Μια ευρεία καταστολή της μετανάστευσης κατά τη δεύτερη θητεία του Προέδρου Donald Trump, η οποία χαρακτηρίζεται από αυξημένες απελάσεις και αυστηρές νέες απαγορεύσεις βίζας, έχει προκαλέσει κατάρρευση 80% στην καθαρή μετανάστευση στις Ηνωμένες Πολιτείες, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs. Η έκθεση, που δημοσιεύθηκε στις 16 Φεβρουαρίου 2026, προειδοποιεί ότι η δραματική συρρίκνωση της ροής ξενόφερτων εργαζομένων μεταβάλλει θεμελιωδώς τα μαθηματικά της εθνικής προσφοράς εργατικού δυναμικού και μειώνει το κατώφλι της αύξησης θέσεων εργασίας που απαιτείται για τη διατήρηση της οικονομικής σταθερότητας.
Η ομάδα οικονομικών των ΗΠΑ της επενδυτικής τράπεζας, υπό την ηγεσία του David Mericle, προέβλεψε απότομη πτώση στην άφιξη νέων εργαζομένων. Ενώ η καθαρή μετανάστευση κατά μέσο όρο περίπου 1 εκατομμύριο άτομα ετησίως κατά τη δεκαετία του 2010, ο αριθμός αυτός μειώθηκε σε 500.000 το 2025 και αναμένεται να υποχωρήσει περαιτέρω σε μόλις 200.000 το 2026, σύμφωνα με την Goldman. Αυτό αντιπροσωπεύει μείωση 80% σε σχέση με το ιστορικό σημείο αναφοράς, μια μετατόπιση την οποία η έκθεση αποδίδει άμεσα σε επιθετικές πολιτικές αλλαγές, συμπεριλαμβανομένων των «αυξημένων απελάσεων», μιας πρόσφατα ανακοινωθείσας παύσης στην επεξεργασία βίζας για μετανάστες από 75 χώρες και μιας διευρυμένης απαγόρευσης ταξιδιών.
Οι οικονομολόγοι σημειώνουν ότι αυτά τα μέτρα είναι πιθανό να «επιβραδύνουν σημαντικά τις εισροές κατόχων βίζας και πράσινων καρτών», ενώ η «απώλεια του Καθεστώτος Ειδικής Προστασίας (TPS) για μετανάστες από ορισμένες χώρες» εγκυμονεί περαιτέρω κινδύνους για την προσφορά εργατικού δυναμικού. Η έκθεση συνδέει ρητά την προβλεπόμενη πτώση με τις αυξημένες απελάσεις και τις αυστηρότερες πολιτικές βίζας και πράσινων καρτών.
Επαναπροσδιορισμός του αριθμού «break-even»
Αυτός ο σοβαρός περιορισμός της εισροής εργατικού δυναμικού αναγκάζει τους οικονομολόγους να αναθεωρήσουν τα σημεία αναφοράς τους για την οικονομία των ΗΠΑ. Επειδή λιγότεροι μετανάστες σημαίνει λιγότεροι νέοι εργαζόμενοι που εισέρχονται στο εργατικό δυναμικό, η οικονομία απαιτεί λιγότερες νέες θέσεις εργασίας για να διατηρήσει σταθερό το ποσοστό ανεργίας. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι αυτός ο «ρυθμός break-even» δημιουργίας θέσεων εργασίας θα μειωθεί από το τρέχον επίπεδο των 70.000 θέσεων εργασίας ανά μήνα σε μόλις 50.000 έως τα τέλη του 2026.
«Η αύξηση της προσφοράς εργατικού δυναμικού έχει μειωθεί απότομα καθώς η μετανάστευση έχει υποχωρήσει από την κορύφωση που σημειώθηκε στα τέλη του 2023», έγραψε η ομάδα του Mericle. Κατά συνέπεια, μια μηνιαία έκθεση για τις θέσεις εργασίας που μπορεί να φαινόταν αδύναμη σε προηγούμενα χρόνια, τώρα θα μπορούσε να σηματοδοτεί σταθερότητα. «Μια μικρή άνοδος είναι το μόνο που θα χρειαζόταν για να διατηρηθεί η ανάπτυξη θέσεων εργασίας στον ρυθμό break-even», έγραψαν οι αναλυτές, υποδεικνύοντας ότι η χαμηλότερη προσφορά εργαζομένων κρύβει αυτό που θα μπορούσε αλλιώς να θεωρηθεί ως αδύναμη ζήτηση για προσλήψεις.
Αυτοί οι ελλείποντες εργαζόμενοι έχουν προκαλέσει σημαντική συζήτηση – ακόμη και άγχος – στον οικονομικό κόσμο, καθώς η μειωμένη μετανάστευση έχει προσθέσει επιπλέον «θόρυβο» στα οικονομικά δεδομένα, μαζί με τον «συντρόφινο παγοκρύσταλλο» του δασμολογικού καθεστώτος του Trump και τη συζήτηση περί «μπούμ ή φούσκας» για την τεχνητή νοημοσύνη (AI).
Η αυξανόμενη παραγωγικότητα από λιγότερους εργαζομένους οδηγεί κάποιους, όπως τον με επιρροή Erik Brynjolfsson του Stanford, να βλέπουν μια εκτόξευση λόγω των εργαλείων AI, ενώ άλλοι βλέπουν μια κομβική στιγμή όπου η μεγάλη επιχείρηση ετοιμάζεται να κάνει στους εργαζομένους λευκών κολάρων τη δεκαετία του 2020 αυτό που έκανε στους εργαζομένους μπλε κολάρων τη δεκαετία του 1990 και να μειώσει δραστικά το προσωπικό. Αυτή η έρευνα από την Goldman υποδηλώνει ότι η οικονομία μαθαίνει να τα βγάζει πέρα χωρίς το κρίσιμο στρώμα της μεταναστευτικής εργασίας που τροφοδότησε το τελευταίο καθεστώς. Πράγματι, η έκθεση του Mericle είχε τίτλο: «Πρώτα βήματα προς τη σταθεροποίηση της αγοράς εργασίας».
Άλλοι οικονομολόγοι έχουν προβλέψει πρόσφατα ότι η οικονομία πλησιάζει σε ένα break-even ενώ δημιουργεί λιγότερες θέσεις εργασίας, όπως ο Jonathan Pearce της Oxford Economics. Τον περασμένο Αύγουστο, ο στρατηγιστής της JPMorgan Asset Management David Kelly προέβλεψε ότι μπορεί κάλλιστα να υπάρξει «καμία αύξηση εργαζομένων καθόλου» τα επόμενα πέντε χρόνια λόγω της αλλαγής στη μετανάστευση προς τις ΗΠΑ και της γήρανσης του αυτοχθόνου εργατικού δυναμικού.
Σκιά του εργατικού δυναμικού και οικονομικοί κίνδυνοι
Η καταστολή μπορεί επίσης να ωθεί την αγορά εργασίας στη σκιά, διαπίστωσε ο Mericle. Η έκθεση υποδηλώνει ότι «η αυστηρότερη επιβολή της μετανάστευσης ωθεί περισσότερους μετανάστες εργαζομένους να μετακινηθούν σε θέσεις εργασίας που βρίσκονται εκτός των επίσημων στατιστικών», διαστρεβλώνοντας δυνητικά τα ομοσπονδιακά δεδομένα. Αυτή η μετατόπιση περιπλέκει την ικανότητα της Federal Reserve να εκτιμήσει την πραγματική υγεία της οικονομίας, καθώς οι επίσημοι αριθμοί μισθοδοσίας μπορεί να αποτύχουν να συλλάβουν την πλήρη εικόνα της απασχόλησης.
Αυτό σίγουρα θα εξηγούσε γιατί το συνολικό ποσοστό ανεργίας φαίνεται να σταθεροποιείται γύρω στο 4,3% (πρόσφατα έπεσε στο 4,28%), αν και η Goldman δήλωσε ότι η αγορά εργασίας παραμένει «αβέβαιη» λόγω αυτών των απρόβλεπτων παραγόντων. Η έκθεση τονίζει μια «αξιοσημείωτη πτώση στην απασχόληση στον τομέα της τεχνολογίας», αν και διευκρινίζει ότι ο τομέας αντιπροσωπεύει ένα σχετικά μικρό μερίδιο των συνολικών μισθοδοσιών. Πιο ανησυχητική είναι η «συνεχιζόμενη μείωση των κενών θέσεων εργασίας», οι οποίες έχουν πέσει κάτω από τα προ-πανδημικά επίπεδα, περίπου στα 7 εκατομμύρια.
Σε ξεχωριστή σημείωση, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman, Jan Hatzius, διατήρησε μια «μέτρια» πιθανότητα ύφεσης 20% για τους επόμενους 12 μήνες. Η εταιρεία ανέμενε ότι η αγορά εργασίας θα σταθεροποιηθεί, προβλέποντας ότι το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί μόνο ελαφρώς στο 4,5%. Ωστόσο, προειδοποίησαν ότι οι κίνδυνοι «κλίνουν προς ένα χειρότερο αποτέλεσμα», κυρίως λόγω του αδύναμου σημείου εκκίνησης της ζήτησης εργασίας και της δυνατότητας για «ταχύτερη και πιο διαταρακτική ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης».
