.
Η Google, εν τω μεταξύ, έχει συνάψει μια σειρά συμφωνιών με την Anthropic και φέρεται να προμηθεύει τσιπ για πολλά νέα κέντρα δεδομένων της startup στη Νέα Υόρκη, το Τέξας και αλλού.
Ένα αυξανόμενο πεδίο startups που εστιάζουν σε τσιπ κατασκευασμένα ειδικά για inference – τη διαδικασία δημιουργίας εξόδων από εκπαιδευμένα μοντέλα ΤΝ – αποτελεί επίσης πρόκληση. Η Nvidia έχει κινηθεί για να αντιστάθμει αυτήν την απειλή, συνάπτοντας μια συμφωνία αδειοδότησης υψηλού προφίλ, μη αποκλειστικής φύσης, με μία από τις πιο γνωστές από αυτές τις startups, την Groq, η οποία περιλάμβανε την ενσωμάτωση του CEO Jonathan Ross και άλλων στελεχών στην Nvidia.
Όμως, άλλοι ανταγωνιστές startups στην κατασκευή τσιπ συνεχίζουν να προχωρούν. Η Cerebras Systems φέρεται να έχει υποβάλει ξανά εμπιστευτικά αίτηση για IPO στις ΗΠΑ. Η SambaNova συγκέντρωσε πρόσφατα 350 εκατομμύρια δολάρια σε έναν γύρο που περιλάμβανε την Intel, και η ολλανδική Axelera συγκέντρωσε 250 εκατομμύρια δολάρια. Και η MatX – που ιδρύθηκε από πρώην μηχανικούς TPU της Google – έχει εξασφαλίσει 500 εκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση Σειράς Β, με συν επικεφαλής τους Jane Street και Situational Awareness, ισχυριζόμενη ότι οι επεξεργαστές της θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τις GPUs της Nvidia έως και δέκα φορές για μεγάλα γλωσσικά μοντέλα και inference έως το 2027.
Η άνοδος των παραγόντων ΤΝ (AI agents) – συμπεριλαμβανομένων εργαλείων όπως το Claude Code της Anthropic και το Codex της OpenAI, καθώς και το viral OpenClaw – έχει οξύνει περαιτέρω την εστίαση στο inference. Σε αντίθεση με τα chatbots, οι παράγοντες είναι σχεδιασμένοι να λειτουργούν συνεχώς, γεγονός που απαιτεί ακόμη περισσότερη υπολογιστική ισχύ. Αυτό εγείρει νέα ερωτήματα σχετικά με το ποια τσιπ θα τροφοδοτήσουν αυτήν την επόμενη φάση της ΤΝ σε τόσο τεράστια κλίμακα.
Ως ο ηγέτης της κούρσας κατά πολύ, οι επενδυτές θέλουν να συνεχίσουν να βλέπουν αυξήσεις εσόδων της Nvidia έτος με έτος. Όμως, σήμερα, η Nvidia είναι επίσης ένα proxy για ολόκληρη την έκρηξη της ΤΝ – και τα αποτελέσματα της εταιρείας θα διαβαστούν ως μια ετυμηγορία για το αν η έκρηξη των δαπανών ΤΝ παραμένει σε τροχιά, ή αρχίζει να ραγίζει.
